子木 俗话说，事不过三。可沪股通到昨日已经连续21个交易日净卖出，涉及资金面高达250亿元。而在境外资金借助沪股通持续逃离上海股市期间，上证综指到昨日的最大升幅超过10.45%。这就成了最近一个月来内陆股市的疑案，一方面是上海股市反覆上扬，一方面是境外资金持续流出，人们不明白的是，境外资金为何不买上海股市的账？ 全球性谨慎情绪发酵 昨日是11月17日，是沪港通开通一周年的纪念日，所以沪港通的表现就格外受人关注。 可是，人们看到的是不愿意看到的一幕。截至A股昨日午间收盘，沪股通净卖出0.86亿元，当日额度剩馀130.86亿，馀额占额度比为101%。截至目前，沪股通已经累计21个交易日净卖出，金额达248.5亿元。港股通净买入1.65亿，当日额度剩馀103.35亿，馀额占额度比为98%。 境外资金持续净流出，首先和全球性的投资者谨慎情绪发酵有关。国际投资人罗杰斯最近发出的观点就比较有代表性。他认为，眼下全球投资机会已经非常有限，他还警告说，全球范围内堆积如山的债务和过多的廉价资金可能导致一场世界级的熊市。他的一个根据是，美国股市的牛市到现在已经6年半了，就美国的经济周期而言，一般是每4年到7年就要收缩一次，而现在很可能已经该进行某种程度的盘整了，甚至就是熊市。所以，他断言，现在可不是各个市场四处奔走，寻找投资机会的状态。 他的判断是：「下一次熊市将比我们过去所经历的大多数熊市都可怕，因为我们现在的债务水平比过去高得多。」 而全球性的股市动荡在最近一两个月也频频出现，如本周一，亚太股市就普遍大跌。而就在上周四，美国股市还创出逾一个月最大跌幅。近期出现的大宗商品价格下跌已经拖累了美国股市能源和原材料类股，而且美国联邦储备理事会决策者的言论显示该央行接近加息。一些交易员认为这预示后市将进一步下滑。 A股不再被追捧 以前罗杰斯每每说到全球资本市场风险的时候，总不忘说一句，我坚定看好中国股市，中国股票我一股都不卖。而此次，他没有作这样的说明。 今年10月以来，内陆股市的走势和全球大相径庭。一方面是与基本面脱钩，无论出何种不利的经济数据，内陆投资者似乎都视而不见。而事实上，目前的内陆股市行情是和基本面不相称的。乐观的眼睛总能从市场的溃烂伤口看出花来，传统意义的牛市应当是成交量缓慢上涨、主力逐渐吸筹的过程，如今的情形更像拉高出货。 虽然在境外资金持续流出的这一个月来，内陆股市持续上扬，上证综指累积升幅超过10%，而创业板指数更是高达18.4%，但是，这是一个完全靠板块走马灯似的快速轮动来实现的，虽然盘面上红红火火，但是市场可操作性非常差，除了追涨杀跌的散户，和善於操纵股价，作内幕交易的一些机构，是很难真正赚钱的。而这也不是境外资金所擅长的，所以境外资金持续净流出也就是很自然的事情了。 境外资金在抄底内陆股市上有非常强的判断力，数据显示，境外资金是在今年8月就开始大举介入内陆股市，到10月中下旬获利已经比较可观，而到了一个不确定的市场中，经历一波大涨，不少盈利盘肯定会获利了结、落袋为安。 终将冲击内陆股市 事实上，境外资金是从10月16日开始净流出的，这也是自沪港通去年11月17日开通以来首次出现的连续21交易日以上均为净流出的情况。虽然沪港通总量不足以影响市场，但最活跃的跨境资金的动向值得密切关注。这样的情况释放出一个信号：外资持续不看好中国资本货币市场。 一份涉及中国资本货币市场的资金报告值得关注。国际金融协会发布数据，今年10月新兴市场净流入资金139亿美元，为6月以来首次月度流入，其中，新兴市场股市流入资金62亿美元。截至10月23日当周，美国的新兴市场股票和债券交易所交易基金资金流入翻了一番，总额达11亿美元。相比之下，外资对於中国A股市场似乎热情大减，选择逢高减持，A股市场被国际投资者抛弃，这并不是一个乐观的信号。 境外资金为何持续不看好内陆股市？原因有很多，有一些原因是人们现在能够知道的，有一些是现在还无法知道，还需要以后来验证的。但无论如何，虽然现在境外资金的持续流出还没有对内陆股市走势产生实质性的影响，但这种态势的继续，则是一个很不好的信号，迟早会影响到内陆股市的。因为境外资金在资本市场上有独到的眼光，可能会看得更远、更宽、更深。所以，人们不能忽视境外资金持续流出背后的问题。昨日上证综指盘中就在冲高回落，震荡幅度在放大。这说明，上证综指3650点关阻力不容小觑，内陆股市要在全球资本市场疲弱中一枝独秀，还不是一件容易的事。 |
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