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文：罗伯特·徐 没有只涨不跌、只跌不涨的商品和市场。通常来说，一种商品到了大众津津乐道、街谈巷议的程度，就是开始出货的时机了。金手指的投资秘籍很简单:与大多数人背道而驰而已。
对于投资者而言，除了可以选择股票和地产为投资标的外，还有一种重要的投资方式，即实物投资，俗称商品投资。商品投资的投资一 标的包括贵金属、工业金属、能源及粮食等。商 品投资又有现货投资与期货投资之别。期货，作为重要的金融衍生产品之一，在20世纪90 年代初登陆中国内陆。 这种百年前起源于芝加哥、以小博大的纸上交易方式在刚刚改革开放、进行市场化经济的中国迅速蔓延。它的基本观念有二：一是间品价格永远是波动的，因此大 宗冏品父易者要求担价格风险；二是可以利用期货市场的纸上交易和在现货市场的到期套现来对抗价格风险，进而进行套利。
金手指又是此中行家。他的基本理论是，价格是循环的，没有只涨不跌、只跌不涨的商品和市场。通胀亦如此，金融市场也是涨跌互现的波浪。如何搏击风浪，就是学问了。图7描述的便是金手指的商品投资策略。
2000年，他功成身退、从科技股撤出，手上有大量现金可以运用，就加码商品市场布局，他首选的商品是原油和黄金这两个执世界经济“牛耳”的商品。因为除了黄金和原油，其他商品，如黄豆、铜等市场规模较小、流动性不足，对 于投资部位以亿美元为计算单位的金手指家族，进出不方便。以，金手指操作商品时是以黄金和原油为主。
要理解这两者的涨跌规律，必须先了解原油、黄金和美元之间的“三角关系”。一般来讲，黄金与美元存在负相关关系。原因是美元的升值、贬值直接影响国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化；二是人们对美元的信心改变会导致对黄金的增持或减持。基本上，美国降息、货币政策宽松，美金发行量大增时对金价有利。
另一方面，黄金与原油存在正相关关系。原因一是油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，从而导致对黄金需求的变化;二是黄金与石油同作为世界上最大宗的资源型商品，两者存在相对稳定的兑换关系。黄金与白银、白金等其他市场流通的贵金属品种，也同样具有相对稳定的比价。它们的价格会跟随黄金价格涨跌。
美元与原油的关系则属于负相关。因为美国凭借美元在国际结算市场上的垄断地位，拥有美元定价权，而且依靠强大的经济和军事力量掌控世界上大部分石油资源及主要石油运输通道。美元强，原油跌;美元弱，原油涨。
整个20世纪90年代，美国经济成长强劲，当局实施强势美元政策，加之美国在中东地区控制增强，伊拉克对科威特的入侵结束后，油价进入了稳定的下降期，逐渐从40美元一桶下降到10美元，1994年通胀后的油价到达了 20年来的最低点。相应地，黄金价格也从20世纪80年代的高点每盎司800美元下降到300美元。以美国为龙头的经济体带领整个世界进入歌舞升平的经济荣景，油价和金价双双创历史低价。
商品市场从1980年起，走了 20年的空头，而以科技股带头的美国股市在同期走了 20年的大多头行情。但美国从2001年起，为了对抗科技股泡沫破裂和“9 · 11”恐怖事件引起的不景气，采取了长期货币宽松政策，大量发行美元货币。
这时，金手指意识到经济中潜伏的危机，也听到了新的机会在敲门。他开始大量买入商品，现货期货一起做，双向获益。因为金手指家族从事商品买卖和贸易已有数百年经验，金手 指对商品市场操作的专精程度不亚于对股票和 地产的专业度。如同投资股票和地产，金手指操作商品也是以长线为主。他买原油也是如 此。所以，除了在期货市场进货之外，他也利用充裕的现金流和先进设备的优势，在低价时购 入原油现货，灌满家族在海上的超级油罐船和陆上的仓库予以储存。
另一个他感兴趣的商品，是黄金。像许多富有家庭一样，金手指家族本来就有储存黄金的传统，只不过他的投资数量更大，投资手段更高明。他总是在金价相对低价位时买入，而当金价幵始呈现上扬趋势时，他就会大量加码部位，存放起来，若干年后待高价而沽。他们家族在瑞士和英国有好几个大型金库，用来储存黄金。
但是，如何判断价格高低呢？还是那个简单的道理：与大多数人背道而驰而已。他家族 认为，绝大多数的人还是会在市场上亏钱，通常来说，一种商品到了大众津津乐道、街谈巷议的程度，就是开始出货的时机了。
其实是，这也是个心理学问题，大众心理可 以直接影响价格涨跌，“蝴蝶现象”可以掀起市场狂澜。经济学从来都是繁复甚至冗杂的，除了政治、经济、历史、地理、文化等主要因素，心 理因素、偶然事件都有相当大的影响力。所以， 精明的投资人必须有见微知著的眼力。
在20世纪80年代后，因为资金量过大、 操作不易，以及利率高、没有通货膨胀等原因， 金手指并没有一直把商品期货当作主要投资 方式。他并非狂热的投机客，也不会过度运用 投资的杠杆原理。 用对的时候当然痛快，有“四两拨千斤”的效果；如果市场不是朝着自己预测的方向走，使用杠杆带来的巨大压力常常 会影响投资人的判断力，导致急中出错。金手 指还是保守型、稳扎稳打的投资家，但这不影 响他对商品期货的兴趣。像金手指这样的大 动作，入市、出场、方向、头寸都必须小心翼翼，不能随便暴露形迹，否则会令自己陷入被动。
金手指买入期货时，总要慢慢吃货，分散仓位，以避免别人觉察。整个部署，都是经过精密测算的。
从科技股狂潮退出之后，他有大量现金需要重新分配，对家族的投资进行重组。他逐步大量购入稳定型、资源性的商品和相关产业，不仅包括黄金和石油，还有树林、农业、矿产等自然资源。原因在于：2001年，“达康”泡沫破灭，“新经济”受到重创，科技股泡沫破裂和“9·11”恐怖事件引起了不景气。美国要维持经济增长，当时美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan)主张大幅降息，制造美元和刺激景气，所以经济政策必须由强势美元向弱势美元转化。这样，地产、资源和基础产业才有发展空间。而且，弱势美元一旦成为长期趋势，地产和商品等实物 需求将大增，从而将带动其他产业的发展。
另一方面，金手指还有一个聪明的考虑， 也是受到我的影响：这一时期中国经济发展步入火箭加速式的成长轨道，庞大的市场需求就像出笼之虎，势不可挡，对资源的消耗急速增加。 金手指即便不想直接投资中国，也不会放弃这样的大好机会。他知道，中国经济的高速发展必然带来对全球能源、资源的巨量需求，从而带动自然资源类商品以及贵金属的价格上涨。所以，在初见端倪时大量买入现货商品以及这些自然资源类股票后，就可以静观其变了。
金手指购买大宗商品还有一个特点，就是喜好购买上游原料产品，而不是人工制造的。 他认为凡人工可制造的产品，除非科技含量极高的，都是过于易得的东西。这样的东西不值钱。 值钱的东西都是数量有限的，比如，黄金等贵金属、石油、矿产、森林，这些都是有使用价值并在一定时期内不可再生的商品，所以具有投资价值。这一原理，不仅对购买商品、股票有效，对地产业同样有指导意义。 金手指喜欢的地产，都是地段最好、供应量有限的，这样才有长期的升值空间。艺术品收藏、古董更是如此， 即物以稀为贵而已。市场上任何商品，需求与供给缺口越大，价格越会涨。
与股票相比，投资自然资源性商品，虽然通 货膨胀时能保值和升值，但它只是一种防卫性的投资策略。 这是它本身的特点决定的。金手 指认为商品主要是保值而不是创造财富的，所以他投资商品的规模一直小于股票和地产。从2001—2010年，金手指的投资策略是保持守势。 一来是世界经济处于调整期，除了中国以外的 确还没有大的亮点和机会；二来是金手指后来年龄大了，身患重疾，家族中一时还没有出现像他这样的投资奇才。在此期间，他家族用近十分之一的资产，达20亿一25亿美元，持有自然资源类商品，10年间收益翻了3倍。但其他投资，基本上是打个平手。当然，与许多在2008年席卷全球的金融危机中被腰斩的富豪相比，他幸运太多了。 不过，错过中国内陆、中国香港和新加坡的最好投资机会也实在有些可惜。话说回来，世事难料，塞翁失马，谁又能预见所有的福祸呢。谁是真正的胜者，时间是最后的判官。曾经在金融危机前几年大涨的中国股票在2009年后表现大幅落后于美国股票，虽然他已经不在了，但金手指又一次证实了他的先见之明。
所以，好的投资家，都是眼光高远的谋略家。像巴菲特、索罗斯之类，他们都有精深的投资哲学。投资过程除了要考虑经济本身，还必须着眼于更大的范围；要寻找机会，需要许多条件和因素的配合，政治、社会、法律的因素都举足轻重。金手指对投资的考虑范围是在政治稳定、民主、法制的国家，对私人财产有法律上的保障，另外，还要有良好的文化传统，人民勤劳而有智慧，历史上曾有过经济繁荣的阶段。 以我对金手指的了解，如果朝鲜开放市场，有韩国的成功例子在先，应符合金手指的投资品味，也许会是个好的投资机会。不过，他是看不到这一天了。
选错投资的商品领域，也许还有机会弥补， 但若选错投资地区，就欲哭无泪、无力回天了。 我的一位新加坡朋友，20世纪90年代投资中国内陆赚了不少钱，进入新世纪后，就转战另一个新兴市场。他这次选的是柬埔寨。 我没听说柬埔寨在历史上有过经济的辉煌，不过至少有个吴哥窟，也还有一些文化的遗痕。可惜那里政 局不稳，缺乏真正的法制。我的这位朋友以为 凭借他的实力和在中国的成功经验可以横扫这个东南亚小国，结果不出几年，财产就折损其半，铩羽而归。
金手指就决不会犯这样的大错。从他们家 族历史上血的教训中，他早已对民族性有了切肤之痛的认识。另外，他们后来世代远离政治， 但只是职业上的选择，其实他们并不会忽略政治因素的重要性。作为一个财力雄厚的家族，没有政治方面的考量会将自己置于危险境地。
只不过他们的方式很低调，结交与自己所见略同的政治家，隐身其后，支持他们。据我所知， 帮他们家族做事的政客也有好几位，遍布多个国家。 金手指家族隐姓埋名，资产遍布全世界，他自己手上护照有好几本，这些都是经过精心布局的。这也是一种王道，隐蔽的王道，这样整个家族就不必担心政局变化带来的灾祸与风险了。 原则是，除了全面考虑这个国家的政局、经济发展、历史地理、民风文化等因素，也要考虑税制、社会问题。也许最佳方案是：像金手指一样做世界公民，像候鸟一样自由生活。
总结本章内容，我们可以借鉴的金手指家族的商品投资哲学是：
1.商品主要是保值而不是创造财富的。
2.认清趋势和循环的概念，避免大的失误和损失。
3.了解原油、黄金和美金之间的“三角关系”。
4.己经有钱的人应少用投资杠杆。
5.选择政治稳定、民主、法制、保护私人财产、有文化历史的国家投资。
6.移民要全面考量，要考虑生活品质、社会和税制问题。（罗伯特·徐/《你所不知道的华人首富家族：500年财富王朝的秘密》） 未完待续,明天继续.... 当阳。长坂坡。战神赵子龙！ 当然大阳！长升长有涨停板! 三国名将赵子龙，智勇双全，百战百胜。当年当阳长坂坡中，赵云百万军中藏阿斗，千军万马如入无人之境。战神故事传诵至今。股海拼搏乃心性之战，每天当然希望大阳，股价可以长升长有，走势日日爬坡叠创新高。当阳，长坂坡，常胜将军，无非暗合每一个投资者这份美好的寓意。赵云坐镇，当阳长板！...欲知作品详情，请点击本页左下角“阅读原文”继续浏览... |
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