预测油价哪家强？期货价格结构帮您忙：要涨

导读： 经济学家根据历史经验得出，油价走强的前夕，通常情况下远期升水都会缩减，然后变成远期贴水。而现在，原油市场的期货升水已经大规模的缩减了，暗示着市场预期供求再平衡步伐稳健。

想要在原油市场上赚到钱，不仅需要了解基本面，更需要了解市场参与者的预期，而反映这个预期的最好指标，就是期货市场不同交割日期原油期货的价格分布。

通过历史经验，经济学家得出了供求平衡、库存水平和期货价格曲线之间存在的紧密联系：期货价格在远期升水和贴水之间的转换代表了市场供求状况的转换。在油市，通常来说，油价走强的前夕，远期升水都会缩减，然后变成远期贴水。

那么好消息来了！目前，18个月内所有交割日期的期货远期升水都减少了；而在本周，2016年6月至7月交割的布伦特原油甚至已经偶有远期贴水的合约出现。

这显示出市场供求正在趋向平衡。过去三个月的交易数据显示，所有交割日期的远期升水都已经开始收窄了，这预示着市场认为供给过剩已经缩减，油价回暖指日可待。

如果要挑刺的话，虽然交割时间较早的期货可能是受夏季检修季、尼日利亚原油管道故障、空头出清等原因影响，市场预期价格短线走强；但是更晚些的期货受这些因素影响已经微乎其微，远期升水却在所有交割时间都缩减了，这就充分说明了大多数市场参与者已经开始乐观了。

具体来说，2016年第四季度交割的期货价格和2017年交割的期货平均价格之差，从去年12月的每桶3.75美元缩小到了今年2月末的每桶2.50美元，而最近几天的差价甚至收窄到了每桶1.65美元！由此，布伦特原油期货价格的结构显示出，绝大多数市场参与者相信，原油市场会从2016年下半年开始走向平衡，再平衡过程会贯穿2017整年。

这也就难怪，为什么本月IEA的报告中反复申述原油市场的平衡就要来临了；

“几个月来，我们观察到原油需求的稳步递增和非欧佩克产油国产出的下降。这个情形使得市场正在走向平衡的路上。”

即使是高盛这个大空头，也在4月13日的报告中认为“再平衡的步伐加快了”。高盛写道：

“高盛越发确信，再平衡虽然还有危险，但是已经在路上了。远期曲线已经变平、上扬了，这可能是市场看多的信号。”

不过金十数据需要提醒您，这个关系并不是万无一失的，比如2015年1-4月，通过油价结构并不能得出油价走势结论。虽然如此，这个关系在绝大多数时间都可以准确的预言油价。

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