文国庆：逢市场下跌建仓战略性股票并坚定持有
2015-12-19 09:16:33
来源：和讯网
作者：文国庆
本周，投资界翘首以待的美联储加息终于落槌：联邦基金利率提高0.25%，总体水平达到0.25-0.5%。按照美联储的长期预期，明年还会有3-4次加息，这表明本次加息不是一次孤立的行为，它预示着一个紧缩周期的开始。 加息的影响有多大 美联储加息对中国股市到底有多大影响？有人说全球金融一体化，美联储加息对中国影响巨大；有人说我国金融体系相对独立加上外汇管制，美国加息关我们啥事儿？没关系，只管自己玩儿，关灯吃面！也有人说，加息对中国股市反而是利好，其理由是——美国加息中国降息，全世界收紧而中国宽松，水落石出，中国机会反而凸显。真是公说公理，婆说婆道，我们也不好过于认真。对美国而言，累计加息四次，大约相当于美国股市的估值水平降低20%。如果美国企业利润平均上涨20%，股市大致可以维持区间震荡，涨跌不大，如果达不到这个水平，只好下跌，到底跌5%还是10%就看利润变化的预期了。 对于中国来说，事情比较复杂。但从全球估值水平下降来看，中国要是跟随，可以下跌20%或25%。但是如果中国搞个大水漫灌，M1供应提高到20%，那中国股市没准儿还能涨上10-20%。由于2016年企业利润大概率会下跌，所以股市涨跌全看货币注水的程度高低了。政府会实行什么样的货币政策，我们暂时猜不出，其实谁猜都是瞎猜，政府也是走一步看一步，相机抉择。知道了中国央行的政策思路就要清楚，只要不出现危机，大概率不会放松货币。至于几次降准，那是外汇储备减少的对冲行为，跟松不松货币关系不大。 汇率下行如期进行 上周说过，由于资本外流迅猛，外汇储备骤降，情急之下我国政府基本放弃固守汇率的政策，推出人民币汇率指数是允许汇率贬值的另类表述——就像过去老说GDP严守8%，好像低于8就非死不可，后来发明了中国经济新常态一词，大家就觉得跌多少都无所谓，4%也没关系。原来大家觉得兑美元汇率跌破6.5就麻烦，现在看来，跌破7.0也没啥了不起了。本周在岸汇率下跌0.35%至6.4775，离岸汇率下跌0.46%跌到6.56，估计下周破6.6没有悬念。下一步会跌到哪里？今年底跌破6.9，明年底跌破7.5，这是完全有可能的。跌破7.5就有什么了不起吗？没有什么，价值回归而已。总理说了，人民币没有大幅下跌的基础，这我也承认，汇率就是下调25%有啥可怕？股市下行45%也没有崩溃呀。况且，人民币汇率下跌利弊参杂，综合而言利大于弊。在博弈的世界里，我们投资者要清楚什么是外交辞令和真实意图 ，别不懂装懂，错把把好事当坏事儿。 反弹预期之中，见好就收 上周我们提到，尽管周三美联储铁定加息，但本周股市或许会反弹，机灵的投资者可以玩玩儿。本周确实发生了反弹，有些股票表现的还挺凶猛。这种反弹就是利空兑现引发的技术性波动，不会具有持续性。由于美联储加息不是一锤子买卖，明年还会多次加息，全球股市震荡下行应该是长期趋势。至于中国股市会不会走出慢牛，很多搞策略的都说慢牛可以有，但我是横竖看不出来，怎么看都像是慢熊。然而事情没发生的时候你永远不能说一定是牛或一定是熊，我只能说，在明年上半年震荡下跌是大概率事件，至于为什么，各位回顾一下历史就该清楚。至于下半年，或许走好，但也得走一步看一步，话不要说满了。 如果你预测的事情都发生了，而你对未来又看不清，还不如及时兑现利润，花当折时直须折，莫等。 客观地说，今年股市给中国投资者提供的赚钱机会真是太多太多，只要你不是一根筋地相信大牛市，敢于波段操作，上半年至少有150%的机会，7月份有30%的机会，三季度有60%的机会，四季度有20%的机会，累计有盈利460%的机会，让外国人艳羡不已。这么多机会，比2007年强多了，我们真该感谢时代了。 不管保险公司怎么逼宫，也不管地产商怎么反击，在我看来这不过是已经失宠了的两个怨妇在玩儿“宫里斗”。两个苦命人的撕逼大战为大盘营造了祥和气氛，此时您不顺势开溜还等何时，还非得等皇上把两个废物都打入冷宫？ 震荡下跌行情中玩儿什么 尽管我认为震荡下跌是大势所趋，但不认为跌速会很快。尽管经济预期和企业利润预期不佳，但市场并不缺钱，只要有钱的地方总有局部行情，但需要把握节奏。下个星期可以先出货，仓位降到5%，等到市场逼近3300点附近再抓潜力品种。何为潜力品种？肯定不是银行，不是保险，不是大盘国企股，也不是一般意义的小盘股。这类股票叫战略性股票。 战略性股票，首先要处于战略性新兴产业，太传统了不玩儿，即使是传统股票转型了，我们也别太相信，我们要正宗的、原汁原味儿新兴产业股。 其次，这个股票必须有能够制约行业发展的核心技术优势，随大流的股票不行，没有支配能力的企业领导也不行。这个企业要处在产业链的关键节点上，而且是强势企业。 第三，相对于目标公司而言，这个产业要有足够的可想象空间，最好在100倍以上。 有了上述三点，这个股票的估值水平是50倍还是200倍市盈率都不是问题，越是市场下跌，越应当果断建仓，坚定持有。 如果找不到这样的股票，仅仅凭着大盘蓝筹概念，收购兼并概念，创业板概念来炒股，你的风险会明显超过收益。（本文作者文国庆系资深投资专家、和讯座谈会特约访谈专家） |
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