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如果说创业板大家抨击最多的是“市梦率”的话，那5银之杰完全够资格做整个创业板的“梦想代言人”！ 银行业整体盈利水平非常可观，属于高利润行业。2011 年中国银行业净利润首次突破 1 万亿，2012年同比增长18.96%，2013年同比增长14.48%，达到 1.42万亿。据 2013 年数据统计,上市公司中银行贡献净利润高达 33%。 作为稳高利润行业，如银行业增加 1%的净利润投入，则对银行信息化产业链将产生150亿左右的收入增量，发展空间巨大！银之杰，作为银行信息化的龙头个股，必然从该必然趋势中受益。 亮点 内生性增长：强化银行信息服务的优势 开通票联通业务，开启国内银行对公业务自动化的先河。该业务需要对接银行的结算系统，并且对支票识别技术有较高的门槛要求。目前银行对私业务已经基本实现自动化，未来将“银联”模式复制到“票联”模式将会为银行的对公业务带来巨大飞跃。 外延性增长：积极布局大数据 --- 征信+精准营销 2014年11月，银之杰以发行股份购买资产的方式收购了 “北京亿美软通科技有限公司” 的100%股权，以增资收购的方式取得了“深圳市科安数字有限公司”的51%控股权，银之杰主营业务也在原来金融信息化业务的基础上，增加了移动商务服务和电子商务业务。设立“华道征信公司”：有望率先获得征信牌照。与“片仔癀”签署合作发展 O2O 大健康产业平台，亿美软通的大数据技术、银之杰的技术平台传统优势、片仔癀在医药行业的专业水准及产品三箭齐发，将实现交叉营销，为此会开辟出全新的电商业务模式，带来新的利润来源。 业绩 从下图中，我们证实了前面的判断，2015年的一季度、半年报和三季度净利润都大幅上涨，上涨幅度高达百分之几百到百分之几千。三季度业绩预告中提到，预计2015年1月1日-2015年9月30日归属于上市公司股东的净利润盈利4000万元–4100万元，比上年同期增长1084.52%—1114.13%。业绩预告说明2015年前三季度，主要受益于公司上年度全资收购 “北京亿美软通科技有限公司” 以及控股收购 “深圳市科安数字有限公司” 在本报告期内合并报表，亿美软通大数据服务业务与公司金融信息化业务协同效应明显，以及市场推广势头良好等因素，实现公司本报告期业绩较上年同期实现大幅增长。 也就是说，银之杰实现业绩大幅增长的动力主要源自外延性增长，收购新公司-报表并入，强化自身在银行信息化的竞争优势。 所以，从以上分析来看，银之杰的基本面就是，从2013年业绩预告的净利润大幅下降，再到2014年第四季度业绩预告的净利润增长，最后到2015年1-3个季度业绩预告中净利润巨幅增长。仅从基本面看，若能在2014年第四季度，或者在2015年1月29日发布业绩预增预告时介入，将有机会获得业绩推高股价上涨，从而获得不菲收益。 股权结构 本来并不是每只个股都要讲股权结构的，但银之杰的股权结构给我们的印象是分散 同时又微妙。 1 并列第三大股东：陈向军、李军实际从事的主要业务是公司各项业务的经营管理; 2 第一大股东：张学君未从事任何具体业务（按仓哥推算上市时年纪约70岁） 3 第二大股东：何晔在联合证券有限责任公司任职(已离职),目前除担任发行人董事外未从事其他工作， 4 何晔女士与公司高管许秋江先生（财务总监）为配偶关系。 结论 张学君、陈向军和李军三人自发行人前身 1998 年设立至今,三人合计持 有的发行人股权比例一直处于控股地位； 发行人自设立以来,张学君、李军和陈向军三人一直担任公司董事,银之杰有限设立时,董事长由张学君担任;自 2000 年 9 月 10 日至 2007 年 10 月 15 日,董事长由李军担任;自 2007 年10月 15 日至今,董事长由陈向军担任。 公司自设立以来总经理一职一直由李军担任;公司技术总监自设立以来一直由陈向军担任。同时,自发行人设立以来,在历次股东会(大会)、董事会选举董事、监事、高级管理人员或其他核心人员等公司重大事务决策时,三人均保持了共同意见,通过行使股东权利和董事(长)权利共同实际控制公司；张学君、李军和陈向军三人于 2008 年 5 月 15 日签署《共同控制协议》, 该协议及安排合法有效、权利义务清晰、责任明确;三人的共同控制关系, 张学君、陈向军和李军三人确认,将继续采用对公司重大事务决策保持一致的方 式对公司进行共同控制,在有关股东会或董事会上,三人均应保持一致意见,如果出现意见不统一时,三人应先行沟通协商,协商仍无法统一意见时,三人承诺,无条件服从时任公司董事长的意见。 公司业务 个人征信 华道征信注册资本为5000万元人民币，银之杰、北京创恒鼎盛科技有限公司、清控三联创业投资（北京）有限公司、新奥资本管理有限公司分别持有华道征信40%、30%、15%、15%的股权。银之杰表示，华道征信申请个人征信业务经营许可取得的重要进展，但华道征信个人征信业务经营许可证的正式取得仍需经中国人民银行进一步审核批准，存在一定的不确定性。征信业务属于国家严格管控的牌照类业务，可以说是“护城河”非常高的战略性业务平台； 征信业务如果通过央行审批，将是银之杰非常大的利好，不要忘了，互联网金融的入口很关键的就在于“个人征信”。我们现在在支付宝上已经体验到了“芝麻信用”的好处，没有这个关口，互联网金融是扯淡。但这个业务的不确定性，大家也要重点关注. 互联网保险 互联网保险仍然是一个大风口，谁都没有成熟的道路，也没有强者恒强的道理，创新大多都是以弱胜强的颠覆。由此及彼，即便稀缺性降低和股东资源不给力，假设易安保险只有众安保险投资回报十分之一，那也可能做到五年十倍，1亿投入五年后可以变现10亿，这对于当下的国内投资环境，仍然是一笔充满诱惑力的投资. 将公司打造为一家以大数据技术、征信服务 及支付平台为支柱,以精准营销和风险定价为核心能力,可向客户提供大数据技 术服务、风险管理、客户价值管理、市场营销、支付结算、金融中介、金融IT等服务的互联网金融综合服务商； 估值 股价其实是情绪，趋势，资金等博弈的综合产物，银之杰我们从正面来看，是市场给它在金融互联网上的布局给了一个很高的溢价，或许你认为是巨大泡沫，但往往股价又似乎无法回归到你认为合理的地方。经过几轮股灾下来，股价一度下跌至25.68元。这个价位比产业资本增持价格还要低，是一次较好的买入机会。 像中值系等产业资本在低价位锁定了筹码（增发均价29.76）他们是相对安全的，所以他们可以锁定3年，再派发他们的筹码给散户，但如果价格离29越近越安全，特别是在震荡的猴市中，安全才是首要任务。 |
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