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道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。 其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调，"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备(aid)或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，"道氏理论"是一种技术理论;换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。下面我们来介绍几种定理。 道氏定理之主级正向波定理 主级正向波标示市场价格运动的基本方向。也可称之为：“牛市”或“熊市”。其时间长度可能少于一年，也可能长达数年之久。正确的主级正向波的运动方向是决定成功投资（投机）的最重要因素。迄今没有任何一种方法能准确预测主级正向波的时间长度及价格幅度。 道氏定理五中包含有两点值得重视的观点；第一，正确确定主级正向波对成功的投资的极端重要性；第二，没有任何方法能准确预测主级正向波的时间长度及价格幅度。100年前道氏就提出没有任何方法能准确预测主级别正向波的长度，100年后依然没有任何方法能准确预测主级正向波的长度。这是一个非常重要的哲学思想。如果投资人相信不可能发现任何准确预测主级正向波长度的方法，那么其投资方法应该应以趋势跟踪结束为基础，而不是以趋势预测技术为基础。 道氏定理之熊市定理 熊市是指价格长期下行运动，其间并伴有重大的价格反弹。 熊市由三个主要阶段构成： 第一阶段：失望； 第二阶段：悲观； 第三阶段；绝望。 熊市三个阶段中开始时期心理比较
道氏定理之牛市定理 牛市是指价格长期上行运动，其间伴有次级逆向波。 牛市的平均长度长于两年。 第一阶段：“怀疑”阶段； 第二阶段“乐观”阶段； 第三阶段：“狂热”阶段。 牛市三个阶段中开始阶段心理比较
特别值得投资人注意的是：在熊市和牛市各阶段间的依次交替发展中，股市投机性交易与投资性交易的比重也将依次发生变化。 投机与投资比重股市各阶段的变化示意图 道氏定理之次级逆向波定理 次级逆向波指牛市中的重大回调及熊市中的重大反弹。次级逆向波的时间不短于三周，并且通常可回调主级正向波距离的1/3至2/3。次级逆向波极其具有欺骗性，常使人误以为主级正向波已经开始转换。次级逆向波的这种欺骗性根源于最后一个次级逆向波实际上将成为下一个主级正向波中的第一波。 道氏、哈氏及瑞氏都极其看重次级逆向波，认为次级逆向波的存在是金融市场得以运行的重要保障条件。他们认为，次级逆向波对金融市场其到减压器作用。主级正向波的发展过程中，次级逆向波对供求关系失衡状态起到调节作用，从而使主级正向波的发展过程不会由于供求关系的严重失衡而中断。 证券期货市场次级逆向波的工作原理 由次级逆向波的工作原理，可以得出以下几个引论： 1、对主级正向波与次级逆向波的识别都不可能分别的独立的完成，必须经由两者之间形态与发展过程的比较研究才可能得出。 2、次级逆向波不可能存在固定的形态或模式。 由于次级逆向波的市场功能是诱骗广大投资者，使其投资决策失误，因此，次级逆向波必然以多变的形态存在，就好像生物界中病毒的存在形态一样。任何分析方法，如果宣称能够准确无误的固定模式描述次级逆向波，都应引起投资人的高度警觉。因为这是骗局。 3、次级逆向波的不固定存在形态说明风险控制技术的极端重要性。 次级逆向波的多变形态，要求投资人时刻保持谨慎的操作态度，随时准备承认操作失败。正是由于这一点，职业投资家灵活使用诸如市场测试技术、加码技术、减码技术、投资保险技术等，以求最大限度地控制风险。 4、投资效益主要来源于对次级逆向波的识别和利用。 这一投资理念也与绝大多数投资方法企图告诉投资人的投资理念有明显区别。由次级逆向波的工作原理图可以看出，真正有效的投资分析方法决不可能是单独描述主级正向波的分析方法，而是能较准确地描述主级正向波与次级逆向波相互转化关系的方法。 |
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