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陈宇，以网民江南愤青著称金融届，以系列文章浙江经济怎么了名声鹊起。德弘资产管理公司创始人，仁和智本资产管理集团合伙人。他发起的“江南1535茶馆”股东人数超过2000人，网聚国内供职于监管机构、银行、高校及互联网金融等与金融行业相关的知名人士。  江南愤青陈宇在高峰论坛上发表演讲以下是发言实录： 不好意思，本来想今天就放一个视频，后来想想，欢欢来，我就跟它一起，我跟欢欢一起参加了很多的会议，也听了他很多演讲。这个课件是在台湾、香港、新加坡都做了这个课件。 因为易欢欢是做宏观研究，主要是做政策面，我们是做投资，所以我们比较关注细节。 第一，我想讲赚大钱的事，最近三年，在互联网金融领域里面，超过十亿美金的企业已经超过了十家，用了三年时间就突围出来。包括我们过去看到的哪些人能够脱颖而出，最后发现，真正能够脱颖而出是因为他有有意或者无意站在风口浪尖里。很大角度看，我还是比较建议大家看未来趋势性的风口，这样更容易起来。 80、90年代整个社会特征是能赚钱，而且利润高，2001年已经干什么都不赚钱，那时候是资产在大增值，过去十年，你只要买房子就能赚很多钱，这是因为你的资产在升值，而现在你会发现，升值空间在降低，你会发现金融发生一个逻辑性的变化，这是因为债权时代的总结，比如我借给你50块钱，你每年要还我一块钱，所以如果他当时的不赚钱时，债权的交易是难以为继。现在整个市场都在大面积的违约，包括银行，银行几年前换算是1以下，现在换算是7以下，在银行的风控体系下没有发生任何的变化，你会发现，你把钱放在那不需要很操心，以前我在建行，那时候不需要打欠条，因为他赚钱怎么能不还呢。现在市场上借的钱都是坏的，好人一般认为赚不了钱不会借，而坏的人为了维持他的商业所以拼命的借。银行由于整个市场的贷款额下降了，好人不借，坏人敢借，所以银行存款数字也在往下走。 债权的风险意味着股权风险的改变。2013我投了十几家的股票公司，我们当时投资的大概100万，200万，现在基本是十几个亿的公司，整个将近1千倍的增长，为什么股权会溢价？反映实体经济不好，从这个逻辑上，可以看出，经济不好，更多的经济会涌向二级市场。我今年看上去一线二线P2P公司很快会变成二线，三线，你发现政策监管套利空间很大。但是我觉得监管层的问题可能是对的，目前监管层不管的态度是对的，金融监管的套利必然存在，首先反映是金融监管存在问题，从这个角度上，金融监管套利存在，但是金融尽管一旦默许这种情况时你会发现，大资本就会进来，对于大资本而言，100亿是很轻松的，一旦监管成本不是问题时，吊丝逆袭机会就少了。 其实众筹的两个逻辑，恰恰是由于互联网出现之后发生改变，互联网发生对人类社会产生了极大的变革，你的行为方式和作业方式发生改变。专业显得不那么重要，很多问题都在讲，很多人讲专业，专业你在一个行业从事久，你是一个专家，实际上不是这样，我们对专业理解是，为什么会有专业？我的成本更低，因为成本低而不是能力强。只不过别人的成本很高，互联网出现之后，很多人很低的成本走入你的行业里来，这时候发现，整个互联网发生很多的变化，互联网改变了传统的媒体，原来为什么会有新闻学出现？因为这个行业需要有人做，低成本运行，当互联网出现之后，每个手机都是记者，而且你的能力比他强，你可以更强的还原现场的情况。所以现在看到传统媒体都被互联网变革，还有深入报道，甚至还不如某个行业的人写的一篇文章，其实在投资领域里，这个领域也是一样，很多人认为做投资有专业性，其实我可以跟你们说，投资是没有专业性的，钱是最大的门槛。很多时候投资只不过是因为没有互联网，你很难走到投资领域里去，而且钱的门槛很高，没有一千万，两千万很难进入到投资行业里去。从这个角度，早期投资专业性不那么重要，以前进入不了是因为你手上的钱不多，你投100万，200万，你要关心管这笔钱做不到。而互联网出现之后，众筹之后，你手上有20万，你可以投十个项目，都可以投。 这时候投资是靠运气，投资两个逻辑，一个是靠铺量，谁也知道这家会成功，所以众筹之间的第一个逻辑很明显，包括我们自己也受到很大的冲击，原来我们经常飞来飞去，我们觉得不错投800万，现在有一些土豪看都不看就直接投1千万，我问过一个土豪怎么投他，他说无所谓啊，现在到澳门赌博也要这么多钱，给年轻人一个机会。从很大角度上，你会发现，我们的成本跟他比，我高于他。因为互联网出现之后，业余化的门槛，业余化打败专业化也在出现，在众筹里面也有出现，而以前根本没有这个机会。 第二个互联网出现很大的变化，就是价值化多元化的变化，也是互联网出现才有，在中国过去是没有价值观多元化这种概念，他是也对和错之分。当你的想法跟社会普遍想法不一样的时候，你就是错的，那时候你干社会不一样的事情，你就会被活活的拍死，这是没有互联网出现之前的社会。 当互联网出现之后，你会发现没有正确和错误之分了，没有。比如说有一些人的观点，跟一般人的观点不一样，但是他可以在网上找到跟他观点一样的人，比如说小时代你们都看不懂，但是很多人很喜欢。所以社会就没有对错之分。在自己的群体里永远是正确的。比如说以前的同性恋，以前永远是偷偷摸摸，而现在在互联网上，都很HIGH。随着互联网出现之后，你很容易找到跟你一样的人。 我们以前说我们要怎么样及我们是独一无二的人，你只是没有找到而已，互联网让你找到同类人的机会增加了很多。互联网里面，我们一定认为，再傻B的项目都有傻B投，反过来他骂我们傻B，我们也是每天看项目，这个有什么好投的，每个人都会投跟自己价值观逻辑观相关的东西，以前没有互联网之前，很难。这时候你会发现，创新变得比以前更加容易，他创业的成本也在大大的降低，所以众筹是很符合大众创业，大家都可以用，只要你够努力，够勤奋，够用心，你很难拿不到钱，如果你真的拿不到钱，只能是你不够努力和不够勤奋。 为什么我投众筹网，我从来没有指望他挣钱，我们这个社会给了更多的吊丝更多的逆袭的机会和空间。 基于这两个逻辑特征下，我更看好社会产生的现实性意义比较明显，这是两个基本逻辑的特征，在实际业务过程中，我为什么认为众筹本身的可能产生大公司比较渺小，因为早期投资市场有限，不会抬高，这时候产生特别大的公司的可能性比较小，众筹很难颠覆对能力要求很高的领域，而且我也不认为众筹是流量为王的行业，我们很难说众筹网因为流量多，而项目质量高，不一定。我只能提醒大家，为什么单一的行业集中了越来越多的人时，第一成功概率是下降，第二，成功概率能力会降低。太多人进来之后，大家都是按照规则走，但是大量的人集中再一个行业，你会发现，各有各的玩法，你会发现能力越强却玩不过什么都不行的人，他往往是行业外的规则跟你玩行业内的规则玩。互联网金融大家都没做过，谁强不知道，这时候你会发现经验并不显得好用，甚至是一个负担。我们也发现这个特征，创业难度在增长，但是好在成本在降低。其实成本最低的更有意思投，这也是在不同的过程中你会发现，成本越来越低，因为他的起点越低，起点越低，股权溢价就会越高。 下面我跟大家谈谈监管，我比较认同周主任讲的，在中国必须要有监管，后有市场，我们的监管过去学习的是苏联，所有都是计划经济模式下的，后来开始学美国，我们都是照办国外的运行经济，我个人反对，他会脱离中国长期的经济运行逻辑。这时候河水往东流时，你非要往西流，这时候你会发现长出来的树都是歪的，监管没有问题，不会产生民间金融，你要证实这个问题，我们最好的监管是顺势而为，先让草长起来，人走多了，就会有一条路。你不要想你给一条路，结果没人走，这样的监管一定是有问题的，我们要正视。正因为监管除了问题，才有了后来弥补这个问题的痕迹。 为什么2012年投了那么多的P2P的公司，以前发牌照是因为害怕你出事，这会很麻烦，我要把你管得死死的，而先政府允许你出事了，这时候出现，P2P公司都有机会生存，以后的监管不太是主管监管，我们是设好主体，你没有办法辨别我给了你主体的资格你就不会出事，牌照无助于问题的解决，必须从行为监管模式上，允许你干什么，不允许你干什么，这是监管下一步的思路，我觉得可能性比较高。 作为政府的监管，上次我们开了座谈会讨论，政府的监管到底往哪条路走？你要对他有一定门槛的限制不太可能，举个例子，你投资门槛是设100万，你有100万风险投资人就有合格的投资人了吗？一样不是。单纯从金额来分别不行，比如你拿一万两万投，没了会死人吗？为什么你必须要强行规定我100万才能进入投资领域吗？难道我2万不能进入投资领域吗？政府的监管有两方面，一是人数少金额大，二是人数多金额少，两个只能取一个，不太能两方都能满足。 现在互联网出现以后，随着人数情况不断的突破，金额可以被大面积的降低，这时候你会发现，原来的监管出了问题。尽管随着金融机构运行的逻辑而发生改变，所以政府监管必须要改，众筹的实质性的运行层面上不如P2P大，这时候P2P相比，众筹并没有大家想想的那么好。 看一个国家会不会出现问题，看年轻人的一张脸就可以，在香港我看一些人好象很悲观，大陆的年轻人现在是最好的年代，在这个年代里你都不能做一番事业，我估计再也很难，很难碰到投资人求着你，给你钱，这是一个干大事的时代。大陆越有钱的人越悲观，每天都很害怕，而大陆现在很多年轻人都在创业中，在台湾也开了一个论坛，让他们拿到大陆的投资者，好好的创业，我还是想跟大家讲，创业是是一个人的问题，跟众筹没有关系。其实创业看两个很重要，第一看你的竞争对手，你的对手是谁，决定你的成长格局有多大，你要投一样东西，做一样事情，一定是朝着更大的市场去做，朝着还没有竞争的领域去做，但在一些充分竞争领域中，你再怎么抢都抢不到。第二要看市场空间，要看市场能量，包括你的溢价，这两个合在一起，还是能做一件事首先要想的两个基本问题。由于时间差不多了，基本就是这样，谢谢大家。 |
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