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自从2018年下半年开始学习医药行业以来，到现在已经3年多了，目前对于医药行业算是有了一个整体的了解，至少知道了哪些细分领域容易出长牛股，从过去三年多的经验来看，我的判断大部分是正确的。但是医药这个行业真的是学无止境，所以未来的学习之路还很长。 本文是“我看好的医药牛股清单”系列文章的第四篇，前三篇文章链接如下： 这个系列文章会一直更新下去。 熊市是检验一个行业是否是长牛赛道的最好的试金石，在今年的熊市背景下，医药股的表现开始越来越分化，这个时候市场已经帮我们做出了筛选，具体步骤很简单，也就是比较一下你自选股中的医药股今年以来的涨跌幅，差别就出来了。 比如我最关注的CXO领域A股里，今年以来的跌幅最低的为18%，最高的为42%，这个差异就是非常大的。虽然短期股价并不一定能说明问题，但今年以来已经过去4个月了，也能从一定程度上反映基本面。 在这一次看好的细分领域里，我新增了创新药原材料和仪器设备这个新行业，它属于创新药和CXO的上游，具体来说包括基因编辑实验动物（如南模生物）、高端原材料（如纳微科技）、实验分析仪器（如阿拉丁）这三个方面。如果大家一直关注IPO的情况的话，会发现近两年A股有很多这方面的公司上市了，渐渐地成为了一个新的细化领域。我个人认为，也许下一次医药牛市时，这些公司会有不错的表现。但这些新公司IPO时发行估值都非常高，所以目前还处于杀估值的状态，并不具备投资价值。 还是先给出一个优先顺序，然后对每个细分领域说明一下我的看法。 CXO(A++)>创新药原材料和仪器设备(A+) = 医疗服务(A+) > 创新药(A)> 高值医疗器械(B)= 疫苗(B)。 1、前几次文章里，CXO是被我一直排在首位的细分领域，这一次也不例外。它既有和创新药接近的技术壁垒，又不受国内各种政策的影响。去年下半年，药明生物出现在美国商务部的UVL名单里，好像在海外政策方面有一点风险。但我个人认为，这种只是例行的核查，并不是像打压华为、海康这种情况，对于业务没有直接的影响，因为中国的CXO企业和美国的药企是一种合作关系，对于美国药企的领先地位并不构成威胁。 但是这一次要重点强调的是，以后的CXO行业不会再是普涨的格局，分化会越来越严重，一些小的三线CXO也许其股价还不如医药指数的走势。我还是一如既往地首推一体化龙头，其次是CXO产业中某一细分领域的龙头，业务方面要以踏踏实实地经营为主，避开非经营性收益太多的公司。我个人的选择就是康龙、昭衍、药明系。 2、这次新增加的创新药原材料和仪器设备，我把它排在第二的顺序，和医疗服务给出了一样的A+级。这个行业是创新药的最前端，当然也就能规避医药政策的直接影响，当然了，肯定也会受创新药景气度的影响。 这是继CXO之后，又一个新发展起来的行业，很多公司成立的时间只有几年，所以未来能走多远还需要跟踪；而且不像CXO行业里，国内已经出现了一些在国际上排名靠前的公司。但从逻辑上来说，这个行业是有前景的，而且国外的实验仪器行业也走出了有代表性的公司。 3、医疗服务过去两年炒作太过了，所以今年一直在估值修复的下跌通道之中，这个行业正是朝多元化服务平台发展，比如OK镜企业也开始做视光服务、框架眼镜、阿托品等，我认为仍然有一定的成长空间。 4、创新药的研究难度比较大，我目前并没有直接买创新药企业的打算，因为我觉得自己还需要进一步的学习，才能具备直接选创新药企业的能力。 相信今年恒瑞的崩盘让大家领略到了投资创新药企业的巨大风险，投资创新药企业绝对不是像投资其它行业的大白马那样，挑龙头买入即可。没有一定的研究能力的话，自己选股无异于赌博！ 5、高值医疗器械 这一次降低了高值医疗器械的等级，从B+降到B，和疫苗排在同一个优先级。因为现在集采范围扩大的速度超过我的预计，连一些非常前沿的、国产玩家很少的领域，比如电生理领域今年都要开始集采了，所以以后医疗器械里对于集采免疫的公司会越来越少，这会导致整个板块都笼罩在集采阴影之中，上涨时无法形成板块效应，自然也就不容易有大行情。 |
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