关于退市制度的旧文新读

 淘吧应该是有点影响力的网站吧，不知道在这里嘀咕几句的作用如何，我自己倒不太抱什么希望，只是在看了网上几封给新晋证监会郭主席的信有感而发而已，窃以为除了候宁的信，没几封是说到点上的，至少姿态很不对头，有点卑躬屈膝的感觉，靠人赏饭总是被动的；另外所提建议可操作性也极低，比如新股发行和股市回报率低的问题，不是证监会主席一力可以单独解决的，那几乎就是阶段性的国策，去罗嗦这些，我看是不懂资本市场在中国经济建设中的作用；
 
作为一个个人投资者，谈不上和高层对话，本来做的就是趋利避害的事情，实际是无所谓他们高层怎么折腾得，但终究还是希望这个市场总体上向好的方向发展，所以对市场中最不可思议的事情表达一些疑惑，还是有一份责任感所在，一封信，罗嗦太多意义是不大的，也不可能面面俱到，有一个声音被听进去就足够好了，所以今天在此发一个声音，也不多展开，不求振聋发聩，但愿掷地有声吧！

就我个人的理解和看法，中国股市之最扭曲，最变态，最不可思议的事情，既非股权分置，大小非，审批制新股发行，也不是股市超速扩容和新股包装上市，而是一个违背最基本天伦常理的制度----股票几乎是只生不死的，从这个意义上来讲，长此以往，中国证券市场是没有活路的，是一个最终都一齐死的制度；

古语曰： 流水不腐，户枢不蠹，动也；这是一个最基本的道理和规律，万事万物都是有对立和对称面的，才可称之为“生命”或者“和谐”，不知我国体制下有何德何能，或者我国国情是怎样的特殊，可以长期违背最基本的天伦定律，20多年来建设了这样一个绝大多数股票只能活不能死的市场，这几乎就是一个潘多拉的盒子，成为所有罪错的起源点；

20多年的资本市场，股票从老八股开始至今绝对数量已经到了近2400只，而统共退市的不足20只，而且这退市的十几只个个到了罄竹难书的地步；相比之下，2011年前三季度，中国在美国上市的公司中，就有29家被实施退市处理，占中国概念股总数的1/10；

曾有痛感中国股市扩容太快的所谓专家抱怨说美国股市百年多来才有800家企业上市，中国20多年就有两千多家企业上市，这个比较没说到点子上，问题不在有多少企业上市，问题在两方面，一者上市是不是遵循了完全市场化原则，二者上市制度和退市制度是不是相互制衡；当下中国股市的所谓退市制度，基本形同虚设，了胜于无，甚至各方都在力保坏死企业的壳，很少看到有人倍感痛彻的来批驳一下这个万恶的制度，相反从上至下都在扒粪，都在食腐中牟取暴利，完全偏离资本市场建立的原则，劣币驱逐良币，中国有大批靠做ST 获得暴利的人群，他们无疑也是聪明的，但是对整个资本市场而言，它引导的出来的“聪明”是致命的，这个市场是个“湖”而不是一条“河”，奉行只进不出的原则，三公建设又薄弱，随着上市扩容速度的提升，不可能做到精挑细选，腐坏，烂掉的公司将会是成批量的，没有相应的清理制度，最后的结果是一池子水全部恶化臭掉，好公司也会葬身其中，这是一个小学生都能懂得道理；

美国股市在上世纪90年代开始进入大扩容时代，以至于1995年到2002年这8年间，有7000多家公司实施了退市处理，足见其高淘汰率，这七千多家公司的退市原因大体可区分为三类：一是因并购或私有化原因自动、自主退市；二是因达不到持续挂牌的财务标准或市场化标准而被迫、被动退市；三是因法人过失或违法行为导致退市。
这三种退市原因里，被并购和私有化原因的还是占了三分之一多，这些企业资质总体是好的，被并购是一种价值实现的途径，一种很阳光的重组，充分反映资本市场的效率原则；剩下的退市就是因为糟糕而下课的，其绝对数量也堪称惊人，也充分反映了股市的风险。

你有没有合理完善的退市制度和你是否严格的贯彻执行这个制度，仅此一项，即可以治理中国股市各重大顽疾，对上市公司和投资群体都是一把双刃剑，都能治掉很多坏的病根

由此引申，中国资本市场的根源问题其实就三个，第一，充分市场化原则了吗？ 第二，是一个三公体系吗？ 第三，最大程度体现资本意志和效率了吗? 所有的千头万绪的问题，根源都在这三点之上，体制国情再特殊，这三个杠杠是一把放之四海皆准的标尺，可以权宜，可以暂缓，但发展方向不可违逆，新股上市完全可以红尘滚滚，就算你打包来、横竖都来也不惧，但你不实行严苛的淘汰制度，就是在同时荼毒上市公司和投资大众，最后的结果是都没得玩，没有赢家，最近淘吧里写上届主席尚福灵先生的帖子不少，我想以我的标准来评价的话，应该只是及格，因为他解决的是表层的问题，最根源性的问题仍然顽固的存在，所以对新晋的郭主席，只说一句话：让一个活物有一个完整的生命元素，这个如此基本的事情，会不会很难做到呢？