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第二个因素是大宗商品价格下跌，后一个因素占据很大的作用，当大宗价格跌势放缓之后，这种衰退性顺差就会缩减，这个问题在前面曾经阐述过。 实际上，11月份进口金额下降的幅度同比已经比10月份减少很多，贸易顺差也同步缩窄。 11月，进出口额3403.82亿美元，其中出口1972.42亿美元，进口1431.39亿美元，同比降7.6%、6.8%、8.7%，贸易顺差为541.03亿美元。 而10月份，进出口总值3231.87亿美元，出口1924.14亿美元，进口1307.74亿美元，与去年同期相比分别下降12.1%、6.9%和18.8%，贸易顺差约616亿美元。 可以看到，进口同比下降的幅度从10月份的18.8%到11月份的8.7%；外贸顺差从10月的616亿美元收窄到11月份的541亿美元。 前文说过，明年一二月将是很重要的转折点，当贸易顺差继续缩减之后，如果服务逆差持续(这基本确定)、资本逆差也持续(这种可能性很大)的话，以每月服务加资本逆差约一千亿美元左右的金额，中国的国际收支平衡很成问题，人民币就会贬值的压力加大。 此时，出口将成为焦点，需要人民币贬值帮助出口吗？估计是需要的，人民币贬值是降低生产要素价格的一个手段。 与中国进口密切相关的国家包括巴西、澳大利亚、马来西亚、阿根廷等国家的货币将承受巨大的压力，因为这种情况下，中国必须控制进口；而人民币贬值之后，与中国出口贸易相关度比较高的国家包括韩元、新台币、泰铢等货币也将受到压力。 今天，人民币已经是大盘货币，自然不会像很多小盘货币那样上蹿下跳，但只要开始贬值，即便幅度不是巨大，也会对相关国家的货币带来剧烈的冲击。 巴西雷亚尔、阿根廷比索、马来西亚林吉特、泰铢却很可能剧烈贬值，甚至不排除有些国家出现债务违约，尤其是巴西这样债务问题已经岌岌可危的国家。 人民币之所以是新兴国家货币的基石之一，就在于中国的外汇储备和进出口在支撑着他们央行的资产负债表，当人民币出现贬值、支撑力下降到时候，部分国家的货币自然需要卧倒，债务问题浮上水面，这又是一个全球性的风险。 所以，领导说：人民币保持稳定是国际责任，这句话非常贴切，如果不稳定，其它国际市场就会出现血雨腥风。 第三个风险在沙特。 今日有报道，也门叛军攻入沙特，包围两个城镇。沙特今年的财政赤字接近财政支出的20%，虽然沙特按现有的外汇储备可以维持这样的财政赤字五六年的时间。 但是，有两点因素决定这是不可能的，第一，原油价格继续下跌将扩大沙特的财政赤字；其二，中东的战火如果在沙特的土地上燃起，沙特的财政收入将快速下降，而支出将因为战争的扩大化而加速上升，沙特放弃与美元的固定汇率制度就不是小概率的。 那时，石油价格将继续暴跌，甚至在更低的位置维持更长的时间，俄罗斯、尼日利亚、伊朗、委内瑞拉、巴西等国家的债务只能爆掉，没有任何其他的出路，这将对其它国家产生连锁反应。 比如：中国在原油上有很多投资，尤其集中在巴西、委内瑞拉、伊朗这样的国家，央行的资产负债表将被动收缩(坏账减记，即便中国暂时不减记，也会削弱支撑其它国家央行资产负债表的能力，减记还是不减记都没有差别)，中国央行的资产负债表被动收缩的结果就会导致更大范围的违约，因为今天，人民币已经成为世界市场的重要支柱。 这只是以中国举例，这些产油国的债务几乎牵扯到全世界，不知道那个大银行或者国家将轰然倒下，这是无法避免的。 从种种迹象来看，从1997年东南亚金融危机以来，形成的全球货币泡沫和债务泡沫，都到了该清算的时候，而且就是眼前。 (责任编辑：DF010) |
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