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首发于公号，理财侦探。 01 债基踩雷 在很多人眼里，相比股票基金，债券基金虽然收益不高，但胜在稳健风险可控。 甚至有基民认为： “买纯债基金不会亏，期待收率能超6%”。 但最近部分债基的暴跌，一巴掌打醒了我们。 正常情况下，纯债基金日涨跌0.1%内，月涨跌1%内。可是探长最近发现，业绩排名倒数的几位同学，居然考出了-10%以上的“好成绩”！  基民老师惊呼： “一天跌八个点的债券？” “靠，内裤都被你跌烂了。” “吓死了，这是什么神仙操作？” 这个神仙操作叫做踩雷。 也就是债基买的债券违约，发债公司没能按期偿付利息，甚至都没钱还本金。这种债券就像雷，拿在手上的想赶紧卖了，可关键是没人敢要，因此价格就跌出天际了。 boom！ 这一炸，净值一落千丈。 大家也可以根据这一点，判断自己的债基是否踩雷，不过仅限纯债喔！  最近三年的雷可不少啊！ 每年违约的债券超过百只，违约金额超过千亿。  垃圾债暴雷可以理解，但最近3A评级债也接连暴雷，真是让人大跌眼镜。前有华晨集团（华晨宝马的中资公司），后有永煤控股，这两家可都是地方大国企，真是惊天之雷啊！  02 债券风险 你可以把债券理解为欠条。 借钱的人能准时还钱，那这欠条就是金条，倘若遇上老赖，那就是废纸一张。 债券有三大风险。 利率风险。债券的价格和利率永远是反着来的，你升我降，你降我升。 一旦利率上升，已经持有债券的人，不仅享受不到高票息，还得承受债券价格缩水的风险。 信用风险。债务人违约，没法按期偿付本息的风险。 流动性风险。债券交易不活跃，急于卖出回笼资金，因此大幅折价卖出的风险。 不同种类的债券，风险各有不同。 1、利率债没有信用风险。背靠国家的发债人，有国家信用背书，一般不可能违约，我们把他们叫利率债。比如国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据。 而那些没有国家信用背书的公司或者机构发的债，是有信用风险的，比如企业债（国企居多）、公司债、金融债等。 2、债券期限越长，利率风险越高。 只要持有到期，就几乎没有利率风险。 超短期债券一般都是持有到期的，所以几乎不用考虑利率风险，比如货币基金投资的债券。但随着期限的增加，久期增加，利率风险更高。 不同类型的债基，差别很大。 债基主要有三大类。 纯债基金，只能投资债券，不能投资股票和可转债，收益和风险完全和债市同步。 二级债基，投资股票的比率小于20%。 股市和债市一般也是反着来的，股牛债熊，股熊债牛。二级债基既买股票也买债券，能起到对冲风险，增强纯债收益的作用。相比股市，债市短期波动很小，因此二级债基受股市影响更大。 可转债基金，主要投资可转债，波动基本和债市无关，主要受股市影响。  03 债市危机？纯债不能买了？ 买了纯债基金的小伙伴体会最深。 本来以为稳赚，结果却是每天都在亏钱。 这主要是因为最近债市不给力。 从今年5月以来，债券指数不断下滑，至今已经跌了3.4%，下跌的逻辑还是因为利率。 随着国内疫情的好转，央行没有继续放水的意思，意味着利率已经降到底部了，之后利率开始反弹后债券就下跌。  但我们把时间拉长，把现在放在历史的长河中对比，就会发现，现在的波动只不过是洒洒水。  这种现象的原因在于，债券的利息收益很稳定，而价格的涨跌（资本利得）只不过把直线掰成了曲线，但依旧没法撼动债券的上升趋势。  总的来说，纯债基金长期收益确定性很高，而短期的波动很有限，所以依然是稳健的投资，但存在部分基金踩雷带来巨亏的风险。 04 怎么避免踩雷？ 对于买了踩雷基金的小伙伴，那只有一条路：撤！  因为踩了一次，就说明管理人能力不行，你继续留着，随时可能再给你一脚。 并且把这个仇记住，未来三年都不买他们家的债基。每年暴雷的债券有上百只，想要做到不踩雷，是需要认真修炼的，要有硬实力才行！  如果你的债基没踩雷，那你切勿急于赎回！ 首先应该判断下基金的情况，如果买到是优质的债基，那大可放心，如果基金的评价比较低，那可以考虑换掉。 怎么判断一只债基的质地？ 1、基金评级 这是最简单，但最重要的判断标准。 1星烂，2星糟，3星一般，4星好，5星棒！ 果断选择4-5星的基金，并且规模在10个亿以上，毕竟债券市场是机构市场，没有一定体量的资金很难玩得好。  基金评级在各大平台都有显示。但有趣的是，一些比较差的基金的评级藏得比较深，不容易被察觉到。如果你找不到的话，可以去国际评级机构（晨星网）查。 如果你发现有些基金“没有评级”，那很有可能是新基金，成立时间不足三年，没有足够的数据做评级，那就需要从另一个角度来分析。 2、基金公司 尽量选管理规模大的基金公司，比如管理规模超过千亿的基金公司（银行系霸榜）： 05 未来一年收益不高 回看最近十几年就会发现，十年期国债利率和纯债基金之间很微妙！ 首先，利率涨涨跌跌，呈现明显的周期性。 其次，在国债利率高点时买入债基，能获得很好的收益。 因为这样既能享受高票息，利率下跌又能带来资本利得（差价），一举两得！ 在低点买入则相反，拿到低票息的同时，还得承受资本损失，收益比货币基金还低。 目前的利率3.3%，不算高，也不算低。 如果未来一年利率下跌，那预计年收益3.7%（2019年），如果利率上升，年收益1.8%（2011年）。 从2008-2009年的经验来看，现在利率还有继续上行的空间，加之信用债暴雷引发的恐慌，将进一步推高利率，债市压力还是不小啊。 因此未来一年，纯债的收益预计在1.8%-3.7%之间。 抱着一年6%，甚至10%收益买纯债的小伙伴，估计要等一年了。 如果是以资产配置的心态买的，这收益也能跑赢货币基金了，也是一种替代。想要更高收益的，可以考虑二级债基，风险报酬比会更高。 |
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