债券基金最完整攻略新鲜出炉！想要稳稳的收益一定要看！

基金经理代宇在业内享有颇高的人气与知名度，其出众的业绩市场有目共睹，对债券相关的知识更是了如指掌，在这个震荡的市场中，相信很多人都会去选择比较稳妥的债券基金，因此我们的夜8点特意为基民们请来了这位债权女神！~

那么就让我们一起来看看她在夜8点有什么精彩回答吧~

基民

债券类相对于股票基金来说，有什么优势？

你好，理论上来说，债券基金相对于股票基金，风险更小，波动更小，但是收益也更低。比较适合偏稳健的投资者进行投资。

代宇

基民

为什么7月份信用债的涨幅要大于利率债，尤其是中高等级信用债？

信用债和利率债是组成债市的两钟不同的债券品种，二者的收益率变动从长期来看趋向相同，但是不同阶段表现也会有差别。比如在有信用违约事件冲击的时候，信用债大概率会下跌，而利率债可能也会下跌，但跌幅小于信用债，甚至可能由于资金避险需求上升而上涨。7月份信用债涨幅大于利率债可能说明债券市场认为中高等级债券的信用风险可控，而收益率又高于完全无信用风险的利率债，这种债券受到市场追捧，有可能涨幅大于利率债。

代宇

基民

是否可以理解为股市好，热钱流入股市，债市就差，相反的，股市差，债市就会好？

不能简单认为股市和债市是跷跷板效应。从长期来看，两个市场的表现都取决于经济基本面和政策面，比如2007-08年，确实出现过股市差，债市好，但是去年下半年，股债双牛，两个市场都有资金涌入。其中由于经济基本面恶化，货币当局放松银根，降准降息对两个市场的走势起到了一定的推动作用，还有很多别的原因能影响两个市场。最终市场走势是多种因素的多重博弈，不取决于单一因素。

代宇

基民

目前从技术面来看，股市已经进入熊市。那么您觉得目前债券牛市基础还在吗？

我觉得债券牛市基础还在。中国的经济增长方式转变还在进行中，经济增长速度缓慢下降也会持续，我判断无风险利率也处于下滑的通道中，这些都将支持债券长期走牛。

代宇

基民

债券基金和银行理财产品有什么区别？相对于银行理财产品，债券基金有什么优势？

债券基金和银行理财有比较大的区别。债券主要投资债券，日常是净值管理，每天都有涨跌，也公布，比较透明，除封闭式基金之外，开放式债基随时可以申购赎回，来去自由。银行理财目前大部分是给预期收益，投资范围相对来说稍显模糊，也很少每天公布净值，投资的标的千差万别，在风险揭示上参差不齐，大部分不能随意申购赎回。有一定锁定期。所以债券基金相较而言更加规范，资金来去方便，监管更加透明，更让人放心。

代宇

基民

在债市长期慢牛逐步形成的过程中，请问个人能否将风险较低的债基代替部分货基以博取更高的组合收益呢？

目前货币基金收益相对比较低，我认为可以将部分货基转换为债基，有望能取得稳定的收益。

代宇

基民

定开债券由于封闭运作管理的优势给基金带来不低的收益，然而债券不是完全没风险的，封闭期间内基民往往担心的是这两种遗憾：一年之后的收益是绿色的，而当初放了不少资金进去；一年之后的收益竟然有这么多，而当初才投入少量资金而已。请问经理定开债券的投资占可投资的总资金的比例多少较合适呢？

要看你的资金计划和风险承受能力。我认为对于一个风险收益承受力中性的投资者来说，在闲余不用的资金中，可以拿出40%-60%购买这样的基金。其他闲余不用资金可以考虑购买股票类产品，若风险收益承受力较低，就可以用60%-80%购买一年定期开放债基，其余可考虑是否参与股市，或者参与一部分银行理财。可投资标的其实不少。风险收益相当的也可互相替换。祝你的资产如愿保值增值！

代宇

基民

据研究，开放式债券基金中二级债基受股市影响较大，波动幅度较大，那么请问保本型或者纯债是不是就不受股市影响？

保本型基金的合同中大多包含了股票投资，所以能不能不受股市影响主要看基金经理的操作，是否在适当的时候把握好了股票仓位。不能参与股市（包括可转债市场）的纯债基金不会受股市影响。

代宇

代宇

巴菲特有说：投资股市最省心最好的方式是买指数基金。请问投资债市是否适合买债券指数基金呢？

目前中国的债券指数基金还不成熟，可供选择的样本不多，单只能达到规模效应的债指基金几乎没有。我建议你还是选择主动管理型债基，等债券指数基金的市场成熟之后再行考虑。

基民

代宇

怎么看到IPO暂停后对债券市场的影响？

PO暂停从一定程度助推了债市上涨。前期众多希望参与IPO的投资产品在IPO暂停过程中将资金撤出来，回归到债券投资上来。目前来看，依旧有从股市，包括IPO退出来的希望取得稳定收益，至少是保持低波动的这么一些资金，涌入债市。

基民

基民

请问在投资债券的时候，如何选择投资标的？经理的任职时间这个可以当做参考吗。

债券市场相对来说机构参与很多，债券的主要流通市场-银行间市场，是一个机构市场。即使在交易所这样面向散户开放的市场，散户参与也较难，门槛比较高。散户可以通过购买债券基金参与到债券投资上来。挑选基金有不少标准，基金本身的风险收益特征是最重要的。基金经理的个人经历，过往业绩，包括从业时间，也可以做辅助参考。

代宇

基民

有人说信用债目前的价格已经很高，从这几天的走势来看，上涨也较为乏力，说明一些投资者已经对信用债不太认可？对比您如何看待？

你提的这个问题很好。目前信用债相对于利率债来说，优势已经不太明显，就是我们通常所说的信用利差较低。我认为这确实是一个不利因素，所以目前我觉得或许利率债（或者说超高等级信用债和利率债）有更好的信价比。另外，在经济下滑过程中，可能的信用违约事件也会影响基本面恶化的信用债的表现。从长期来看，债市处于慢牛的通道中，短期或许会有震荡。

代宇

基民

基金是一种长期投资，股票型基金通过时间的推移来平摊风险获取收益，债券型基金通过时间的推移来进行红利再投。股基、混合基赎回费率表上往往暗示持有2年较好，而债基往往只要1个月之后就没有赎回费了。请问债券型基金一般持有多久较好呢？

你观察的很细致。我个人认为债基恰恰是一种需要长期持有才能体现出价值的基金品种。这和债基的费率暗示的结果相反。债券基金的波动远远小于股票基金（激进的二级债基除外，二级债基本来就有20%的仓位可买股票，可转债占比非常高的基金也除外），频繁申赎容易得不偿失，反而多交了费用。最好能持有1年以上，喜欢关注市场自己做大类资产配置的投资者可持有半年以上。

代宇

基民

2014年债券全年牛市，信用债收益率从8%降到年底的6%，今年上半年从6%降到5%附近，随着价格上涨，债券投资空间会越来越小，到目前为止，能够买到的债券收益率大概5%；您预计未来债券的利率是不是会继续进一步下降？

我认为长期来看，债券的利率还会进一步下降，如前所述，我国的无风险利率还在下降通道中。这为债市提供了长期获得资本利得的机会。

代宇

基民

利率债，信用债，可转债这三者之间是存在怎样的关系？可以理解为相互制约吗？

利率债和信用债长期来看基本走势趋于一致。但是信用债还会受到信用风险的影响，在信用风险放大的时段，利率债和信用债的走势不尽一致，甚至有可能背离。可转债顾名思义是可以转成股票的债券。所以股市下跌的时候它们大都通过下跌回归到债券性质，往下有底，而在股市上涨的背景下往往体现出股性，走势紧随正股，此时它们没有债性，与债市基本无关。所以三者之间没有制约关系，依据各自的供需来定价。

代宇

基民

可转债今年的表现是先扬后抑，“抑”的原因有两个：一是股市下跌，二是没有新的可转债发行。请问在新可转债没有发行的前提下，投资可转债的基金是否会有超额收益呢？

在没有新可转债发行的前提下，存量可转债的溢价率博弈会变得很复杂，取得超额收益会比较困难。

代宇

基民

风险的喜恶取决于是否亏损。往往人们在实现正收益时表现为风险厌恶，而在亏损时表现为风险偏好。作为“警觉的风险厌恶型选手”，请问经理是随时都在厌恶风险吗？

风险厌恶型是相对的。风险和收益是对称的，风险高收益高，风险低收益低。我所谓的风险厌恶型选手，指的是我对信用风险的容忍度很低，我认为个券信用违约风险一旦爆发，投资该债券有血本无归的风险，这样的风险我认为无法承受。从另一个方面来说，我在投资过程中，我会在债券投资面临的各种风险中衡量对比，获取投资收益。比如适当冒利率风险，流动性风险等等。但是对信用风险的筛查是我工作的重中之重。

代宇

基民

您没有对可转债进行评价，您是否认为目前转债的估值较高，目前不具备投资价值？

我认为目前转债品种少，可交易额少，估值高，不具备投资价值。

代宇

基民

作为定开债券，针对每次的分红，在封闭期内，请问普通投资者是选择现金分红好呢，还是选择红利再投资好呢？

你要是需要用钱的话可选择现金分红，不需要用钱的话可选择红利再投资。

代宇

基民

请问定开债券是否属于封基？交易过程中是否有折价这回事呢？

定开债券在不接受申购赎回的时期，比较类似封闭基金。但是因为广发集利并没有在二级市场上市交易，所以没有折价这回事。

代宇

基民

你觉得在未来社会资产从新配置的大背景下 债券类基金产品应该在资产配置中扮演怎样角色？ 普通投资者投资者的投入比例多少比较合适？

债券类基金产品应该扮演稳定器和安全垫的角色。普通投资者可以根据个人风险收益偏好将可投资资产的40%-60%投入其中。

代宇

基民

分析了下您的债券基金，同为债券基金，为什么收益率仍有较大的差异？

在债券基金中，也按照风险收益不同分了好几类，比如风险收益最小的纯债基金，风险收益中等的一级债基（可以买可转债，不能买股票），风险收益稍激进的二级债基（可以买转债，还能用20%仓位买股票）。比如我管理的广发聚利（可买转债也可转股持有），广发聚财（可买转债，但是转股后一段时间必须卖出），广发集利（可买转债不可转股），呈现出来的风险收益就是从大到小。我在管理中也会按照不同产品的风险收益特征做区别管理。

代宇