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侯宁（独立财经观察家、评论员）：注册制需要完备的市场化环境，完备的法律体系，再加上完备的退市制度加以配合才能真正的实现。如果完全实施，短期会利空股市，中小股会受到打压，但从长期而言，这是利好中国股市，一个良好的机制才能引导股市走向成熟。 有利激发市场活力 周小全（中原证券总裁）：推进股票发行注册制改革，是资本市场的一个重大改革。相对于目前新股发行事实上仍在实行的审核制，由证监会组织发审会对拟上市企业的持续盈利能力等进行判断与把关，新股发行注册制意味着将这一决策权交给了广大投资者。注册制有利于激发市场活力，券商行业也将迎来难得的发展机遇。 投资理念良性变化 潘向东（银河证券首席经济学家）：公司业绩不好，或者欺诈股民，就直接退市。如此一来，过去反复博弈的过程就没有了基础。从这个角度来看，整个A股市场的投资理念会发生变化。既然投资理念会发生变化，投资的主体也会发生变化。过去市场更多是以中小散户为主，假如变为一个投资性的市场，它要求的专业性越来越强，而不是一个信息的博弈了。这种专业性要求高，普通股民很难做到这一点，这样就会慢慢地集中化，最终变成以机构为主。 长熊短牛变慢牛短熊 董登新（武汉科技大学证券金融研究所所长）：从长期看，现行的审批制因效率过低易造成新股供给周期与需求周期的错配,特别是在熊市周期之初,大量牛市后期申请上市的企业集中IPO,很容易导致股市严重失血,这也是A股市场始终大起大落的重要原因之一。而注册制能让企业自由地选择上市时间和上市规模,最终能否成功上市,则交给投资者来投票。因此推行IPO注册制将是唯一选项。注册制的推行,将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”,它的牛市一般持续5至7年,而熊市至多为1至2年;与此相反,中国一贯的“快牛慢熊”格局则是:牛市至多1至2年,熊市则长达5至7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局。 券商保荐风险将加大 李迅雷（海通证券副总裁、首席经济学家）：股票发行注册制改革方向是正确的,是未来发展的长远目标。实行股票发行注册制,上市公司发行规模将会扩大,发行价格将会降低,未来股市更加市场化,而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好,但是未来保荐风险将加大。 九成力量要放在监管上 刘纪鹏（中国政法大学资本研究中心主任）：美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师；二是美国股市机构投资者居多，比较理性；三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权力下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上，只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。 新股不会大规模扩容 李大霄（英大证券研究所所长）：考虑到注册制离真正实施还有一段时间，也不可能一步到位，因此对市场的冲击较小。短期来看，新股发行还是要排队，不会一下子放开，在过渡期内，新股发行还是遵循一个供求平衡制度，因此，推进注册制改革并不会对当前市场造成较大的冲击。 |
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