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本文为批发和零售贸易行业的第一名海通证券汪立亭在全新CROWN皇冠·第十三届新财富最佳分析师高峰论坛上的分享实录。 批发和零售贸易行业的第一名，海通证券的汪立亭 【汪立亭】我就简单在这儿分享一下我对我们这个行业的一些观点，精简一点。 过去这几年，零售行业的经营发生了很大的变化，也就是从今年开始，我们开始提一个零售业2.0的概念，先简单介绍一下零售业发生变化的背景。 这两张图（见下图），大家可以看到行业已经从过去的粗放增长到了存量竞争的格局，也就是说在2010年之前，在整个零售行业里面赚钱很容易，每一个区域都有一个商业龙头，不需要跨区域，在本区域就有很多的赚钱机会，只要圈块地，然后把商品品牌招进来就可以了。可是在2011年之后越来越面临很大的问题，包括消费低迷、电商渠道分流、消费政策变化等。 百家重点企业零售额增速是行业最有代表性的数据（见下图），2011年起不断降低，到今年前三季度看已经没有增长了；右边的图是主要上市公司的加总数据，也是非常明显的下滑趋势。所以说赚钱变得比以前难很多，已经是存量的蛋糕大家再去分、再去抢的情况。这是我们行业进入零售业2.0很大的背景，就是大家都面临很大的压力。 第二个是移动互联网改变渠道形态。其实移动互联网改变的不仅仅是我们的行业，包括社会的方方面面，它把我们零售渠道的人、货、场整个架构完全打破重构。大家也能感受得到，现在买东西越来越少去商场了，晚上12点、凌晨5点钟你都可以拿着手机躺在床上买东西。我们的实体门店，2013年开始行业面临着整个互联网的冲击，他们也在把门店做一些互联网化的转型，包括铺设Wi-Fi、定位系统、虚拟专柜，移动支付等。这使我们整个零售渠道，包括消费的形式有非常大的变化，现在信息，尤其价格信息非常透明。营销方面，因为有大数据的支持，做得非常精准，包括全天候24小时都可以买东西，而且在什么地方都可以买。 第三个是85、90后作为新的群体，已经是消费人群的重要组成力量。这些人在读书的时候，就已经非常深入的在接触互联网，现在他们已经逐渐进入有购买力、快速成长的消费阶层，他们的购物习惯个性特点，实体零售也好、电商也好，都要非常深刻研究的。 现在讲未来零售行业的几个趋势，也是未来一两年我们行业行情三个主导方向： 第一，溯本求源，回归商品和服务。 1、商品端。以前就是圈块地，然后招商，就可以赚钱。其实我们实体零售很多企业之前是既不了解商品，也不懂消费者，现在发现经济红利下降，赚钱很难，他们现在要回归商品和服务。从商品来说，他要知道我的商场里面现在在卖什么东西，在什么位置，有哪些款，有多少量？要把整个上游的链条压缩短，最好能够直接对接品牌商。这样整个价值链再分配变得扁平化，这是很明确的方向。永辉超市、步步高、银泰商业都在做这些事情，他们有的还在整合优化海外商品的供应链，现在消费升级，包括跨境电商很火，其实很多公司已经在海外构建自己的海外供应链体系，直接去和海外的一些基地和品牌商谈。 2、消费者端。既然大家越来越少因为单纯购物去商场，那就要思考如何把门店的形式更加趋向于体验的业态。广州的天河城有个正佳广场，大家有兴趣可以去体验一下，它80%多的顾客都是女的带着小孩过去逛，然后它的收入和客流都在增长，里面有海底世界，可以潜水，可以玩3D互动游戏，有韩国乱打秀的秀场等，这就是把场景重构了，把人重新再吸引过来，不单纯是为了让他来买东西，而是让他陪小孩上上课，或者玩点游戏等。此外，技术发达后，有条件把消费者的数据获取到，了解他们的消费行为和偏好，做到既懂商品，又懂消费者，才能做好精准营销，做好匹配，才能重新获得收入增长，这就是我们所说的回归。 第二，线上线下融合，伙伴零售关系。 8月份股灾的时候，我们行业在短短几天内发生了两件事，一个是阿里入股苏宁20%，一个是京东入股永辉30%，这就是“互联网+”，线上线下融合，其实在更加强调实体渠道的价值。在此之前，阿里已经控股了银泰商业。最近还有一个新闻，互联网女装品牌茵曼，前几年在天猫双十一都是销量前十名的品牌，今年6月份他提出要在未来5年在1000个城市开1万家店，说明实体渠道还是被需要的，2016年将进一步迎来实体价值的再认识和价值重估。未来线上线下融合，一定会有越来越多的案例能够出来，这也是一个寻找机会的方向。 实体零售之间，以前业务是互相不太跨区域，老死不相往来，但是他们现在因为面对共同的压力，而且这个压力还不全是电商，也有整个消费的疲弱下行，现在他们已经开始打破区域的分割，开始一起合作。比如永辉入股了中百和联华超市，包括步步高和20多家零售商一起建立全球联采众筹平台，百联、王府井、利丰成立供应链子公司等均是案例。这个就是说线下实体渠道之间也开始有一个新型的伙伴零售关系，未来一定可以创造价值。 第三，并购重组，价值重估和资源优化配置。 这一点可能是明年相比今年，我比较想重点提示的机会。刚才前面我讲的都是行业大佬在做的事情，永辉、百联、王府井，他们愿意也有能力做整合者、引领者。但是还有一些小的公司，他们过去多年分享了经济红利，日子过得比较舒服，但是现在经济和消费形势不好，已经面临很大的压力。未来它的方向，要不就是大股东把它作为一个平台，考虑去注入一些资产做转型；要不就是作为一个壳，卖给别人，别人来做，这个可能是明年非常大的一个机会方向。其实我们已经看到类似商业城转型做车联网，它停牌了很久，市值只有20多亿；还有百大集团，百大就一栋楼、一个酒店，现在转型做大健康和养老业务。 我们行业有一个鲜明的特点：有钱！而且不仅是现金流丰富，即便手头上没有钱，物业的重估和可变现价值非常高。因为很多的企业是在九十年代前花便宜的钱建立了自有物业，而且这些物业都是在城市核心地段。所以如果没有钱的话，可以把物业卖掉，或者类似向苏宁一样售后反租，所以他可以变现很大的钱，这些钱是转型的非常好的基础，这个要特别重视。另外，国企改革也是并购重组大的范畴里面的，百联、银座、鄂武商都已经做了，未来也可以寻找到非常好的方向，重视上海、广东、重庆、浙江、安徽等区域和相关公司。 沿着刚才的思路，讲一下机会： 第一，坚定看好互联网+转型大趋势和龙头公司。这里面我重点强调我们去年一年推的小商品城，这个公司前段时间把非常难的租金市场化做成，反映背后的治理机制很顺畅，未来在转型和改革上将会继续突进和转化为业务效果；互联网+转型的公司，其他代表性的还有比如步步高、永辉超市、苏宁云商等。 第二，密切关注国企改革进展和热点机会。首先一点就是重视上海本地股，因为马上迪士尼基建工程完成了，所以国企改革还可以叠加迪士尼的概念。而我们研究，迪士尼这个概念是在基建完成和开园之间最大的行情。所以国企改革，首先重视上海本地股。另外，浙江、广东、重庆、安徽和北京的几家公司，可以重点关注。 第三，小市值公司并购重组的价值变现和再造。我在9月底就提示了，昆百大A、汉商集团、南宁百货、兰州民百、武汉中商、津劝业、中兴商业、三江购物等，这也是明年很大的方向。 我的演讲就到这儿，谢谢大家！ 【嘉宾主持：张岚】最后一个问题问一下汪立亭。这次双十一网上交易又增长60%，在互联网大潮冲击下，你觉得实体传统零售企业还有没有生存的空间？ 【汪立亭】其实刚才我已经提到了，电商GMV等的增速已经开始往下走了，互联网人口红利其实已经在衰减了，包括阿里巴巴自己三季度的增速数据也有下滑。所以我们现在发现电商领域有跨境电商、社交电商，包括阿里他们也在发力农村电商，他们也开始走向细分领域。 另外一个趋势，2013年的时候实体零售面临很大的压力，主动去找BAT合作。可是从2014年开始包括今年，其实是BAT在找实体零售合作，包括刚才讲的茵曼，作为纯互联网诞生的品牌，它要开1万家店。 所以我认为实体零售的价值会得到再重估，而且互相之间的融合，线上和线下，线下有物业、有资金、有客户资源，通过线上的技术、平台，我觉得相互协同可以发挥很大的效应。2014年已经开始在做一些转型的公司，在明年就可以出现业务上的效果，包括财务上的效果，所以这也是我们去关注的一个方向。 新财富原创内容，转载请注明来源：新财富杂志（ID：newfortune） |
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