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按照《产业投资基金管理暂行办法》的规定，产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自认基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 作为产业投资基金的一个重要分支，旅游产业投资基金的投资重点主要定位于旅游业，旨在通过市场化融资平台引导社会资金流向，筹资发展基金，促进旅游基础设施和旅游景区的开发建设、助推旅游产业的结构升级以及挖掘和培育优质旅游上市资源等。 一、旅游产业基金的构建 首先，旅游产业投资基金的发起人应选择经营股权的各类投资公司。由于旅游产业投资基金主要从事实业投资,收益主要来自于投资后的长期分红,所以发起人应选择具备实业投资经验和资本经营经验的金融投资机构，在现阶段,可选择证券公司、国有大型旅游集团参与产业投资基金的发起。 其次是基金的募集。一般产业投资基金可以采用公募和私募的方式，公募受政府主管部门监管，向非特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。产业投资基金管理暂行办法规定产业投资基金应采用以私募为主，主要是向金融机构如商业银行、证券公司、保险公司等，政府引导基金以及地方大型旅游企业等特定机构投资者募集资金，私募对象不得超过200人，资本的缴付可以采取承诺制，但首期出资不得低于承诺总额的10%。 二、旅游产业基金的运营 基金的组织形式有三种选择，分别是公司型、有限合伙型、信托契约型。目前大多数以公司型产业基金和契约型产业基金为主，如我国首支人民币基金渤海产业投资基金就采取了信托契约形式。由于产业基金主要投资的是未上市的企业，相对于证券投资基金而言，投资者参与重大决策和强化对基金管理的监督很重要，同时旅游产业基金的投资者大部分是法人等机构投资者，他们不仅把资本投入基金，更愿意参与基金决策与管理，所以为了保护投资者的利益，旅游产业基金应以公司型为主，依照公司法成立,通过发行基金股份将集中起来的资金进行广泛投资，资产为股东所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务，由基金托管人托管基金资产。 旅游产业投资基金一般投向景区开发、基础设施建设、旅游房地产、酒店业等领域，主要以参股的方式进行投资，被投资企业需要满足特定的条件。旅游产业基金可以设立三个委员会：规划管理委员会、投资决策委员会和风险管理委员会。规划管理委员会由长期从事开发、策划、规划、经营的企业家、专家组成，负责项目的整体定位，开发运营策划以及整体规划设计，对拟投资的项目进行筛选、调研与评估，在尽职调查之后提出投资建议。投资决策委员会由负责项目开发的企业、战略投资人组成，负责项目开发实施与管理的相关决策，对规划管理委员会提出的投资建议进行常规审查，必要时组织不同层面的投资评审，最后通过董事会会议决定是否投资。风险管理委员会由战略投资人、第三方机构如会计师事务所、银行组成，负责基金运作的风险管理、资金监管等风险控制事项。 旅游产业基金的管理活动主要涉及投资以后的后续管理，由于产业基金的投资期限一般比较长，通常为3—7年，不仅为企业提供资本支持，而且提供特有的资本经营、增值服务，即是一种“集合投资、专家理财”的投资管理方式。由于基金的所有人与经营管理人的利益存在冲突，以及经营管理人与被投资企业的高级管理人员存在利益冲突，在后续管理环节容易出现委托—代理问题、道德风险等问题，通过一定的利益协调机制如业绩奖励、经营约束、允许被投资企业高级管理人员持普通股、控制投资进度等方式进行管理，可以有效减少利益冲突给基金带来的风险。 旅游产业投资基金的退出方式主要有四种：被投资企业上市、回购股权、出售以及清算。上市通常是被投资的企业运营成功后，满足上市的条件，基金持有者将其持有的股份在股票市场公开出售，从而实现退出，通常公开上市是产业投资基金的投资项目成功退出的主要标志，上市退出的经济效益和社会效益使得其成为产业投资基金退出的首选方案，可以选择在境内或者境外资本市场上市。回购股权是指所投资企业不满足上市的条件或管理层不愿意上市，基金持有人可以让企业购回其所持有的股份，从而退出企业。出售指的是通过产权市场转让股份，将受资企业整体或部分出售给行业内的另一家企业或其他有实力的公司。清算通常是被投资企业不成功，不能达到预期的回报，果断撤资止损，是一种被动的退出方式。 总之，旅游产业基金作为当前国家政策大力扶持，且已得到国际长期实践成功的专项金融工具，当以法制化、专业化、集约化为原则，引领其健康可持续发展，令其在促进我国旅游发展质量和效率提升方面发挥越来越大的作用。 更多内容，请点击“阅读原文”。 |
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