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第二季开始了。 在一个和平的环境下，绝大多数证券市场总是向上增长的，美国道琼斯指数从１８９６年的４０点起步，到目前的１４０００点，１１７年时间上涨了３５０倍。虽然指数长期是上涨的，但中间经历过多次波折。 理论上，任何时间买入美国道琼斯指数，只要你肯等待足够长的时间，你总能够盈利，但是如果你选择不恰当的时间节点买入，有可能需要等待足够长的时间才能解套。例如在１９２９年高点买入道琼斯指数，大约２０年以后才能盈利。 所以，我们需要有个常识性的判断，那就是当前的股市是出于低估还是高估，例如在２００５年股市极端低估时选择重仓，就能够迅速分享到股市上涨的盈利，而在２００７年５０００点以上杀入股市的投资者，也许要十年以上的等待，才能够回到原点。 所以对安全边界进行合理的分析，做到价值高估区域仓位较轻，价值低估区域仓位较重，则能够在获得市场平均收益的基础上，再获得额外的超额收益。 通过历史，我们能够预测未来，所以需要对股市的历史轨迹进行统计，这样才能了解，什么情况下，股市会运行在价值低估的区域内，什么情况下，股市会运行在高估的价值区域内。 股市的统计分析包括多种类型，例如短线历史数据统计或长线历史数据统计，并且因此衍生出股市中的短线趋势交易者和长线趋势交易者。 短线趋势交易者，通常会在指数上穿10日均线或者20日均线时，买入股票，而在指数下穿10日均线或者20日均线时，卖出股票。短线历史数据统计反应短期资金流动的情况，当市场完全被资金所驱动时，短线趋势交易者通常也有较好的收益率。 长线趋势交易者，通常会在指数上穿120日均线或者250日均线时，买入股票，而在指数下穿120日均线或者250日均线时，卖出股票。长线历史数据统计反应长期资金流动的情况，经常被用来判断股市牛熊之间的转换。 中国股市创立初期，股市涨跌完全被资金所推动，短线趋势交易者的收益率可以很高，但随着市场的效率提升，大部分短线趋势交易者反而是亏损的，而长线趋势交易者能获得更好的收益率。 由于我们要基于股市统计数据分析安全边际，需要剔除短期资金流入流出对股票估值造成的影响，所以会从超长线趋势的角度来进行分析，因为股市短期是资金的投票器，而长期是企业经营业绩的称重器。 考虑企业的运行周期都是以年为单位，那么我们对股市历史数据的统计，也将以年为单位，从而找到股市估值的变化区间及安全边际。 版权所有，转载请注明原作者！ 博客：http://blog.sina.com.cn/financialindependence |
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