高瓴资本张磊的投资哲学：“欲先使其灭亡必先使其疯狂”

qiutiandegeer 2016-04-17

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摘要：高瓴资本HillhouseCapital掌管着180亿美金，其掌门人张磊是中国最富有的投资人之一。他这样总结自己的投资哲学：做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。毕竟，在中国不是机会太少了而是太多了，知道自己碗里能装多少东西更重要。

自从2005年张磊从耶鲁基金的David Swesen手中获得2000万美金，至今他实现了年化~40%的收益。作为对比，巴菲特的年化复合收益为~22%，当然巴菲特保持了50年。今天，高瓴资本Hillhouse Capital管理180亿美金。尽管不是专注技术领域，张磊的成名来自于投资了几个最成功的中国互联网企业，例如腾讯和京东。

重视基础研究的投资人

作为中国最富有的投资人之一，张磊的香港办公室位于该市最高的摩天大楼之一里，可以将维多利亚港的景色尽收眼底。然而，张磊在最近前往旧金山的行程中，他却和随行者一起挤在教会区的一套三居室里，房子是在Airbnb上租的，他还从食品杂货送货服务商Instacart订购了几瓶水。几天后，他在纽约时，通过Google Express购买了食品。

当然，这并不是因为张磊负担不起豪华酒店和餐馆，而是在做基础研究，张磊想对自己未来有朝一日可能投资的业务有所了解。

去年4月，张磊在哥伦比亚大学商学院的演讲中，总结了自己的投资哲学，其中一点便是：“Do deep fundamental research, make few bets instead of keeping on chasing ideas. This way you simply your life and your business.”(做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意简单)

张磊职业生涯的起点便始于出色的基础研究，这个突破点发生在耶鲁大学捐赠基金招收他当实习生的时候。当时这不是一个常规性的安排，因为耶鲁大学捐赠基金通常不接收MBA学生当实习生，但张磊给首席投资官大卫?F?斯文森留下了深刻印象。

“几乎立刻就能看出，张磊非常出色，有着极为不凡的洞见，”耶鲁大学捐赠基金的高级主管迪恩?高桥说，他称张磊能够看出哪些公司可以变得很出色，“我们很好奇，为什么这个来自中国的小伙子会有这些洞见？”

在捐赠基金实习时，张磊被派去木材行业做行业研究，几周后回来，他交出了1英寸厚的报告。这个传统也在他的Hillhouse延续了下来，在高瓴与梅奥诊所达成交易之前，分析师们花了几年的时间进行研究。