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最近债转股被喧扰的沸沸扬扬，所谓债转股，其实是为了化解质押危机出现的。从5178以来，国家队不懈努力的救市，救的不是股市，而是银行。杠杆牛市，让很多股权质押在了银行，虽然有很高的折扣，但无休止的股灾，直接将很多股价跌到了质押线附近。如果跌穿质押线，上市公司是不会还钱的，银行只能自己处理打了折扣的股票。在中国最要安全的银行，就会出现账面浮亏的危机。阵前斩将式的救市，可以说政府对于保卫银行，不懈余力。 一直到现在为止，股市依然不见起色。第一次的救市，银行方有了时间和上市公司重新修订质押协议。随后股灾3.0，4.0也未出现大手笔的救市。政府在酝酿什么？ 一直到债转股，一切才水落石出。 所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。 我们可以看到，其实就是把企业欠了银行不还的债务转移给金融资产管理公司。国家的金融资产管理公司拿到了债权后，原来是股票的，就依然当做是股票，不足之处，也可能会要求上市公司补充。如果原来的烂账就是股权的话，那必须要企业用股票折算，用股票来偿还。只要公司不退市，这些股票早晚能出手。银行等不起，金融资产管理公司可等的起。 债转股一举化解了银行的质押坏账，但有一点要注意，国家队能亏钱吗？国家队不会亏钱的，从前几年的汇金等机构出现，变着法的总是不会亏钱的。充其量亏一些时间而已。 中国股权市场的问题在那儿？其实就是监管垄断资源，上市公司是由既得利益集团来决定的，所以才会有乱七八糟的公司胡炒瞎忽悠，老百姓跟韭菜似的割来割去。而注册制，是改变垄断的唯一方法。注册制延后，老百姓跟着瞎高兴，因为反弹了么。为什么注册制会延后呢？老百姓肯定不会去想。 因为注册制出台，监管层就失去了垄断权，上市公司数量会大增，虽然会经历混乱阶段。但到最后，一定是好公司成为王者，烂公司逐渐被淘汰。银行手中质押的股票是好公司的，银行能担心么？当然不会。手里一大堆烂公司的股票拿着，注册制一出来，这些烂股票跌的裤衩都找不到，银行咋办？ 所以，为了解除银行质押股权危机化解之前，注册制不会推出。甚至在国家金融资产管理公司没有套现之前，注册制都不会出来。老百姓的钱亏点无妨，老大们是决然不能亏地，最终必须老百姓来买单。国家队将手里套着的垃圾股权出手之时，一定是股市最热之时。而股市最热之时，必然是老百姓欢呼雀跃之时。这就是人之道。
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