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2016年行业增速预计在10%-15%：虽然行业增速已经下降，但受老龄化不断加重以及卫生费用持续快速增长以及占GDP比重逐步提高等有利因素的影响，医药行业的增长仍将确定，预计2016年行业利润增速仍在10%-15%。 长期来看跑赢上证综指和中小板指数，投资价值明显：自2013年创业板行情启动以来，医药行业涨幅277%，分别跑赢上证综指84个百分点和中小板45个百分点；具体行业来看，医药行业排名基本处于中游偏上的位置，落后于TMT等进攻型行业，但明显好于大部分周期类和消费类行业。未来，随着我国老龄化的日益加重，医药行业的市场需求仍会保持持续增长，医药行业仍具有较高的投资价值。 聚焦创新药、精准医疗、医疗服务和医疗器械四大重点领域分析医保控费仍是未来新医改的主要趋势，中成药、辅助类药物、普药等领域受到的冲击最为明显，而创新药、高壁垒的仿制药受到国家政策的持续大力支持且竞争压力小，将持续保持良好的竞争力，强者恒强的逻辑日益明显。 精准医疗将成为未来市场的新风口，干细胞治疗、免疫细胞治疗、基因检测在市场中的需求日益增加，代表了行业的未来发展方向，优先布局的公司将抢占行业发展先机。 我国人口红利表明上看从2013年开始逐步消失，但是随着老龄化的日益加剧，医疗服务行业的市场才刚刚开始，专科医院、综合医院、分级诊疗、养老健康、CRO等行业未来发展空间巨大。 医疗器械每年的复合增长率在20%以上，行业空间巨大。高性能医疗器械90%虽然被国际品牌垄断，但部分国内公司已经在部分高端医疗器械领域积累了一定的竞争力，将逐步实现进口替代。 投资组合：目前整体医药行业的泡沫已经消化，但仍较贵；虽然未来行业的业绩增长持续放缓，但行业内部分化日益严重，针对具体个股谈估值才更具实际意义，不少个股将精彩纷呈。基于此2016年投资组合仍以稳健为主，同时兼顾一定的主题性投资机会，核心是把握确定性成长，享受公司业绩成长带来的稳定收益。 业绩持续高速增长且估值合理的组合（稳健组合）：主营持续聚焦创新药和医疗服务等领域，从历史业绩表现来看，业绩保持续稳定的增长，并在细分领域占据了一定的龙头地位，具有良好的市场竞争力；未来这些领域持续保持较高的景气度，相关公司具有强者恒强的发展逻辑；同时，不少公司已经具备了合理的估值，对于中长期资金具有较强的吸引力和逢低布局的机会，推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业、爱尔眼科、尔康制药、康美药业、泰格医药、嘉事堂、鱼跃医疗等公司。 处于风口领域的稀缺标的组合（风口组合）：主营或转型于基因检测、细胞治疗、基因工程药物、高性能医疗器械、养老健康、医药电商等新兴领域的中小市值公司，这类公司一般估值较高，但所属领域代表了行业的未来发展方向，从更长远的角度（3-5年）来看，通过业绩增长可以消化目前的估值；受政策的持续刺激，适合于A股偏爱主题投资的市场风格，具有持续性的主题投资机会；标的稀缺，享受一定的估值溢价。推荐北陆药业、安科生物、和佳股份、凯利泰、万孚生物、润达医疗、华业资本、太安堂以及新三板的仁会生物、新产业、天智航、弘天生物、智立医学、百傲科技、新眼光、璟泓科技、明德生物等公司。 |
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