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还记得当年的重庆啤酒天天跌停吗？有一个人，不仅经历了，而且重仓后关灯吃面了很久。可是最后，他挺过来了！看了他的经历，雪球君深有启发，推荐给大家。
以下是球友咖啡猫的经历：
关于入市
2006年2月入市的，十年了。当时觉得靠谱点儿的投资渠道就那几个，再加上股改的大环境和所在单位炒股风气的熏陶，从此一入股市深如海。
整体收益率如何？
历年收益见下表（2015年的是截至12月18日），每年收益有记录，中间转出过几次资金用于大开支。假设以2006年初始投入资金测算的话，整体收益率是463.01%。这个收益率比雪球上的大V和球友们有很大差距，对我而言更是具有警示意义，看记录表格就明白。
顶峰的2010年，是5年近7倍的收益，但在2011年满仓重庆啤酒一喝，就一下变成入市6年才翻倍多一点的收益了，而且中间还有06、07年的大牛市，真的是一夜回到解放前。后面2013年还有半仓昌九生化那一发，我的经历简直是中国股民黑天鹅血泪史的缩影啊！现在股市里的自有资金是6位数。
投资之路的几个主要时期
1）2006~2007年，刚入市的时候是没头苍蝇，论坛上别人推荐什么就买什么。
2）2008~2009年，伪价值投资和伪成长股投资阶段，决策依据是软件上显示的PE和畅想行业的未来，专买PE低的。当时片面认为只有低PE的才有投资价值，那个阶段总体还是有盈利，其实是运气，因为买了2只PE很低的，低到是个位数的，后来才明白为什么PE那么低，是因为债务豁免和重整！这只能说是狗屎运。
3）2010年开始转型重组和题材，结果买到重庆啤酒，关灯吃面，是这些年来亏得最厉害的股票。当初关注他，是因为我表哥有乙肝，多次找工作被歧视，打电话托我找医院的同学帮忙改体检报告。于是我了解到存在数量庞大的乙肝群体，进而关注相关上市公司。正好当时重庆啤酒每月会发布治疗用乙肝疫苗进展，自己又开始看重庆啤酒的疫苗相关资料，觉得理论上是可行的。当时觉得啤酒的疫苗理论可行市场广阔，这种拯救全球乙肝病人的灵丹妙药不干到好几百元是违背市场常识违背天理的！
于是2010年下半年开始建仓，刚开始买的少，但走势很强劲，一些券商也极度看好，比如那篇著名的《橘子红了》，2011年上半年有两波较厉害的调整，我都视为买入良机，当然调整后又都涨上去了，于是我终于全仓了啤酒。
揭盲前最后一个交易日重庆啤酒创了历史高价，涨停开盘，收盘涨7%的样子。当天已有临床试验失败的传言，老婆也劝我兑现利润走了，但我很坚决，不成功的话不可能是这种持续大涨的走势吧？然后，然后，就是结果出来，天天挂跌停板。
那段时间股票是吃面了，但生活中没吃面，和老婆吃香喝辣，想用转移注意力的方法忘记伤痛，不过真的是吃啥都没滋味，吃啥都像吃方便面。听说有买了啤酒的股民自杀的，我可不会自杀，命可宝贵了。不珍惜生命不享受生命的人会珍惜自己资产享受投资的过程？我可不信。
重庆啤酒让我对不确定性有更深刻的认识，那就是狂热的题材预期和强劲的市场走势容易让人忽略潜在的巨大风险，另外，对于一些新产品新事物，从理论到实践是相当漫长遥远的。重庆啤酒之后我开始尝试改进理念和方法，主要配置重组股，也配置成长股。
4）2013年开始潜伏重组，昌九生化后分散投资，目前就是这个风格。
买入昌九生化则是因为重稀土的注入预期。当时昌九生化主业乏善可陈，网络上有很多关于赣州稀土借壳的传言，于是关注了。2012年末，昌九生化出了个公告，里面提法是：“鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业不具备整合上市条件，没有市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑”。自己对这个公告的解读也出了问题，认为时机成熟了还是要装进去的。当然这个公告也多少有点问题，不注入就直接说不注入，没有必要前面加个“鉴于……”嘛。
现在除了重组预期、业绩释放预期外还考虑安全边际，通俗的说就是除了耐涨还得耐跌。回头看，在2013年被借壳公司市值普遍在12-15亿元的背景下，昌九生化当时的巨大市值实在是没有安全边际。昌九生化之后，我基本是潜伏重组股为主，给标的量化打分，决定配置比重。
2015年总体成绩，即便下半年有大股灾，还是比2014年整体涨不少，持仓股价格较2014年涨了不少。大股灾对我的影响可大了，回撤了38.09%，老厉害了。回撤大的原因是一直满仓未减持。
引起的思考有两个，一是管理层对资本市场的监管和投资者对自己资产的监管都要与时俱进不断完善，二是国家救市政策措施很给力，但是个人投资者该跑还是要跑。
重组股只是看起来不确定性多
目前基本都是80%仓位重组股，20%的成长股。
重组股确实不确定因素多，但一些不确定性并不像看起来那么不确定后面有雷科防务的案例。深入分析后你会发现，有些不确定性并非像媒体报道的或直观感受的那样堪忧。举个例子，百润股份的22倍溢价收购巴克斯，深入调研分析就能看清高溢价背后的合理性。过程肯定是比较熬人的，习惯了就好了。其实干啥工作不熬人呢。
重组股投资，进化到了生产题材的阶段
投资逻辑不外乎两种，价值低估与价值重估。至于炒作逻辑，我认为现在已经进化到生产题材的阶段了，如果说以前是有了政策利好、技术革新等催化剂，才挖掘炒作题材，那现在已经进化到了创新创造题材进行炒作阶段。或者可以换个说法，就是现在股票的炒作需要很强的宏观和行业的前瞻性。
重组股算是对股票价值的重估？
传统的价值重估关注于上市公司的股权投资、隐蔽资产和要素重置，我觉得实际上重组股也是价值重估。重组带来的盈利改善和预期提升，肯定会提高公司估值；同时，壳公司内在价值也在不断变化，在特殊环境和政策下——比如IPO暂停或者注册制延后，壳公司价值本身也有重估的需求。
挖掘重组股的四个维度
四维分析法，站在公司管理层、借壳方（或被并购方）、投资者、监管层四个角度看公司。
挖掘重组股的话，可以把感兴趣的潜在重组公司的主业状况、重组意愿、市值大小、目前迹象、持股结构、债务情况等等打分，达到一定分值就高度关注。
服务业股票更多是跟着政策导向和市场导向走。
政策导向比如民营医院、不良资产处置等，绿景控股在去年新高，海德股份也很抗跌跑赢大盘。
市场导向比如互联网零食的崛起，3月1日买的好想你也跑赢了大盘。这里不再推荐这三只股，这三只股是此前已推荐的。
避免陷阱这个是难题
没有内幕消息，只能依靠公开信息和市场经验来加以推断，同时通过分散投资的方法来规避黑天鹅。仍旧举ST川化的例子，这里只是个人观点，不构成投资建议。川化将在出年报前启动重整，市值大不说，而且从债务情况看让渡是少不了的，且许多报道表明大概率是地方电力资产注入。这个时候就可以用其他地方电力公司来对标一下，看看现价的川化贵不贵。
壳股也要考虑财务基本面
对壳资源股主要考虑市值、债务情况、现有主业的估值。重组股市值一般50亿以内。债务情况不仅局限于负债率，还包括债务结构（流动/非流动，长期/短期，债权人情况等）。主业的估值是看现有主业经营情况，大概能值多少钱，这个是用来算重组对价和安全边际用的。因为大部分壳公司都不是净壳。所以得考虑现有主业。还得换位考虑一下解决路径。
关于成长股投资
一是投资会乌鸦变凤凰大幅超预期的（重组），相当于脱胎换骨爆发式的成长嘛。二是用欧奈尔的CANSLIM法则选择的成长股。华泰证券好多年以前做过测试，发过一篇《欧奈儿投资哲学在A股市场的量化实践》，结论是2007-2011年用欧奈尔方法能大幅跑赢沪深300，且夏普比率和波动率表现也更好。CANSLIM雪球上有不少大V有深刻的解析，我在学习。
我看成长股，主要是看未来业绩能否形成支撑。业绩的确定性更多是靠各方材料映证。比如好想你的并购对象百草味，1月份完成了5.8亿元收入，占今年计划的30%，可以推测全年收入上20亿元。再结合近年毛利率，可以得出大概的利润水平。再加上关注百草味天猫旗舰店、百度指数等，大概可以得出个趋势。还可以关注同行业的三只松鼠的融资和估值情况来推算百草味。（大概是这么个方法，不够科学完善，请指正。）
我觉得投资者努力做到比公司的业绩预测更超前一点，就是成功的了。关于百草味那个可以很简便的，直接每月末看主打品种的月销量和价格变动情况。
像雷科防务景嘉微那种不那么透明不那么好查的军工，则关注产品应用领域的市场变化。比如景嘉微可以主要盯着军用飞机生产情况和计划，因为主要用在军机上。一些防务刊物上会有相关资料和预测。
好想你既是重组股也是成长股，至少并购对象百草味一年内会是业绩快速成长的，红枣主业给个保守的估值就行。我觉得这也是重组其实就是凤凰涅槃式成长的典型。
无法证伪或逻辑可印证的股，都可以买
无法证伪或逻辑可印证的就买。无法证伪包含两个方面，一是项目存疑且一定时期内无法证明项目错误的；二是项目可行但短期无法体现业绩的。逻辑可印证则依赖于对行业的判断和公司主营业务走向的判断，对有较高确定性印证逻辑的公司，那么至少应比上市公司的业绩预测再提前一个季度，比如某公司在今年三季度发布了全年业绩预增公告，这是所有人都能看到的，我们应做的是比这所有人再至少提前一个季度也就是预测到明年一季度业绩。
对拟建仓板块的股票按照资产配资比例适时买入，一般是一次性就把对应持仓比例买满了，这不科学。买入前先按前面说的配置比重，准备资金或调仓。一般观察不超过3天，做了那么多工作还不买那不是浪费时间嘛？如果股价高于自己预期买入价格，只要逻辑成立或不可证伪，那我会现价买入。
长线股一般配置不超20%，剩余的80%分配给数只重组标的，重组股初始仓位一般按照评分体系来算，就有点像雪球搞的组合评分那个。 比如有A、B、C这三个准备建仓的潜在重组股，根据现有主业状况、大股东重组意愿、市值大小、目前的迹象、大股东持股比例、债务情况等等分别得分为83、60、72，那A的总仓位比重上限就应该是（83/215）*80%=31%。一般一次性就搞满A标的这31%了。希望能在雪球上向大家学到更多仓位控制方法。
有时候看好的股估值高不敢重仓却总涨，重仓的个股反而持续弱于大盘。给你八个字：放低预期，看好即买。放低预期使人心态平和，看好即买则是充分尊重自己分析成果。万一持仓弱于大盘，那也没什么，预期低嘛，不影响心态。
杜绝随手交易方法：满仓持有
成本区间晃荡我会不管。持续弱于大盘会验证下买入的逻辑是否还在，还在就不管，跟他丫死磕。
如何杜绝随手交易
我的持股周期通常是一年左右，金卡股份泰格医药这些还持股2年以上，关键在于八成仓位都是重组股，不能倒在黎明前啊——2012年6月我卖飞了ST泰复。我没有随手交易的习惯。自己杜绝随手交易的办法挺二的，一般都是满仓的，想买一只就得卖出一只啊，除非老婆大人同意财政拨款追加投资。再加上平时有睡午觉不盯盘的习惯，交易欲望就没那么强烈了。
放低收益预期，看好就买
通览信披资料掌握上市公司动态；掌握宏观经济趋势和行业动态；浏览上市公司网站观察公司日常状况；观察生活中能接触到的上市公司产品等等。在股票池中的公司会做政策风险、财务报表分析等，进一步了解公司情况等等。符合要求的保留，不符合要求的剔除。第一步是海选不超过30只股票进入备选股票池；第二步是精选，从备选中选出不超过20只股票进入关注股票池；第三步是逻辑，对关注股票池中的股票进行逻辑推演，无法证伪或逻辑可印证的就是投资标的。
我偏爱潜伏重组，注册制正式开搞后会调整偏好，原因大家都懂的。
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