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违约事件：11超日债 2014年3月4日ST超日发布公告称，“11 超日债”第二期利息8980万元将无法在原定付息日按期全额支付，仅能按期支付400万元人民币，由此宣告了“11 超日债”的违约。 （一）债券概况 （二）违约事件历程 （三）违约原因 1、光伏行业不景气，企业利润受到重创：2012年光伏行业产能过剩，加上欧债危机和“双反”的影响，企业出现大面积亏损。 2、公司扩张过度：投资于重资产海外电站且应收账款居高不下，导致公司出现流动性危机。 3、当地政府不再施以援手。 违约事件：12湘鄂债 2015年4月6日，中科云网科技集团股份有限公司由于有2.41亿元资金缺口，无法按时、足额筹集资金用于偿付“12湘鄂债”的应付利息及回售款项，构成对本期债券实质违约。 （一）债券概况 （二）违约事件历程 （三）违约原因 1、行业不景气，主营餐饮业持续亏损：餐饮业市场需求低迷，主营餐饮业务持续大规模亏损，谋求业务转型拟进入新媒体、大数据行业，但业务进展缓慢，未见其效。 2、因违规被证监会调查立案调查，致再融资受阻：2014年10月，公司因涉嫌证券违法违规行为，被中国证监会立案调查。公司在立案调查期间不得非公开发行股票，公司原计划用于新业务发展的非公开发行股票受阻。受再融资受阻影响，公司新业务发展缓慢，且目前基本处于停滞阶段。 3、现金流陷入困局：公司主业经营状况较差，营业利润持续大幅亏损，经营现金流持续流出，且再融资受阻，导致公司现金流陷入困境。 违约事件：11天威MTN2 2015年4月21日，天威集团发布公告称，由于公司发生巨额亏损，其本应于4月21 日兑付利息的2011年度第二期中期票据（11天威MTN2）未能按期兑付，涉及应付利息额为8550 万元。此举开创了国企在公募债券市场利息违约的先例。 （一）债券概况 （二）违约事件历程 （三）违约原因 1、光伏行业不景气：光伏产能过剩，主要市场欧美国家普遍调低对光伏发电的补贴，使得光伏产品市场价格大幅降低，加上“双反”调查，公司光伏业务亏损巨大。 2、核心资产被母公司剥离：通过资产置换，增发，母公司兵装集团取代天威集团成为保变电器第一大股东。剔除天威保变后公司主营业务仅保留少量光伏组件和风力发电，资不抵债。 违约事件：12中富01 2015年5月26日，珠海中富实业股份有限公司发布公告，“12 中富 01”债券本期本金将无法于原定兑付日2015年5月28日按期全额支付。 （一）债券概况 （二）违约事件历程 （三）违约原因 1、外部融资收紧，流动性危机加速：由于公司资产过度抵押，经营状况恶化，且控股股东变更违反了银团贷款协议，银团采取不新增贷款、不释放抵押物以及其他限制性措施，造成公司资金流紧张。 2、经营状况不佳：由于饮料行业不景气以及客户外包需求减少，公司盈利和现金流能力均处于较弱水平。 违约事件:12二重集MTN1 2015年9月15日，中国二重发布公告被债权人申请破产重整，9月21日法院裁定受理申请，则“12二重集MTN1”不能按期支付利息，且视为到期，债券发生实质性违约。 （一）债券概况 （二）违约事件历程 （三）违约原因 1、被债权人申请重整：债权人以公司不能清偿到期债务并明显缺乏清偿能力及具有重整价值为由，向法院提交重整申请。那么若申请受理，公司债券则视为到期且发生违约。 2、转型失败：中国二重拟转型建设核电产品、石化装备等重大技术装备出口基地，但2011年日本福岛核泄漏事故，导致中国冻结核电计划，核电项目受到影响。 3、资不抵债，债务逾期规模不断扩大：由于主导产品市场需求持续低迷，公司亏损面不断扩大，已资不抵债。经营性现金流持续为负，偿债能力极弱，债务逾期规模不断扩大。 违约事件：10中钢债 2015年10月10日中钢股份发布公告称，经债券持有人同意，延长回售期，构成实质违约。这是继保定天威后今年第二例央企债务违约，也是中国钢铁企业在国内债市的首例违约。 （一）债券概况
（二）违约事件历程
（三）违约原因 1、钢铁行业不景气，钢材价格持续低迷：国内经济增速放缓，钢材下游需求减弱；产能过剩，出口减少导致公司盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差 2、资产结构恶化：公司资产负债率极高，存货、应收较多，流动性较差。 3、担保主体担保能力弱：担保主体中钢集团有限公司持续亏损无法为债券提供有力担保。 违约事件：10英利MTN1 2015年10月13日，保定天威英利新能源有限公司发布公告，因连年亏损，拆迁补偿工作进度缓于预期，“10英利MTN1”(本息10.57亿元)未按期足额兑付本息。 （一）债券概况
（二）违约事件历程
（三）违约原因 1、光伏行业产能过剩，盈利能力下降：新能源行业市场萎缩、产能过剩、光伏产品价格走低等情况导致公司盈利能力下降，净利润连续四年亏损。 2、关联方占款致资金紧张：公司与关联方资金往来较为频繁，账龄长且占款严重，由于相关关联方信用质量堪忧，公司回收资金风险很大。 违约事件：15山水SCP001 2015年11月11日,中国山水水泥集团有限公司发布公告称集团无法于12日之前取得足够资金偿付境内债务,从而确认“15山水SCP001”将违约。公司将提交清盘呈请,并申请委任临时清算人。该债券也成为国内第一只违约的超短融。 （一）债券概况
（二）违约事件历程
（三）违约原因 1、水泥行业景气度下行：产能过剩，公司盈利能力弱化，10年来首现亏损。 2、母公司资金支持丧失：股东控制权纷争导致自身代偿意愿不足,股权纷争导致触发母公司票据提前偿付使得母公司本身流动性降低。 3、实际控制人变更限制公司融资能力：与天瑞股权争夺战制约银行贷款等外部融资,流动性压力陡增。 违约事件：12圣达债 2015年12月7日，公司发布公告称受外部经营环境及金融环境的影响和资金流动性受到限制，因此未能按期付息及兑付回售本金，其中应付利息2175万元，应付回售本金3亿元。 （一）债券概况
（二）违约事件历程
（三）违约原因 1、钢铁行业不景气：受宏观经济以及钢铁、焦炭行业不景气的影响，生铁价格大幅下滑，公司生铁业务亏损严重。 2、流动资金缺乏，影响制动鼓板块生产效率：由于缺乏流动资金导致生产管理及技术人员流失，制动鼓板块生产效率不高，成品率偏低。 3、公司资本结构连续多年恶化：资产负债率极高，流动性差。 违约事件：12宿迁SMECN1 2015年11月23日，江苏绿陵润发化工有限公司发布公告，由于停产，资金紧张，偿债压力较大，未按期存入应付本息至专偿账户，“12宿迁SMECN1”实质违约。 （一）债券概况
（二）违约事件历程
（三）违约原因 1、资金链断裂导致停产：公司因担保代偿及银行抽贷而资金链断裂，导致停产，且自身无法恢复正常生产经营。 2、产能过剩，主营盈利下降：化肥行业整体产能过剩，竞争激烈，部分产品价格下降，公司主营业务毛利润下降。 |
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