|
之前我们指出过对行情的重要观察点之一是成交量，节后第一天却并没有明显的变化。就经验而论，节前行情交易量萎缩，是节日效应的典型表现，节后将会逐步恢复正常状态。 开门第一天却无多大变化，尽管这是可以理解的：一是节前本来行情就低迷，交易者入市意兴阑珊；二是节日期间外围股市暴跌，各种不明朗因素都还在发酵，“宁可错过，不要做错”的心态占据主导。不过，节前空仓的资金，逐步入市仍将是一种趋势，只是在目前市道下汹涌而入的可能性并不大。后市对成交量的持续观察，意义依然重大。 对A股行情而言，资金永远都不会缺，行情的低迷更多的是信心缺失的反映。而投资者信心的恢复，需要赚钱效应来激励，本栏曾经分析过成交量的问题，认为A股3000亿元左右的日成交，只能维持局部行情活跃，两市周一就差不多是这个水平，但“局部活跃”似乎还谈不上，因其“赚钱效应”微乎其微。也许只有等到这个量达到5000亿元以上时，A股才具备一定的操作意义。 节前节后行情几乎一以贯之地低迷，而其特点与前几年有所不同，就是齐涨共跌现象重新抬头。以前这是A股不成熟的一种现象，曾备受专家批评，尽管我们常说A股同向波动率奇高，但那是就一波行情而言的，眼下的齐涨共跌则是日内的，这显示的应该就是我们常提到的A股风险更多地来自于系统性风险而不是非系统性风险的现实。而这，也是影响市场价值投资理念树立的深层原因。 对交易者而言，不见兔子不撒鹰，这兔子指的是成交量。没有明显放量的市场，靠的是存量资金在场中的腾挪，呈现出来的就是涨跌的无序和热点的散乱。尽管这样的行情可以看起来很热闹，却很难把握，一般投资者还是观望罢了。 A股历史“地量”有何启示 有市场人士认为，单日成交额不能说明问题，春节前后的市场参与度本来就比较低。以往一波熊市结束，也很少出现在重要节日前后，这样的成交参考价值并不大。股指的调整似乎还没有结束，估计成交量会继续萎缩。 自2015年6月市场开始调整以来，沪指一度逼近“腰斩”，曾经万众期待的突破2007年高位也已经成为遥远的梦想。不少市场人士认为，本轮市场调整跟2007年10月到2008年10月的暴跌行情有一定的可比性，而因为杠杆的运用，这次较8年前从狂热到“崩盘”可能有过之而无不及。 市场经历了大半年的跌势，因为成份股变化的因素，仅从点位来看很难找到市场是否见底的依据。不过，作为市场情绪的重要指标——成交额，又能否给投资者带来什么启示？ 从2007年下半年A股见顶到2008年底调整结束，日成交额跌到2007年5月牛市顶峰时期十分之一不到的水平。而目前成交量的萎缩似乎还没达到这种程度。 另外， 就股市的“全民参与”热度和行情的持续时间来说，上述几次牛熊转换，本轮市场调整与2007年10月开始的下跌行情相似性更为明显：2007年“5·30”事件，对应2015年1月监管层对券商融资融券业务的收紧，市场短暂暴跌之后均维持了不到5个月的牛市“最后疯狂”，跟2007年6月到10月也类似。 深圳一位私募人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，春节前后不少资金无心恋战，造成成交额下滑，目前这种一天的量能没有太大参考价值，需要继续观察。 调整结束前市场一定会维持一段时间的低迷。就2007年的牛熊转换来说，沪市成交额在5月突破后就没有再创新高，主要是因为5月底后印花税大幅增加，压制了投资者的交易意愿，否则之后成交应该能再创新高。如果与2015年的行情对比，在2015年1月监管打压市场杠杆之前，成交额的高峰是 他表示，如果要对比，考虑去杠杆的因素，市场最终成交额会萎缩到 |
|
|
