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12月，很多机构和名家按例预测明年的A股，“慢牛”“牛市”的观点比较流行。同样按照惯例，我们不谈指数点位，我们延续年中《世纪之熊》的判断和思路，给2016年做一个简单的描述。 上周，我们谈到A股今后的几个特征，其中之一是“A股国家化”。20多年来，A股是草莽的，继而是利益集团的，当今年国家队数万亿救市，咣，A股就归国务院的了。效率，这是当今所有问题的根源和关键，没有强大的资本市场，“大众创业万众创新”就没有落实平台（无法依靠传统银行），就是无源之水无本之木，“强式新政”就要被架空。所以我们前面说，强大的国家意志按下了神武A股的按钮，A股正在成为国之重器、国家机器。注册制意味着资本市场替代“工业社会、计划经济的遗产”银行成为金融体系的核心，嚷嚷多年的直接融资开上快车道，利益集团控制的金融体系还给国家、还给市场、还给民间，资本市场进入神武时代。 救市入场的数万亿它可以护盘，也可以抛售打压，加上抓人、限售等措施，这样一个实行“宵禁”的市场，应该是“太平”的，疯牛疯熊之后的余音绕梁和疲倦平和本是市场的兴衰张弛交替，这个局面正是为了注册制、新兴板、深港通等资本市场整肃重建、改革创新举措的平稳落地。这也是我们“股灾之后不言跌”的定调逻辑。 6月15日判顶以后，我们反复强调“杠杆牛市倾覆式暴跌”“无数个股巍巍大顶”“世纪之熊”。9月15日指出“这跌不是那跌”已是诱空之后，预测个股将发生“不同强度的反弹”，是“下半年最大的获利机会”。11月到年线附近，我们提示《年线分水岭》，股灾没有及时撤离的资金迎来“二次出货”的良机。 有些人摆出5大10大理由看多后市，他们想当然地把股灾视作“牛市快速洗盘”“快熊结束”，他们对2016年抱以大牛或慢牛的美好幻觉。但是，所谓的理由其实不堪细究，杠杆去掉不等于不再下跌，08年没有杠杆照样暴跌；低利率、场外资金充裕不等于一定入市炒股；做强做大资本市场不等于牛市、不等于赚钱，一将功成万骨枯，。。。我们认为，决定A股牛熊的是筹码，而不是其他自欺欺人的一万个理由。 筹码决定一切。环顾市场，旧经济因为基本面在持续探底，且即使软着陆之后也未必有起色，所以前一轮商品牛市的主线有色煤炭似乎是最为卧底的，但目前没有买它们的理由。而新经济，历经3年的炒作，尤其是今年上半年空前的爆炒，月线图绝大多数K线高耸入云，预期已兑现，成长已透支，好货不便宜。打着国企改革、一带一路的旗号，连中字头和大批垃圾股都在历史高位，甚至对应6124点已是2万点3万点的价位。这种涨幅需要漫长的时间消化，救市禁售只是延缓了巨大抛压出清的进程，而有些股在注册制以后是不是还有牛途已经很渺茫。所以，我们认为，在股灾暴跌---反弹、二次出货之后，是阴跌、反复跌、弱势横，过了1年2年看，大多数个股走的应该是慢熊形态，大多数投资者2016年将获利困难、甚至扩大股灾以来的亏损，对他们而言，6月股灾以后一直是熊市且这个熊市刚刚开始才半年。“慢牛”的提法只会增加侥幸、麻痹散户的警惕心。 然而，市场的积极外因（政策、题材、催化力、资金）仍在、仍有潜力，而市场内的筹码还有一批在中低位，明年具有上涨的动能和潜力，虽然已经十分稀缺。2012年12月看好创业板起，我们一直鼓吹新经济、互联网，但是2016年，我们觉得“老中有新，新中有老”。“老中有新”是指，低估筹码的稀缺会引导市场关注因为国企改革、重组并购、转型升级等引发的中低位老股票的机会，乌鸡凤凰、老树新芽；“新中有老”是指，前2年的新经济明星股由于行业周期、股灾见顶、业绩证伪、烧钱失败、泡沫破裂、潮水退去、快速过气变老一落千丈。如今，市场听到“互联网+”早已没有了昔日的新奇、梦幻和激情，再过段时间套深了套怕了，连吐槽骂街的力气都会荡然无存。 正是因为筹码的稀缺和题材的稀缺，而存量资金依然较为充裕，且延续本轮牛市的彪悍风格，A股将呈现“彩票化”。充裕的资金利用稀缺的题材集中攻击稀缺的筹码，结果是妖股的绵延不绝，前阶段的迪斯尼、虚拟现实、锂电已经在演绎这个逻辑。大多数股票涨幅有限、不涨反跌，少数“新风口”品种在短期内爆炒数倍、10倍。中奖的暴富效应可以让彩票市场发展壮大，自然也可以让明年的“捉妖季”股市屡生惊艳、生生不息，活跃不狂热，稳定不冻僵。至于新一轮牛市，那需要等待抛压出清、经济科技新亮点和市场重构红利的共振。 “大局太平，多数慢熊，少数妖牛”，这就是我们对2016年A股的描述。我们对应的年度策略是：“积极参与、降低预期、增加耐心，警惕累积反弹之后的美式杀跌；中长线，寻找亮点和盲点，坚守中低位筹码，拉长时间守株待兔，回避高位、转熊股票；中短线推测热点、追逐妖股、善于锁定利润”。 最后，我们也想定个年度获利目标，象前2年一样意气风发，比如一月翻倍、一年N倍，但是我们清楚地明白一轮新经济牛市、开户热潮已经“滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄”（仅有余温、补涨、后传、第三波），疯涨疯跌之后暴利不再，宛如刘关张离世之后的三国演义已经兴趣索然；其次，实现这类目标的大佬已经被堵在高速公路上，是非成败转头空，我们没有能力也没有意愿步其后尘。 （短期，市场仍在反弹后年线区域“二次出货”的抛压中，部分资金要赶在大小非禁售结束和新股扩容压力显现之前退出，对大多数个股的神话褪色、慢熊趋势需要警惕，风控永不懈怠。但持续缩量收星意味着积极的力量在维护太平，借股灾建仓的品种正在完成洗盘，因此既不宜担忧连续深跌、股灾重现，更不要有井喷大涨的妄想。理解“分化、结构和节奏”的大局格局之后，实战仅需要考虑操作层面，适应新常态市场，立足中低位筹码，研究经济亮点、推演政策催化，上啥山用啥刀砍啥柴，这些才是2016年主要课题，也是我们今后分析的重点。）收起 |
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