不跟顶级VC抢筹的股权众筹平台，都是耍流氓（深度好文...

 

导读：昨晚，淘金小哥在360淘金的社群“资产荒时代的明白人”里做了一次关于银行证券商业模式和众筹运营逻辑的分享。长达2个半小时的分享里，淘金小哥，360淘金CEO曾纯强与投资人们互动密切。应投资人朋友要求，360淘金特意将干货整理出来，供大家分享交流。

以下为淘金小哥分享实录：

一般情况下，大家理财基本依托于传统金融业，银行、证券公司、信托、保险、基金、这些都是传统的金融机构。他们都是资本中介，说白了，就是资金的媒婆，把闲钱介绍给需要钱的人或公司。

需要钱的人或公司出让权益或者利息，作为回馈，让出钱的人得到好处，于是形成了金融基本的商业模式。按照这个商业模式，大家把钱投资到传统金融机构，就有了挣钱的机会了。

 

例如，银行的业务是把大众的钱汇聚期待，借给公司和富人；证券公司的投行业务，就是号召大家一起凑钱，认购公司新发行的股份，或者借给一家公司；信托公司就是大家把钱委托给信托公司，把钱放给需要钱的公司；保险公司通过民众购买保险对资金进行合理安排和规划，防范和避免因疾病或灾难而带来的财务困难，同时可以使资产获得理想的保值和增值。基金就是大家凑份子，交给基金管理公司，基金管理公司去做投资，投资获得收益，就二八开。

 

我们每一份投资的背后，所持有的金融产品，都对应一份资产或者权益，有了资产或者权益，我们就有资格获得我们投资的收益，甚至追回我们的本金。

脱离了实体经济的金融，虽然短期可以见到高利息，但本质上是骗局，最后一定会崩溃，比如3M、e租宝等。

银行理财

银行理财不透明且风险加大，注意银行是否书面承诺刚性兑付

最近有这个消息：

【浦发银行绕路刚兑汉能私募债 理财资金填补10亿债务】近日，10亿元规模的汉能私募债延期完成兑付。据了解，主承销行浦发银行通过层层通道，对“14金安桥PPN001”私募债进行了债务置换，资金来源穿透后为该行理财资金。多位知情人士透露，这笔债务确实已经解决。具体操作是，浦发银行通过券商资管计划，定向投给了上海信托单一信托计划，而该单一信托的标的则是金安桥的流动贷款，规模正好是10亿元。因此，这笔贷款穿透之后，实则是浦发银行用理财资金对承销的债券资金做了一笔置换。（财新）

 

消息表达相当具有专业性，道理用白话讲就是：银行卖一家公司的债券给大客户，现在这家公司还不起钱了，银行从小客户那里凑钱，把钱还给大客户。也就是大客户的风险，被小客户接盘了。

银行通过一层层的通道，最后搞个银行理财产品，年化5%利息，打电话发短信卖给大伙，一份5万元，中小老百姓接了。

我问了几家银行，他们都说，未来其他银行都会这么做，没办法。这个不是单一现象，未来可能会是趋势，因为银行理财不需要信息披露，所以老百姓买了也不知道是底层资产，这是目前大家投资银行理财需要谨慎的。

至于银行间私募债，风险也有，不过100万起投，银行忌惮你是大客户，应该会刚性兑付。

证券理财

可适当买入公司债和短融债，不要触碰中小企业私募债

大家跟证券公司的交集就是炒股，就是证券公司利用自己的席位帮大家撮合买卖股票，它中间收手续费，现在都在拼万分之三，记得以前还千分之2.5。炒股这事，仁者见仁智者见智，我就不具体说了。

以我的研究来看，最近两年中国的上市公司财务报表水分很大，因为经济不好，如实披露就容易ST，我研究财务报告发现很多家第一年亏损第二年微盈利的公司，财务报表都是靠造假。经济下行，我觉得股票投资最好从价值投资考量。

 

证券公司当前会销售一些上市公司短融债、私募债、公司债。短融债一般时间短，如果公司没法很大的问题，就可以买。公司债还看抵押，至于中小企业私募债，建议大家别买，因为都是些未上市公司，风险很大。信托目前的状况也是刚性兑付，但是因为信托有信托法支持，有SPV，所以，大家应该还可以收回一些本金。

 

股权投资

认购行业前三公司的股份，小额分散稳健投资

创业公司从种子期到上市，随着公司的股东越来越多，估值越来越高，但是，随着时间的推移，投资越靠后，收益越来越低的。比如王刚种子期投滴滴打车，现在是5000倍收益，基金C轮投资滴滴打车，只能挣5倍。当一家公司上市的时候，估值基本处于高峰，这个时候股东人数多。。。。

所以，当一个创业公司，用股权众筹融资的时候，就相当于提前引进很多投资人了。如果这家快速公司不相应提高它的估值，就不可能接受股权众筹。

一般小额投资人，都是感性投资，听消息，凭情绪，很难做价值判断，这些人通过股权众筹的模式，被引进一级市场做股权投资，能不推高一级市场创业公司的估值吗？所以，你们可以看到，有些领投+跟投的平台，一般会让领投人提高估值，再让大家再参与众筹。

可是即便如此，好项目会选择用股权众筹来融资吗？我们都知道，好项目股权是香饽饽，有关系才能抢到，烂项目才会找众筹。

有人说，小散的资金合伙做领投才好，其实一样没有多少价值。你送来100万，众筹送来100万，项目方会选谁？肯定是你。众筹那么多人，烦死了，而且都是屌丝，项目方根本不想care。

所以，股权众筹平台让投资人受益，不是等公司上门要求众筹，然后告诉投资人你们自己沙里淘金，而是众筹平台去市面抢项目。

不过众筹平台抢项目的前提是，众筹的资金需要有竞争力，才能有资格和大基金去抢好项目。

钱怎么做到竞争力呢？

1.放款快

2.占股少

 

一个项目面对一个基金和一个众筹，基金说两个月资金到位，众筹说自己一个月钱到位，那么众筹的钱是不是就有竞争力了？

基金说，投资1000万，要10%股份，众筹说，我投1500万，要10%股份，你说项目方会接谁的钱？所以，当众筹的钱满足一个月到账，加上占股少，是不是就能抢到好项目了？

 

360淘金就是这个理念啊，我们利用360的流量，给你快速募资到账，而且估值后延，但是前提是：你被知名基金投资过、而且业务发展快。

私募基金的投资门槛一百万，参与者基本是有钱有资源的高收入阶级。恩，这样才能让资金由优势去抢好项目。不然你用领投+跟投，整个程序走完两三个月，也就是说估值按照现在的算，两三个月后才能给钱。你们想想看，我是好项目，我公司发展快，我会去接这个钱吗？

所以，这也就是360淘金采用“远期定价”模式的原因，即和顶级投资机构合作，筛选A轮及后期的优质创业项目，签署投融资协议。再通过众筹方式将筹集到的资金先快速汇入到创业公司，供创业公司运营使用。一旦创业公司在规定时间内拿到新一轮股权融资，众筹资金将按照新估值的一定折扣转换成股份。如果创业公司未能在规定时间内完成，资金则按照上一轮估值或约定估值折算成股份。为啥360淘金用远期定价，这也就是我说的，我们要资金更有竞争力，去角逐优质项目。唱吧是连续分红模式，不是远期定价模式。

 

投资人互动

交流碰撞思想，认清风险、发掘机会

杜赫正：

后期还有多少类似唱吧的好项目？

淘金小哥：

唱吧项目大家都知道了，分红很好，我们忌惮店铺众筹的弊端，本来不想上，但是后来签了一大堆协议才上线的。唱吧的项目是要众筹很多，不过我们自己平台一个就够了，因为我们平台主打远期定价模式，唱吧模式比较独特，与平台当前定位不符。

Ian：

@淘金小哥?如果按远期定价参与了，刚刚在6个月的时候有新融资计划了，那这一轮就按新轮的估值占股了，那这半年不是白等了？而且还得等再下轮才票面上算浮盈，对吧？还有如果12个月了才有新轮的话，才按新轮估值的80%折算入股。一般初创公司等到筹划下一轮融资的话估值不会只增加1.25倍吧？过了12个月还没拿到融资，那就说明公司业务又问题了还要股权有啥用！我理解对吗？这几天一直在琢磨你们的模式。

 

360淘金CEO曾纯强：

@ian?远期定价是进入优质项目的最好方式，股权投资核心是投资项目，不是在乎六个月的时间，而且是最多六个月。要是立即进一个公司，不好的话，价格打一折也是接盘侠。

 

淘金小哥：

优质项目的爆发力是连续几年持续增长，做股权投资要长远眼光，不然投一个亏一个

@ian 我们前期用有竞争力的钱抢优质项目是关键，如果我前面没有抢到好项目，你们就算是投资1元钱占1%，也没有什么意义。

 

360淘金CEO曾纯强：

这个不是期权模式@wolfwolfwolf?

因为散户的资金在大机构看来是很没有竞争力的，希望大家一定认识这个问题。我们是用360的品牌和服务去赢得项目。

 

Frank：

正能量

 

醉神游 梦飞仙：

做好本职工作，超越我们的期待，就是对大家最大的回报了。

 

清凉：

我是搞基建出身，e租宝出来时我就质疑过。360我倒是一直不怀疑，我也一直是360的用户。从杀毒到京东，到360你财富。

 

感谢醉神游 梦飞仙朋友帮忙整理。感谢wolfwolfwolff、成哥、吉祥、谭明生、赵怡然、尹本义、point34、peng、justin、费儆德、赵子梦、独醉、青春走一回等投资人朋友参与讨论。