年报掘金：哪些股票具有高送转特征？

今日龙津药业午后高送转公告，致使其急速拉升迅速封死涨停，让我们再一次对高送转关注起来。高送转是指分配大幅度的股票红利或者大比例以资本公积金转增股本。我们定义高送转为10股送5股或转5股以上。虽然这实质上只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。但是很多投资者认为高送转向市场传递了公司业绩增长的积极信号，同时国内市场对于题材炒作的追捧也对这些股票的价格起到了推动作用。

一、高送转股票的基本特征

送股来源于公司的未分配利润，转股来自于公司的资本公积金，因此，高送转股票常常具有较高的每股资本公积和每股未分配利润，2009年以来年报公布高送转的股票和全市场股票的相关指标。

从2009年以来高送转股票的统计可以看出，每年高送转股票的平均每股资本公积要远远高于全市场股票的平均每股资本公积，而且高送转股票每年的平均每股资本公积都2元以上。同时，高送转股票的平均每股未分配利润也要远远大于全市场股票的均值，虽然两者之间的差距有缩小的趋势，但是该指标仍然具有较大的区分度。

除了每股资本公积和每股未分配利润,国内的高送转还经常发生在上市时间较短,总股本数量较小,股价较高的股票中。这一类的公司股本扩张意愿较强, 也愿意通过高送转降低股价,增强公司股票的流动性。

上市5年以内的股票在年报高送转的股票中占了绝大部分比例,2012年这个比例甚至高达80%。与此同时,次新股在年报高送转股票中的比例则不太稳定,在某些年份,比如2010年,该比例高达50%,而在2013年和2014年,该比例低于20%。这种现象与2013年的IPO停发导致市场上的存量次新股数量下降有关。

从股本规模来看,高送转股票的平均总股本在4亿元左右,而且这一数值相对稳定,远远低于全市场总股本的均值,是一个区分度很好的指标。

二、成长特征

高送转的公司需要具有较强的成长能力来获得新的利润,进而补足因高送转减少的资本公积和未分配利润。通过考察和统计其他一些成长性指标：每股净资产,每股收益,每股现金流。

从以上的统计来看,高送转股票的每股净资产,每股现金流和每股收益均高于市场均值。从绝对值上来看,高送转股票的平均每股净资产在4元以上,平均每股现金流在0.2元以上,平均每股收益在0.3元以上。高送转的股票具有较高的成长性,我们可以结合基本指标和成长性指标来预测高送转的股票。

三、高送转潜力组合