鲁桐社科院公司治理研究中心主任 良好的公司治理是企业健康发展的重要保障，有效的公司治理带来优良业绩。证监会对上市公司信息披露抓的最严，信息披露比较好的他们在业绩上就有更好的市场表现。上市公司应该多披露非财务详细，比如说公司治理的信息，比如你的公司社会责任的信息等等方面，不管怎么说这是国际的机制。 中小板也好，创业板跟主板公司，特别是大的国有企业他们的股权结构是非常不同的。中小创业板，我们传统的概念认为这是非常集中的，实际上我们错了，我们普遍的第一大股东都是在50%以上的持股，而中小板有一定的分散性。我们可以给你数据，在2004年中小板创业板他们的股东持股是三分之一，而主板都是第一大股东都是在50%以上。而在中小板第一大股东就是只有5%。那是非常的分散股权公司。那所以实际上在1056多家两个板块的上市公司中，第一大股东持股比例第一大股东在23%，有一半的公司第一大股东持股在33%，所以要低的多，除了这个我们还关注一个，就是股权制横问题，我们用第二大和第一大股东进行衡量，到底有没有制衡，我们的结果是有一半的上市公司，第二大的持股比例都不如第一大股东的30%。在中小创业板中第二大对第一大的制衡是有限的。也就是说他们不是一股独大，就是前四大股东占了持有上市公司的60%的。这个是值得分析的问题。另外我们看这些中小创业，特别是家族，我非常的好奇的关注，谁是实际控制人，我们看这个人是有两类，在这一千多家中有36家是国有，有400多是自然人，有150家是法人，在大多数600多家控制人中，自然人中包括个人也包括夫妻，还包括兄弟，还包括行动人的个人。我们发现很多高科技公司，是亲兄弟都一起做，你搞技术我搞管理，他搞市场的，这个是搞什么互联网的，每一个人持有10%多，就是这几个人不散，一起发展我觉得他们是无穷的。那么我们的研究发现，实际控制人和公司的业绩有什么关系？我们发现实际控制人为自然人这一类的收益率是最高的，是他的平均是达到8.4，而最差的实际控制人是国有企业，他们是最差的。如果这些中小上市公司，他们实际控制人公司被控制在私人手里是安全的，我们的投资回报是高的，不是低的。 在股东大会上，中国的不论是国有还是民营，往往都是一股独大，结果就是在股东大会表现什么，就是表现为大股东会。开股东大会，你们不能想象他能够像这么多人参加，有三个两个就可以了，他们可以代表70%多的股份，所以我就是一家一看数，到底有多少人他们出席了股东大会，有多少人参加了股东大会，因为股东要想参与公司治理，股东大会是最重要的场合，如果你来股东大会的议题这些都不参加，谈什么影响上市公司，参与公司的治理，所以我们之中这个细节。就是股东大会到底多少人来了，谁来了，我们在一千多家中告诉我们，2014年就是有一位公司的有5家，有两位是15家，有超过100人参加的股东大会是34，超过200人是七家，最多的一家股东大会是566人。我一看是国有企业，有这么多人参加，是实际他们现场出席三个人，剩下的都是通过网络投票，所以网络也是股东大会。不管怎么说，还是有一些公司，还是有一些人关注的，这是2014年股东大会的情况，还有参加情况，还有就是参加率，我们发现有一半的上市公司，股东大会上除了第一大股东所有的参会股东，在一起也不会到总数的三分之一，这就意味这在一千多家上市公司，第一大股东就是一票定乾坤的。所以这也就是说，为什么这些多中小股东没有那么多积极性的原因。当然也可以看出，这些机构他们也不想象的参与公司的治理。下面就是机构，能不能在公司治理中发挥作用。 |
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