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过去100多年间，美国股市年均复合收益率在9%左右。这意味着你的钱每8年就可以翻一番。如此说来，你最终可以会变得非常富有。是的。但要达到这种效果，需要一个前提：你的收益率要赶得上市场的收益率。当然，肯定有一些投资者的收益会大幅超过这个“平均”水平。 现在的问题是，如果投资真的如此容易，为什么没有更多的投资人致富，乃至达到超级富裕呢？ 一个遗憾的事实是：投资没那么容易。从纸面上看，投资很简单。但我们并不生活在纸面上。真实生活中的投资人（除非你是机器人，否则，这里说的投资人就是你）都大幅跑输市场。 案例：2014年，DALBAR机构发布的《投资者行为量化分析报告》显示，过去20年间，标普500指数年化收益率为9.2%，同期，普通投资者年均收益为率5.0%。从道理上讲，普通投资者没有理由这样大幅跑输市场指数——但事实的确如此。 最重要的风险因素是你自己 普通投资者没有战胜指数，甚至也没有达到指数的表现，原因在于我们在市况艰难时，没有遵循一贯的投资策略。简单地说，我们恐慌。 过去6年中，美国股市大部分时间处于牛市中。牛市中取得好收益很容易。潮水上涨的时候，每个人都会被推升。但是，“只有在退潮的时候，你才发现谁在裸泳”（巴菲特）。 熊市、恐慌、暴跌是摧毁普通投资人投资收益的杀手。但市场大潮退去，不要被发现你没穿泳衣。摧毁个人投资者业绩的不是纸面亏损，标普500指数也遭遇这样的困境，标普500指数平均收益比普通投资人高出4.2个百分点。摧毁投资者收益的是恐慌性抛售。 你看到你买入的股票下跌30%、40%、50%甚至更多，就想“赶快卖掉！”这一思路的错误在于，你将股票看成和彩票一样，价格随着市场情绪上下波动。事实上，投资并非那样让人提心吊胆。 一只股票代表的只是一家企业的部分所有权。比如，沃尔玛是一家我最喜欢在熊市持有的公司。公司发行约32亿股，如果你拥有32亿股沃尔玛股票，你就拥有了整个公司。如果你只买了1股，你就只拥有32亿份之一的沃尔玛。 沃尔玛过去12个月的收入是4850亿美元，如果你拥有1股，你在那个收入中占据的份额是151美元。沃尔玛过去12个月的净利润是155亿美元，你的1股所占的份额约为4.80美元。 如果你拥有一家企业，你可能不会想把赚到的所有的钱拿出来。而是会想将其中的一部分重新投入企业中。沃尔玛也是这样。公司目前将每股4.80美元利润中的1.96美元，以分红的形式派发给股东。其余利润重新投在业务中，以实现未来增长。 当你想到你所持的股票只是代表上市企业业务的一部分，那么，在股价下跌时，你就不太可能想卖掉它。沃尔玛股价上个季度下跌9.8%，但它的业务与三个月前相比，基本没有变化。 一些投资人可能因为股价下跌而抛售股票，但这个道理说不通。沃尔玛的业务并没有变化。只是其他人对沃尔玛的看法发生了变化。这不说明你的投资决策做错了，只有沃尔玛的业务健康状况才应该成为影响你投资决策的因素。 当你投资优质公司，你因为股价下跌而抛售股票所产生的风险，将远远大于这家优质公司将出现业务永久下滑的风险。 在这样的优质企业上投资，是一种常识性的判断。而事实上，常识没有错。简而言之，如果你想在投资业绩上超过市场指数，你得有勇气拿住你选择的股票，甚至在市场下跌增持。 了解你的股票 当你拥有部分实体公司，并知道这些公司的质地非常好，你会对你的投资抱有更大信心。下一次，可口可乐下跌30%时，你要将这视为低价买入优质公司的绝佳机会。 绝大多数投资者的思路是与这个相反的。当他们看到可口可乐下跌30%，他们会想“赶快卖！”，原因仅仅是价格下跌。 当打折劵漫天飞的时候，人们买的反而少。股市就是这样的地方，价格上涨的时候，人们买的更多。当你知道你拥有的是什么，以及你为什么拥有它的时候，股票下跌可能带来的焦虑作用就会减轻。 决定你投资是否成功的最大因素是你自己 这话听起来不错。但这意味着你必须控制好你做投资的想法。 当你拥有优质企业，股价的涨涨跌跌对这家公司的业务稳定性来说，其实影响有限。你可以将自己看做是一家伟大公司的部分股权拥有者，你持有的不是印着号码的彩票。 这种思维的转变已帮助了很多投资者抓住市场回调的机会，而不是屈服于市场波动。最重要的是，要赶上或者超过市场的收益，你必须在价格下跌时，坚持你的持股信念。 注：本文基于金融博客 Sure Dividend 2015年10月25日文章“The Most Important Investing Risk”编译而成。仅为分享观点之目的。 |
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