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自从《首席娱乐官》在第一时间爆出“万达影业或将并入万达院线上市”的消息后，引起了业内的广泛关注。 之后，有业内人士给出了估计，称万达影业的市值可望达到500亿元左右，在注入万达院线（市值1000亿左右）后，两者合并的市值有望达到1500亿。而这个估值，还是相对保守的。 叶宁离任，资本遇冷，什么影响了万达影业的独立上市？ 早在2月24日，万达院线公司股票就“因筹划收购事项”而停牌。3月8日晚，万达院线再发停牌公告：“公司本次筹划的重大事项为拟发行股份购买万达集团影视类资产，涉及重大资产重组，经公司申请，公司股票自3月9日开市起继续停牌。” 从“购买万达集团影视类资产”的措辞可以看出，或许万达影业真的要并入万达院线，实现上市了！ 不过，就在今年1月份的时候，一位接近万达影业的内部人士向小官很肯定地透露，万达影业将会在国内登陆A股，而且跟万达院线保持相对独立。那么为何现在又要并入万达院线呢？这与前段时间原万达文化产业集团副总裁叶宁的离任有没有关系呢？ 叶宁 2月16日，万达院线公告称收到公司董事叶宁先生以及公司副总裁、财务负责人许承宁先生提交的书面离任申请。叶宁辞去董事职务后，将不再担任公司董事会专业委员会委员及其他职务。 有消息称，叶宁的出走还带动了一批高管的流失，这对于万达来说是个很大的损失。于是有人猜测，文化作为一个轻资产的行业，主要依赖人才，而叶宁又作为其中极其重要的高管角色，因此万达影业放弃独立上市或许与叶宁的离职有很大关系。 不过，“铁打的营盘流水的兵”，业内皆知，万达军事化的管理本身就导致高层的流动性很大，已经远远高于了同业，但这一直并没有阻碍万达的发展。从万达发展战略、资源的角度来讲，自然还是以王健林为中心。 文化传媒行业资深投资人曹海涛向小官表示，万达影业并入万达院线更多是资本方面的原因。“由于目前国内正是资本低迷的时期，A股走势下行，宏观经济步入低谷，万达影业在这时的估值是偏低的，而这时也正是万达院线将其并购的最好时间点。' 早在2月4日，就有消息称，万达旗下的万达影业拟在上市前募集资金100亿元左右，预计万达影业私募估值350亿元。3月5日，泛海控股公告，拟通过老股东受让和增资两种方式，共出资25亿元，投资万达影业的两个实体——万达影视及青岛万达影视。以约10亿元收购万达集团和王健林持有的万达影视约6.61%股权。同时，以超过14亿元认购青岛万达影视7.59%股权，照此价格折算，万达影业整体估值约345亿元。 与万达影业最为类似的应该就是宋城演艺了，都是房地产的老板打入的文化产业，有意思的是，目前宋城演艺的市值也是350亿元，另外，华谊兄弟（330亿元）、光线传媒（280亿元）、华策影视（250亿元）在目前资本市场低迷的形势下，市值均处在最低点。 因此，在曹海涛看来，万达影业的市值会达到500亿也是很正常的现象，而且其募资的100亿元自然是为了投资项目，后续还会有可观的利润增长，而伴随着资本市场回暖，进入“慢牛”之后，万达影业的估值甚至可以达到700亿元。而这对于万达院线来说，也有了更大的获利空间。 所以在当下的时间节点，万达影业的并入自然对万达院线有利。但这种情况也仅适用于“左手倒右手”，同一平台方的大股东并购，对于非同一控制人的公司并购来讲，反倒不是很划算，因为在市场低迷时，并购方的估值也不是很高，所以可能要花费更多的股份来并购其他公司。 如果万达影业未来还希望独立上市的话，不妨现在先以较低的成本买下壳公司，等到资本市场好转的时候，便可以再用相对较少的股份来收购万达影业，将其注入壳公司完成独立上市。“要不然说王健林是大智慧呢，这才是资本高手做的事情。”曹海涛说到。 但是，相比乐视的互联网生态闭环，万达这种仅仅以地产和文化的整合很难达到一个爆点。乐视目前的市值1000亿，最高的估值达到过1500亿。因此，在下面的文章中也会详细介绍，万达院线总裁曾茂军告诉小官，万达院线正在谋求“生态型公司”的转型，希望将票房收入比例降至50%以下，从传统电影院的放映商转化成为一个提供电影生活服务平台的提供商。 可见，资本市场遇冷或许才是万达影业放弃独立上市的真正原因，而在未来，万达很有可能会布局多个资本平台，比如将万达影业独立上市，把资本做大。 11部影片带来61.5亿票房，万达影视的奇迹是怎么炼成的？ 有消息称，万达影业在上市前可能将对万达影视和青岛万达影视进行合并重组。值得一提的是，万达集团在海外收购的美国电影巨头“传奇影业”，隶属于青岛万达影视。也就是说，传奇影业或将与万达影业打包上市。与传奇影业合并完成之后，万达影业将成为世界上收入最高的电影公司。 2015年，万达影视投资了11部电影，带来票房61.5亿元，收入5.8亿元，完成年计划的180%，同比增长36.1%。从年初以500万制作成本冲到了1.2亿票房的《十万个冷笑话》，到年尾的重量级IP《寻龙诀》，再加上《煎饼侠》、《滚蛋吧！肿瘤君》等年内热门影片，万达影视几乎以每月1部的速度，占领了全年所有的档期。 《煎饼侠》剧照 此前，《首席娱乐官》对万达文化产业集团高级总裁助理、万达影视传媒有限公司总经理赵方进行了专访。在赵方眼中，万达影视在去年能取得如此好成绩的原因在于公司所实行的集体决策的民主化机制，以及精细化的管理流程。 万达影视传媒有限公司总经理 赵方 具体而言，赵方把原因归结为两点： 1、万达影视采取企业化运作，实行集体决策的机制： 所有的成功，都是团队集体合作的结果，不是哪一个人拍板说了算。大家坚持从项目选择、规划、开发、到制作，都能够充分沟通，发表不同的意见，最后达成一致的决议。从前期项目的选择，就需要有一个科学民主的决策机制。 2、采取精细化的管理流程： 万达影视有一套在行业里独一无二的招投标机制，宣传服务公司都要做招投标。不仅如此，在影片的宣传过程中，万达影视会制定宣传任务的时间节点，甚至能达到600个。任务完成之后，物料的归档等等都会放入到系统内，因此就会建立一个完整的数据库。一部电影到底发布了多少款海报、预告片，都记录在案。 《寻龙诀》剧照 具体到一部片子，赵方以《滚蛋吧！肿瘤君》为例，总结了三点： 1、项目的选择，要追求故事的唯一性： 要是没有独树一帜、特别有个性的故事的话，是非常难成功的。不过赵方坦言，刚拿到《滚蛋吧！肿瘤君》剧本的时候，大家都颇为担忧，“首先肿瘤这两个字就是大家都不愿触及的，再加上这是真人改编的故事，大家都知道熊顿已经去世了，不可能有更多想象的空间。那选择这样一个故事，就表明肯定有一个天花板在那儿，这个怎么做？做不做？”在整个团队的讨论过程中，大家从剧本开发、制作、发行等各个角度发表意见，最终达成了共识：做！因此决策委员会对项目需要有洞察判断的能力和魄力。 《滚蛋吧！肿瘤君》剧照 2、项目的制作，要贴近年轻人的生活： 因此，整个团队确定了开发的思路，就是把悲伤的故事做成一个充满喜剧感的故事，“从最后的成品能看出来，85%的时间都是在欢笑中度过的，而且最后的那种悲伤也是一种感动，不是悲伤低落的那种悲伤，而是充满希望，充满温暖的一种欢乐励志的结果。” 3、对于新导演，应大胆启用： 80后的韩延一开始对这个剧本是拒绝的，但看完整个剧本后，韩延几度落泪，“他连夜给我们发微信，表示一定要做，非做好不可。”而赵方对韩延最终所完成的作品也是赞赏有加，“他对于观众的贴近感，使得影片在整个制作的环节里超水平地表达了剧本想要表达的意思。” 万达院线市值一年增10倍达千亿，2016有足够的现金“买买买” 作为国内“院线第一股”的万达院线，上市仅有一年的时间，市值已经高达1000亿元，相较上市之初的市值增涨了近10倍，已经成为全球市值最大的院线公司。 一家电影放映终端公司，何以做到千亿市值？为此，《首席娱乐官》独家专访了万达电影院线总裁曾茂军。 万达电影院线总裁曾茂军 在曾茂军看来，2015年中国电影市场非常好，同时万达院线也抓住了这个机会。2015年万达院线的单银幕产出比2014年有15%以上的提升，其中很多已经下行到三四线、四五线城市，上座率达到24.3%，比2014年提升了10%左右。 据悉，万达院线的目标是准备五年以内银幕数的市场占比至少超过10%。其中，2016年新建电影院不少于77个，另外还有一些收购。银幕会新增1000块，其中起码有二三百块以上的收购。在2020年，万达广场将要开到500家，2025年开到1000家。 截至2015年底，万达院线已开业影院数为292家，银幕总量为2557块，连续七年领跑院线行业市场份额。在这背后，也是万达院线在2015年的大举收购兼并。“万达院线要利用自身在资本市场的优势，加大对国内院线并购。”正如王健林在年会上透露的一样，万达院线在2016年的节奏依旧是买买买。 曾茂军称，“企业发展到一定阶段，并购是必须要走的路，一方面可以扩大市场份额，另一方面可以快速进入一些没有走过的领域。”比如2015年万达并购了影时尚，万达很快发展了电影整合营销、广告，以及好莱坞的影片投资。同时，万达院线收购的澳大利亚电影院线运营商hoyts已成为万达子公司，正式并入财务报表。 据曾茂军透露，在万达院线的市场收购方面，2016年的重点会放在国内市场。因为中国的发展速度很快，因此目前在电影方面中国的投资回报率最高，所以万达院线首要把精力放在国内。国外市场方面，相对欧美，包括日本、韩国这些发达国家，电影市场都很稳定。“你什么时候去买都是这个价格，不会跑，盈利状况不会有大幅度的提升和下降，所以跟国内不同。” 对于2016年的收购预算，曾茂军称并没有一个具体的数字，但是可以肯定的是：“第一，万达手上有足够的现金，第二，万达院线是上市公司，有很多基金随时准备万达院线对他们定向增发，很多资本商都在翘首以盼。” 要想一直成为这个行业的老大，就必须要不停的发展，而发展要么是自己建，要么就自己买。而通过收购，无疑是最快的方法。 票房收入比例降至50%以下，完成“生态型公司”转型 为了巩固行业老大的宝座，万达院线除了买买买，还有转型——从一个电影放映终端向电影服务生态型公司的转型。 据曾茂军透露，万达院线在谋求转型方面，眼下更为关注的是非票房的收入占比。在这方面，中国与美国相比有很大的差异。美国电影非票房收入基本上占40—50%，而中国是8-12%，其中万达院线是20-25%。 依据万达披露的数据，2015年万达院线全年收入80亿元，票房收入达到63亿元，即非票房收入占到了总收入的21.25%。同时，万达院线在近几年的非票房收入比例正呈现逐年递增的状态，曾茂军认为，在并购影时尚之后，也算是增加了非票房的收入，因此万达在2016年会比2015年有更大幅度的提升。 就像万达提出万达转型做轻资产的标准是万达房地产收入占比要低于50%一样，当票房收入比例降至50%以下就说明万达院线也完成了彻底转型。 曾茂军认为，电影本身也是服务业，电影院不仅仅是放电影的场所，更多的是社交的场所，未来我们在电影院里就会看到更多的咖啡厅、互动娱乐的厅，万达院线也会有更多的非票房收入。 虽然在未来一两年万达院线的收入还是会以电影票房为主，但是非票房收入，包括卖品、衍生品以及大客户整合营销的收入都会有快速的提升。 万达院线从传统电影院的放映商转化成为一个提供电影生活服务平台的提供商，其实未来在生态圈里面的交易会有很多，这才是资本市场对万达院线看好的原因。
总而言之，正如王健林所言，“万达将在全球电影市场拥有地位，在不久的将来，会有更大的电影资本动作。”万达影业的上市仅仅是一个开始，“去地产化”的万达还将带来怎样的奇迹，我们拭目以待。 |
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