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众所周知任何一种投资哲学或方法都有失效的时候，即使是出了众多杰出投资大师的价值投资也不总是有效，实际上投资方法也是有周期的，任何一种投资方法会在某个特定的时期内相对受欢迎或者不受欢迎。 上一轮周期始于2013年，当时中小创的部分优质个股成长性突出而价格和普通公司差不太多，价格和成长性吸引先知先觉的资金介入，股价慢慢推升，当越来越多的资金流入这一领域时，增加的买盘会推高价格提升了投资者短期内的回报，从某种程度上讲，也形成了一个自证预言。这种自证预言继续吸引更多的投资者投入这一领域，并进一步推高价格。尽管资金的流入帮助最早进入这一领域的投资者获得了非常丰厚的投资回报，但上涨的价格将降低未来的回报。 在这一领域取得出色投资表现的投资者多数是那些在这一领域尚未成为流行之前就加入的参与者。最终，出色的投资表现走向终点，随之而来的是惨烈的崩盘。因糟糕的投资表现持续出现，那些涌入这一领域的人幡然醒悟。当许多“热钱”离开这些领域，一地鸡毛的情况将不可避免，此时另外一轮上升周期己在酝酿之中。 当前的市场中小创价格经历了一轮惨烈的调整但价格依然高高在上，高估的状况没有得到任何改变，但指望中小创的相关讯速下跌可能并不现实，原因是部分个股的成长仍然出色加之跌幅巨大时间又不够充分，这么短的时间内是很难让套牢的巨额资金，割肉出局的，没有充分的筹码交换是不可能有大行情的，不死不活的鸡肋状况可能会困扰中小创相关个股相当长的时间。 似乎市场只能一潭死水了，但这显然不符合券商与当局者的利益，改革的突破口还指着证券市场呢。从传统行业的部分优质龙头的价格看还是相当低估的，美股连续几年负增长的可口可乐依然享受三十几倍PE的估值，而国内不少消费龙头虽然受大环境影响成长变慢，但维持中低速成长没有悬念，十几，二十倍的PE估值显然是低估的，实际上国内部分蓝筹股的成长加价值的综合回报己经大于15%，一旦经济触底回升，价值投资的春天将重回大地。 蓝筹股体量大不会有泡沫？那只是你的一厢情愿，实际上持有优质蓝筹股的价值投资者收益并不像市场想像的那样不甚，尽管估值没有提升，但靠着企业的成长收益也还是跑赢了市场，价投的想法是就这样一直低估，享受企业成长加分红再投入挺好的，但资本都是逐利的，市场不会无视这一块安全，可观的收益，一旦经济好转，市场反应过来，随着资金的流入，自证预言又开始起作用，直到资产价格上升到无利可图，开始下一轮周期。请看近期宏观数据：1、2016年3月新增人民币贷款1.37万亿元，预期1.1万亿元，社会融资规模2.34万亿元，预期1.4万亿元；M2增13.4%，预期13.5%。2、2016年1-3月，房屋新开工面积同比增长19.2%；1-2月同比增长13.7%。1-3月，商品房销售面积同比增长33.1%；1-2月同比增长28.2%。1-3月，商品房销售额同比增长54.1%；1-2月同比增长43.6%。3、中国3月规模以上工业增加值(今年迄今)同比5.8%，预期5.5%，前值5.4%。中国3月社会消费品零售总额同比10.5%，预期10.4%，前值。中国3月规模以上工业增加值同比6.8%，预期5.9%，前值5.9%。4、【中国3月发电量4779亿千瓦时，同比增长4%】中国1-3月发电量1.3551万亿千瓦时，同比增长1.8%；1-2月同比增长0.3%。5制造业PMI增速也同步在2月发生转折，3月份更是回升至荣枯线上方，代表好的方面越来越多。4月17日，中国人民银行研究局首席经济学家马骏在华盛顿发表讲话称，中国经济企稳，房地产投资、PPI等领域显现积极迹象，中国短期经济前景优于市场预期。国务院新闻办公室4月15日举行新闻发布会，中国一季度GDP同比增6.7%，各项数据全面回暖，用16个字来概括：运行平稳、结构优化、亮点纷呈、好于预期。 当然短期的指标还可能有反复，但经过长时间的调整，很多基础行业都显现全行业亏损，情况糟的不能再糟时，向好只能是唯一的走势。 古往今来所有成大事者都是善于借势的高手，因为个人的能力再高也不足以推动天下大势，但是借天下大趋势而顺势而为方能激发出无限的能量，当今世界还有比中华民族伟大复兴更好的大趋势吗？在这个大趋势中专注优秀公司，在低估的价格买入，长期持有，待牛市而沽则大事可成，剩下的就是“好风凭借力 送我上青云”后的“会当凌绝顶 一览众山小”了。价值投资的时代大幕即将拉开，坚持五六年的小伙伴们，准备好了吗？当然如果一直维持这样的低价，将是我们莫大的福音，可惜树预静而风不止啊…… |
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