是不是感觉初创企业信息不透明,估值很苦恼? 是不是苦想如何看透企业,如何合理给企业估值? 这项内容公司一般在招股书、年报等里面有介绍,但这里面也有许多虚的内容,我们需要通过后续的跟踪验证。 例如,有的企业说自己研发优势非常突出,但你考察其产品的时候,发现早已是过气的产品,仍然停留在第二代,可能市场早已经发展到了第三代产品了。这里面有许多公司提供的竞争优势其实不是优势,而是虚的东西,我们需要通过其产品、盈利能力分析等进行证伪。 募投项目研究不仅包括首发IPO融资研究,也包括公司历次实施的公开、非公开、定增等融资项目研究。 研究的重点是分析公司融资多少、项目投向、预计对未来的影响、何时建成、建设进度跟踪等等。尤其是对你自己持有的公司,你一定要做到心中有数。你最起码应该知道,我买的这个公司还有几个在建的大型项目,这些项目大致前景如何,一旦建成,对业绩预计贡献几何。如果不知道,你就是个傻子,说明你是纯粹瞎投资,连自己投资公司最起码的项目进展都不知道,更别提家底有些什么,你就是无知和傻瓜。因为这很容易理解,你自己在生活中买个厂子,你最起码也的了解这个厂子目前上了几个项目,产能多大,建设期多长时间,预计建成后产品有没有竞争力,大致能盈利多少。 营收增长较慢,但净利增长较快的情况,这个重点说一下。 这里面有几种情况: 1、行业可能本身增长有限,但行业存在一定的门槛,少数企业在行业门槛的保护下,虽然营收增长有限,但竞争相对缓和,因而毛利率能不断提高,利润增长超越营收增长; 2、公司本身增速一般,但企业管理能力突出,费用控制能力较强,造成净利增速远超营收增速,但长远看这是不可持续的,费用的压缩有一定的限度。像今年我投资的劲嘉股份和东风股份,这两家企业都属于烟标印刷企业,该行业增长非常缓慢,但特点是行业具有门槛,这确保了行业中的少数企业即使在营收增速一般的情况下,毛利率依然能不断提高,造成净利增速超越营收增速,这些公司的日子过得非常舒服,竞争相对缓和,盈利能力非常突出。 估值分析的核心是找到企业价值的洼地,也就是寻找企业低估的理由。 我个人常用的估值方法有:历史估值法、市值估值法、PB法。 历史估值法,多用于上市有一段时间的企业,容易找到估值中枢作为参考,不适合新股和次新股; 市值估值法,多用于新股和次新股,这一估值方法的原理从企业的业务布局和行业前景预判企业未来市值的提升空间,多用于发展初期的小企业。 PB估值法,也是我经常参考的估值方法,相对于PE,我更愿意参考PB,因为PB的B是净资产,相对稳定,而PE的E是利润,很容易受人为因素调节,参考意义不大。 国内首家专注于场外市场的 互联网投融互动平台 最全的OTC市场挂牌企业信息 最互联网化的投融资服务 最专业的投行辅导服务 实名认证+ 多维展示+智能推荐 |
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