VC投资分析与尽调小谈(1)

专栏第一帖。本来是写了关于VR的，但到了年终还是应该做做对个人能力提升的事情，所以就改成了尽调这个主题。不过下面的内容与其说是尽调，不如说是整个投资流程中做出投资决策所需要做的工作和思考。

尽职调查是大多数PEVC都会做的事情。Peter Thiel认为，优秀的公司会带来三点：1. 创造价值；2. 能以有意义的方式存续；3.兑现部分自身创造的价值。所以尽职调查其实就是来观察这三点：1. 评估价值；2. 是否可持续；3. 能否退出。当然不同的人有不同的观点，不同机构有不同的分析方法。

首先是对于不同stage，考察的点不一样。比如天使投资人经常会说投资就是投人，这也是取决于该阶段公司的特性。如果一个投pre-IPO的说投资也是看人，就不完全正确了，因为到企业后期有很多更重要的考察点。下面就是一个投资人对不同阶段的企业所应该考察点，希望大家提意见进行删减。

对单个企业来说，考察点主要还是管理、市场和技术。特别是对越早期的企业，应该抓大放小，关注企业如何避免做错事。大部分VC的尽调还是集中在访谈（后期也会做正式DD，但发term sheet前一般还不会请出四大、律所等做DD）。访谈有时是模糊和盲目的（苏格拉底式访谈），抱着一个问题清单，有时候问着问着就会针对几个问题一直探索下去，不同企业可能有不同类型的关注点。模糊性有时候是好的，只针对一个list问下去是很难得到满意的答案的，还是需要发散思维刨根问底。

但刚开始的时候和结束的时候，我觉得还是应该把下面这些问题搞清楚：

现在有的VC比如Google Ventures用大数据的数据驱动投资策略来判断投资价值，认为如果能得到最多的数据并且可以量化投资可行性，那为啥还拍脑袋呢？这和有效市场假说有类似的观点，没想到二级市场的理论跑一级市场也能忽悠一批人。但实际上呢？即使Google也没法做到获得某个细分市场发展的所有因素吧，这比二级市场还难。我很好奇这个模型的算法是怎样的。

所以有个悖论来了，如果数据告诉你这个公司应该投，但你总觉得CEO是个傻X，是投还是不投呢？

后面会主要谈几个话题：

1. 看人还是看市场？谈谈VC界之辩。

2. 科学与艺术--管理团队看人需要哪些方面？国内VC错过了哪些看人的科学方法？

3. 产品-市场-模式的三点一线分析。