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第79篇·教你炒股系列7：股市四种长期趋势对投资模式的影响
谷为陵
我已说过，若以10年作为长期的时间标准，则股市长期单一趋势可分为四种形态：一是长期上涨，二是长期暴涨暴跌，三是长期窄幅振荡，四是长期下跌。我们今天就来讨论股市这四种长期趋势对投资模式的影响，在讨论这个问题之前，我们先要增加两个方面的知识。
首先，要了解股票市场的趋同性原理。股票市场存在一个重要的现象，那就是虽然有少数个股有时候会走出独立于大盘的行情，但从总体上看，绝大多数股票股价走势还是存在明显的趋同性。这种价格走势的趋同性最重要的表现就是，绝大多数股票价格趋势会与大盘或者说股票指数趋势保持一致。这个现象很容易看到，如，当大盘处于牛市时，绝大多数股票股价是上涨的；当大盘处于熊市时，绝大多数股票股价是下跌的；当大盘处于振荡市时，虽然有时候会出现“一九”或者“二八”的局部牛市行情，即，有10%～20%的股票的涨幅会超过同期大盘涨幅，但剩余的占绝大多数的80%～90%的股票还是会与大盘的走势相一致——反复振荡。
其次，要了解成功的投资是遵循概率论的。投资盈利需要确定性，而股市市场存在较大的不确定性，这两者是有矛盾的。要战胜市场的不确定性，就要找到市场运行的规律，在市场形成较为或者非常明显的趋势时，进行相应的操作，则成功的概率较高。根据股市的趋同性原理，在股市处于上升趋势或者牛市时操作，其成功率要大大高于股市处于下跌或者熊市时的操作。
根据以上的股价趋同性原理以及成功投资概率论，股票市场的四种长期趋势对投资模式的影响如下：
1、长期大牛市对长期投资者最为有利
不管是从投资还是投机的角度看，赶上长期大牛市都是最好不过的，可以获取长期高收益。但是比较而言，长期大牛市对于长期投资者更加有利。因为在长期大牛市里，肯定会出现很多长期大牛股，这些大牛股股价往往会上涨几十倍甚至成百上千倍。对于这些长期大牛股，只有采取长期持有（注意：不是永远持有）方法才能够获得最高的收益。
在长期大牛市，一般来说，长期投资者会比短线交易者的收益更高，此所谓“智力赛不过耐力”。假若以短线投机方式操作这些长期大牛股，那么，就如同骑上千里马而中途下马，千里路只走了几里就回头，只能赚到蝇头小利。当然，能够成功的长期投资者必须是一个选股的专家。巴菲特为什么能够以长期投资者的身份获得巨大的成功？就是因为在他60年的投资生涯里，美国股市在绝大多数时间时处于长期大牛市，且他是一个选股的专家。
根据美国股市的经验，每一轮长期大牛市，都可以造就出一批投资和投机大师。沪深股市至今还与长期大牛市无缘，假若沪深股市今后出现一轮上涨周期达10～20年的长期大牛市，那么，都会出现真正的“中国式巴菲特”。现在那些自诩为“中国巴菲特”的人们，实质上都是东施效颦，因为你的国情和市场情况都与美国完全不同，照搬巴菲特的方法只能够在某一个特定时期获得侥幸的成功，由于沪深股市变化剧烈，一遇到大熊市，他们生搬硬套的缺陷立即暴露无遗。我在《探求长期战胜市场的方法》系列博文中，对于“中国巴菲特”们的收益均值回归问题已经进行了较为深入的讨论，在此不再赘述。
2、长期暴涨暴跌市场对投机者非常有利，对长期投资者非常不利。
暴涨暴跌的市场的特点是，在暴涨的牛市中，大牛股可以牛气冲天，股价上涨几倍、十几倍甚至几十倍；但到了暴跌的熊市，股票不仅普遍暴跌，而且那些牛市里曾经的大牛股也大部分如烂泥一般，摔到地上爬不起来。在暴涨暴跌的市场，能够在大熊市抗跌并且能够大熊市里持续逆市上涨的超级大牛股简直凤毛麟角。
所以，暴涨暴跌市场不适合长期投资。因为长期投资就意味着长期持有，在暴涨暴跌的市场长期持有，最终结果就是长期坐电梯。相对而言，暴涨暴跌的市场利于短线投机者，因为对于投机者来说，只有大震荡，才有大机会。在暴涨暴跌的市场，其投机性暴利机会甚至要超过那些长期牛市市场。
为什么这样说呢？因为暴涨暴跌市场适合波段操作——熊市抄底，牛市逃顶；或者在牛市大做，熊市休息。假若投机者能够踏准市场的牛熊节奏，进行较为准确的波段操作，那么，几轮大周期的低吸高抛下来，其累计总收益将会非常惊人。关于沪深股市的波段操作问题，我今后还要专门讲。
我们经常看到，一旦股市进入低迷状态，就会有一些政府官员和学者站出来，倡导投资者理性投资，长期投资，并搬出美国股市以及其他成熟股市的经验进行说教，似乎只要股民们长期投资了，股市就稳定了，股市就健康了。他们没有搞明白，市场暴涨暴跌的根源到底是什么，是市场本身的问题，还是投资者的问题。我认为投资者没有任何问题，完全是市场本身的问题。因为什么样的市场决定什么样的投资者，而非投资者决定市场。比如，A股坐庄盛行，屡禁不止，但为什么A股庄家不去香港股市坐庄，那里几分钱的仙股遍地，不是更好坐庄吗？沪深股市本质上就是一个投机性的市场，你让股民怎么去长期投资？
为什么沪深股市本质上是一个投机性的市场，这是由其市场结构决定的：一是占沪深股市市值60%～70%的股票都是央企股，而所有的央企股实际上只有一个单一的大股东——国资委。也就是说，沪深股市的最大股东就是国资委。而国资委的行为是受政府控制的，不是受市场控制的。二是很多民营企业股票，实际上也受当地政府控制，包括银行贷款、资产注入、借壳上市等。所以，沪深股市本质上就是一个深受政府控制的市场，不是一个完全市场化的市场。政府控制会产生什么结果？暴涨暴跌！因为政府政策往往具有短期性，所以，常常会对股市造成频繁的短期冲击，加大市场的不稳定性，而市场的参与者也无其它选择，只能够跟随政府政策进行投机性操作。比如，政府要救市，哪怕股市还未跌到真正的价值区域，你若不跟随政策进去，就会踏空；政府要打压股市，哪怕股市还有较大的上涨空间，你若不跟随政策卖出，就会套牢。于是，沪深股市的高度投机性就由各参与方的合力形成了，但最后的造成市场振荡的屎盆子却全部扣在了投资者头上。
3、长期窄幅振荡市场对投机者较为有利，对于长期投资者不利。
长期窄幅振荡市场的特点是，股指长期在一个大箱体中振荡，绝大部分股票股价也是处于振荡之中。
长期窄幅振荡市场对于长期价值投资者不利。因为长期窄幅振荡市场有个特点，那就是股价涨不高也跌不深。长期价值投资者要成功必须有两个条件：一是能够买在低价，最好是历史最低价；二是股价能够长期上涨。但在长期窄幅振荡市场，这两个条件都不具备。所以，长期价值投资者非常难以操作，既没有便宜货可买，股票买入后又涨不高，或者反复振荡，长期持有的收益不高。实际上，自2009年7月以来，沪深股市似乎也具有部分的窄幅振荡特征，其特点是股指窄幅振荡，业绩差的股票价格不低，如那些概念股、重组股等，业绩好的股票价格不高，如银行股、某些绩优股等。
长期窄幅振荡市场对于投机者是很有利的。因为窄幅振荡市场会经常出现某些短暂性热点，出现“一九”或者“二八”的局部牛市现象，这对于那些善于追逐热点的投机者来说，会有很多逐利的机会。
4、长期大熊市对于所有投资者都不利。这个问题大家都懂，不需要更多解释了。
综上所述，由于沪深股市本质上是一个暴涨暴跌市场，其投机性极强，因此，沪深股市不适合长期投资，非常适合大波段操作，也较适合短线投机，这就是沪深股市的投资特性。
我们并不奢望沪深股市能够很快进入长期大牛市，但我们真心祈祷沪深股市千万不要进入长期大熊市。
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