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1.投资者门槛降低 互联网创新的冲击下，信息获取的成本扁平化，而互联网平台使得资产管理业务垂直化。互联网金融对信息的处理能力明显强于证券公司，而互联网平台企业对数据流的优势在于：依靠信息平台可以记录完整、及时的交易记录及用户信息，并建立客户信用记录；审批效率快，流程简单，处理周期短；全程在网络上进行，大大降低了人力成本和时间、精力的机会成本。 同时，互联网企业的海量客户群，极大降低了资产管理行业的资金门槛。传统券商的资产管理业务对委托人的初始投资资金有较高的要求，即使基金公司的投资也有1000元整数倍的最低限制要求。而证券公司资产管理的投资门槛多是100万元的产品，因此可以说占据的是资产管理市场中的中高端市场份额。客户的低端化和碎片化，券商的资产管理产品由于适当性限制、合规要求、初始门槛要求等因素，无法对接互联网的资金需求，普惠金融的发展趋势则是从碎片到整体。 互联网借贷的出现，完全打破了介入的门槛，“余额宝”的惊艳现世，让资金的门槛消失，吸引眼球之后，各种高收益的P2P网络借贷和网络理财纷纷上线，线上资金成为互联网企业的蓄水池，只缺项目，不缺资金是目前互联网平台的普遍现状。正是互联网金融的出现，抢占了资产管理的低端市场份额，促使资产管理行业的市场细分，在行业的整体资金结构上覆盖了原来资产管理未涉及的领域，让资金结构更加完备。由于我国市场的特殊性，低端市场占有市场的较大份额，互联网对低端资金的分流，将闲散资金进行配置，对传统的资产管理行业产生极大冲击。 2.资产管理经营模式差异化发展 传统的资产管理模式基本只注重线下发展，更是“高、精、尖”的代名词。而当互联网金融以摧枯拉朽之势冲击传统资管业务，投资门槛被瞬间打破，经营管理者方才意识到资管业务不能再以高高在上的姿态示人。过去不被重视的中小投资者被互联网集聚起来，积少成多，形成一股强大的力量。金融机构如不重视这股力量，不抢占这片市场，势必最终会被残酷地淘汰。这也意味着线下的业务发展模式已经不能适应如今的新形势。资产管理业务的发展也需要借助互联网的力量。但建设互联网平台一开始便需要大量的资金以及技术的投入，并不是所有金融机构都有这样的实力。因此传统的线下经营模式便出现了差异化的发展。 对于实力雄厚，以资管业务作为核心发展业务的机构来说，“线上、线下”双线发展无疑是最好的选择。线上业务可以更为直观让客户了解产品服务，服务方便快捷，效率更高，同时节省人力成本，还可以通过数据的收集与分析。更为准确的抓住客户的需求；传统线下业务虽然耗时耗力，但是却能跟客户进行面对面的交流，增强客户信任感，提高服务体验。线上线下结合正好可以优势互补，发挥协同效应，充分利用互联网的力量来进一步巩固发展原有的优势业务。而对于实力稍弱的机构来说，双线发展可能显得比较吃力，可以选择战略性放弃成本较高的线下业务，专心经营线上业务，利用互联网金融的低成本优势，为资管业务的发展开辟一条新的道路。对于不仅实力较弱，且资管业务本身发展较为落后的机构来讲，与其匆忙加入互联网金融的激烈竞争中，还不如花费心思精力经营好目前的线下业务，在巩固好原有客户之余继续开拓线下市场，走差异化发展道路，提供特色服务，避免顾此失彼的窘境。 3.资产管理经营的核心竞争力呈现多样化 以往作为资产管理的核心价值是创造财富的能力，为受托资产取得高收益的投资回报，从而扩大委托资产管理规模，因此收益率代表了资产管理的竞争力，是传统资产管理的核心。 然而以阿里、腾讯为首的互联网公司大举进军金融行业，抢占市场，这一度让长期分业经营，各自为政的金融业大感惊慌。互联网公司在技术、数据处理，客户群等方面有着其他金融机构无法企及的优势，一方面利用互联网技术降低成本，另一方面通过互联网集聚大量资金，提供收益率可观的资管产品。技术和“流量”是互联网公司资管业务经营最大的核心竞争力。 反观金融机构，在产品收益率方面已无太大优势，高收益率产品必然对应高风险，高投资门槛，这已不符合现下发展趋势。但金融机构专业的金融资产的收集能力和风险辨识能力的优势正是互联网平台企业缺少的。互联网公司只能提供最简单的标准化金融产品，而对于被切割后的资产则通过担保、增信措施，转化为标准化产品，并且被分割成不同周期的小额产品在平台上发售。而金融机构正好可以通过对金融资产的收集，再凭借强大的产品设计能力和专业的风控措施为客户提供多种非标产品，满足不同的需求。因此将优质资产证券化以及辨识金融资产风险的能力将成为金融机构的核心竞争力。 《证券公司资产管理“触网”之路:模式和路径》为中国证券业协会2015年重点课题，课题负责人为龚德雄，课题组成员为李劲松、朱晓力、胡月晓。 长 按 指 纹 ，识 别 二 维 码 关 注 「上 证 宏 观 债 券」 |
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