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所有还关心股市的小伙伴都在问：底在哪里？对不起，我们无法回答这个问题，而且也不认为谁能。底，是市场上的一个传说，经常是悄然来临，让大家后知后觉。而市场的底又是股民永恒的话题，谁不想抄到底呢？今天，我们就聊聊和“底”有关的那些事儿。每一次底部的到来，都悄无声息。即使是专业的券商分析师、敏锐的财经媒体都没有捕捉到底部发出的讯号。不信？来看看离我们最近的两次市场底部：2013年6月25日，上证综指盘中走出4年新低1849.65点，底部出现 华泰证券在一篇名为《探底回升 市场大幅波动》的研报中，建议降低仓位防范风险：多重压力促使市场近期将维持弱势。但是，大跌之后市场累计了较大的反弹能量。投资者可趁技术性反弹阶段，减少投资仓位，防范后市风险。东兴证券在《A股投资研究周报》中认为，抄底的时机尚未到：暴跌有利于市场风险的释放，但促发市场向上的因素还难以看到。利空因素的持续发酵使得当前市场仍不是抄底的时机，总体上，市场当下仓位重于结构，每次反弹将形成减仓的重要契机。财经媒体的“口风”也依然谨慎，丝毫没有意识到底部的到来。小伙伴们可以感受一下这些标题：《99点长下影能否止住大跌？技术派：这里只是一个短期底部》2008年10月28日，上证综指走出那一轮大熊市的新低1664.93点，底部出现 次日(10月29日)，券商并没有察觉到这是一个底，甚至认为还将再跌20%。国信证券在《市场快评：降息难以力挽狂澜》中指出：29日央行宣布降息，属于预期之中，降息幅度甚至低于预期。利好已兑现，不排除还有深幅震荡的可能性。民族证券在《A股市场将延续抵抗式下跌》中指出：如果没有市场预期之外的强利好政策，没有大规模的增量资金介入，A股市场将延续抵抗式的下跌。一般而言，整理平台破位后的跌幅至少为20%。三大报头版压根没提创了新低的A股，以某报为例，他们将目光转向海外市场：★底部较前一阶段顶部跌幅超50%1994年7月29日 上证综指 325.89点 1996年1月19日 上证综指 512.83点 2005年6月6日 上证综指 998.23点 2008年10月28日 上证综指 1664.93点 2013年6月25日 上证综指 1849.65点 这5个大底有多深呢？直接上数据： 跌幅最大的是从1993年2月16日的1558.95点到1994年7月29日的325.89点，跌幅达79.09%。跌幅最小的是2009年8月4日的3478.01点到2013年6月25日的1849.65点，跌幅达46.82%。平均探底时长(从顶部到底部的时间)为573个交易日，约2年的时间。最漫长的一次探底是从2001年6月14日的2245.44点到2005年6月6日的998.23点，用了957个交易日，约4年。最快速的一次探底是2007年10月16日的6124.04点到2008年10月28日的1664.93点，仅用了254个交易日，约为1年的时间。日经225指数 日经225指数从1970年1月5日推出，至今46年的历史中，有5个大的底部： 标普500 标普500指数从1927年12月30日推出，至2016年1月26日的88年中，有6个比较大的底部： 综合A股、日股和美股的历史数据，股市底部较前一阶段顶部的跌幅平均在5成以上，从顶部到底部的探底时长在2年左右。而从2015年6月12日的高点5178.19点跌至2016年1月27日的2638.30点，跌幅达49.05%，跌幅已经超过了A股上一次探底。我们将底部点位+20%定义为底部区域。举个栗子，1000点为底部，1000点—1200点即为底部区域，指数第一次进入和最后一次离开底部区域的时间间隔即为底部时长。这段时间也被形象地称为“磨底”。来看看A股历史上5次大底所在的底部区域都有多长吧：最短的底部区域仅仅持续了8个交易日，而最长的也是离我们最近的一个底部区域(1849.65点—2219.58点)，从2011年12月15日至2014年8月4日，持续了637个交易日，3年零8个月。 ★成交量较前期顶部萎缩70%★全市场市盈率(PE)14.46倍，市净率(PB)1.74倍虽然底部都是事后发现的，但从成交量、估值、新开户数、基金募集规模等数据上还是能看出一些端倪的。1成交量底部的出现往往伴随着成交量的大幅萎缩。从5次大底的成交数据可以看出：底部的成交量较前期高点成交量大幅下降，平均降幅为70.80%探底过程中，成交量呈逐渐下滑态势，底部成交量较之前90个交易日平均降幅为31.43%成交量一般先于指数探底。 2016年2月15日，沪深两市成交量3289.86亿元，较5178点(2015年6月12日)时的成交量下降83.23%；较之前90个交易日的成交量均值下降58.15%。2估值市场探底，估值也一路下降。5次大底的全市场市盈率均值为14.46倍，全市场市净率均值为1.74倍。 截止2016年2月2日，A股市场整体市盈率为17.95倍，市净率为1.91倍，略高于历史底部的平均估值水平。市场在底部时，股民的开户热情也是大大下降。2005年6月、2008年10月、2013年6月A股新开户数分别为11.18万户、68.87万户、36.35万户，均较前期市场高位时大幅减少。 2016年1月，A股新开户数134.71万户，较2015年6月(464.22万户)减少了70.89%。4偏股型基金平均募集规模市场在底部时，偏股型基金的发行也遇冷。从下图中可以看出，2005年以来3个市场大底所在月份(2005年6月、2008年10月、2013年6月)，偏股型基金的平均募集规模均较低，分别仅有4.20亿元、8.76亿元、7.79亿元。注：开放式公募基金于2001年开始发行而2016年1月份，偏股型基金的平均募集规模为10.75亿元。 底部应该买啥说了这么半天的底部，我们的终极目的是——在底部区域买入，静待市场上涨，然后赚钱。那么面对2000多只个股，应该买哪些呢？通常有这么几种思路：①买股价低的②买估值低的③买跌得最狠的那种最优呢？有数据有真相：组合1：底部时股价最低的10只股票组合2：底部时估值(PE)最低(剔除负值)的10只股票组合3：前一高点至底部跌幅最大的10只股票组合4：前一高点至底部跌幅最小的10只股票 注：组合表现为10只股票的平均涨跌幅，红色表示战胜大盘从表中数据可以清楚看到，组合3(前一高点至底部跌幅最大的10只股票)在A股5次底部后1年时间的表现始终较好：平均涨幅156.70%，平均跑赢大盘78.96%。这就是所谓的“跌得越狠，涨得越猛” 吧！此外，组合1(底部时股价最低的10只股票)表现也不错：平均涨幅182.92%，平均跑赢大盘105.19%。看来在底部时买低价股也是可以考虑的选择。下面是2016年1月27日(2630点)股价最低的和较前期顶部跌幅最深的10只个股。拿走不谢！ 如果你觉得便宜无好货，或者小心脏承受不了大跌大涨的刺激，又或者对自己的选股没有信心。那么比较靠谱的选择是买入指数基金。在你最艰苦、感觉最挺不住的时候，为了在未来活得更加有尊严，建议买一些券商股，压箱底放着；可以多买点，因为到了大家最绝望的时候，牛市就会来了；一旦牛市来了，券商股往往会涨得最猛。 |
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