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（我说的是股市） 2016年的第一场血，比以往任何时候来得都早了一些。 元旦过后的第一个交易日，中国股市以暴跌开局。这也是熔断机制正式运行的第一天。没想到第一天就派上了用场：沪深300指数在13点13分跌幅扩大至5%，首次触发熔断机制，个股全面暂停交易，熔断15分钟后，13点28分恢复交易，恢复交易后再度快速下探，沪深300指数跌幅扩大至7%，触发全天熔断，两市暂停交易至收市。 于是，中国资本市场上20多年来第一次出现了交易员们提前打卡下班的情况。各种段子手开始上班，流传最广的段子有两个：一个是，中国股民今天感慨：现在股票越来越人性化了，弄个熔断机制，给大家15分钟的时间喝口水，写个遗书，整理一下仪容仪表，理性选择一下死亡方式什么的，然后从容不迫地英勇就义。 而另一个则是嘲笑熔断机制的：熔断是为上波大跌找理由，也是仿美。但这帮老爷不明白涨跌停板已经是熔断，美国没有涨跌停板的，所以设置了熔断机制。中国A股都结扎了还学美国戴套。 收市结束后，一些股市分析师则把暴跌的原因归结于熔断机制，请原谅我脑子实在不够用。熔断的功能在于市场恐慌的情况下让市场冷静，但市场是否恐慌和熔断没有任何关系。如果市场基本面很好，干嘛要恐慌呢？如果不恐慌，干嘛要跑呢？从哪个角度而言，把2016年第一天的市场暴跌归结于熔断机制都没有任何道理。从这个角度而言，既然已经结扎了，戴不戴套的作用是一样的，何来的加剧恐慌这一说？ 这些股票分析师为什么要这么讲？因为市场狠狠地打了他们的脸：节前有多少人预测，2016年会重启牛市；有多少人预测，股市又会重上6000点。第一天暴跌了，和你们的预期不一样了，就把责任推给熔断机制。一个男人，雄起不雄起，关键在自己，如果一个男人把自己疲软的责任推给安全套，让全天下的女人如何看你，让女人家的阿猫阿狗如何看你？ 中国股市开年为什么跌？很简单，因为没有上涨的理由！宏观经济形势如此严峻，全球资产价格都在重新寻找价值中枢，注册制虽是中国资本市场嬗变之举，但短期很显然对股市的利空大于利好，还有那么多急着要跑路的减持的大股东，以及迄今为止我搞不清楚为什么非要推出的战略新兴板，中国股市需要那么多板吗？再加上美国加息之后资本的加剧外流，以及人民币贬值的压力，等等。环视周围，支撑股市上涨的因素就剩下人民银行2016年放水的预期了。股市面临如此大的压力，跌正常，不跌才不正常。分析师对此心知肚明，却不断忽悠散户进来接盘再屠杀他们，是何用意？一暴跌，一泻千里，就把责任推给安全套？天下有这样的道理吗？ 中国股市是有涨跌停板，不错！但从中国股市的制度建设而言，应该取消的是涨跌停板这种干预色彩浓厚的父爱主义泛滥的制度，而不是作为保险丝存在的熔断机制。中国很多专家，每天喊着市场经济的口号，可是一碰到实际问题，就露出了骨子里计划经济的本质。熔断很显然不同于涨跌停，涨跌停是对个股而言，而熔断是短沪深300；涨跌停板是为了限制暴涨暴跌爆炒，而熔断是为了让市场消化突发信息或者让市场冷静。股市不应该被结扎，但股市应该有安全套。废除涨跌停才是中国股市应该做的，而不是诟病熔断机制。 当然，熔断机制有需要改进的地方。比如，暂停交易后交易所起码应该发布公告告知市场消息面有没有尚未公开的信息，而不是悄无声息。再比如，现在的T+1制度何时废除。这些都可以讨论、可以完善。 最后我想说，随着国务院将在两年内启动注册制改革，中国资本市场的本质正在发生剧烈的改变，这是一次利益格局的大洗牌。以前资本市场那些游戏规则、那些玩家、那些视散户为蚂蚁的机构的利益会受到很大的冲击，与注册制相对应的退市制度、集团诉讼以及市场化的监管都将彻底改变中国资本市场圈钱市的本质，都将改变鱼肉散户的历史。对这样的制度建设，我乐观其成，我支持。这才是真正的救市之道。眼睛不要盯着指数短期的涨停，而是放在制度的完善上。不要人为制造牛市，而是老老实实为保护投资者利益夯实制度的基础。重复过去鱼肉散户的历史，中国的资本市场只有死路一条。 作者：马光远 |
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