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以下内容为实录整理： 非常荣幸今天受到智金汇的邀请，和大家分享一些我的投资经历，还有大家关心的一些问题。 说起来非常巧，我和智金汇的创始人杨溢认识很久，她也见证了我的成长，从大正元资本再到启赋资本，我们曾经也有多次的合作机会。在这个过程当中，我也看着杨总从CA创投合伙人，然后到自己在独立创业的智金汇，这个享誉华南的众筹平台。我们也有很多共同的好友，所以非常荣幸，也希望智金汇这个平台会越办越好。 我先介绍一下睿鼎资本，是我自己作为主要的发起人成立的一家股权投资公司，主要专注于早期的投资，其中我们的投资方向为互联网、新兴消费和智能硬件。主要集中在种子期和天使期的投资，单体投资规模不超过500万。 我们首期的基金，睿鼎成长一期基金规模三千万，已经基本募集完毕。接下来的任务就是寻找下一个独角兽。 我过去非常有幸在两家创投公司工作过，第一家是大正元资本，一家非常低调的，但是业绩非常昭著的风投公司，也连续五年被清科评为中国最佳私募前五十。所以说这家公司我待的时间蛮长的，待了接近五年的时间，也成长了很多，从投资经理到高级投资经理，到副总裁，经历了很多事情，也投资了一些经典的案例。应该说是参与或者主导的一些经典案例，比如大众点评网、酒仙网、信威通信、步长制药、鹏爱医院、海格物流等等。 第二家公司是启赋资本，在华南区应该是投资早期企业的一个金字招牌，也是第一品牌，也多次被清科和投中评为中国最具投资价值的机构前十或者前五。启赋资本成立短短的两年多的时间，也投了一百多个项目，比如就医160、跟谁学、天地会、巴图鲁、考拉先生等等，都是我们的年化收益率非常高的明星项目，目前来说也在各自领域已经成为独角兽的一个潜力。 其实我有时候会看项目的商业模式，盈利模式，有时候会看行业趋势，有时候会看政策，有时候会看风口，有时候会看人。但是我认为，叫武功没有定势，就是投资没有定势，很难去量化总结出一套标准的模板来指导大家，但是在这个过程当中其实是有很多相通的东西的。 我常常跟创业者在讲说，一个好的商业计划书，其实需要呈现出三点理念出来，这三点其实就是七个字，是想做、能做和值得做。想做是你的初心，是你的激情，是你的目标，是你的责任感。能做是你的能力，个人的能力，团队的能力，还有资源的匹配，资源的迅速对接。所以有人说，其实成功就是比拼你资源对接的速度，在我看来是非常有道理的。值得做就是商业化价值，所以说想做、能做不值得做，那你就不要去做。 你能做，明明是能做的，而且非常值得你去做，但是你没有毅力去坚持，你不想去做，或者你没有勇气去面对挑战的话，其实也不要去做。所以说在我看来，一个合格的创业者，必须具备三点：我想做，我能做，并且值得我去做。 再说说风口，对于我们投资人来说，肯定要关注风口，我们把投资就比作大海里的帆船，如果有风，你这个船可以顺着这个风再加上你自己去开这个船，可能会走得更快。假设你自己在用力的去开，但是你风口是不对的情况下，你可能也会成功，可能也会到达彼岸，但是会非常慢，效率会非常低。所以说风口，我们是非常看中的。但是我们在看中风口的同时，也不是为风口弄的，就是说如果这个行业、这个企业并不在风口上，是不是我们就不投资呢？显然是no的。也就是说，一个真正成熟的投资人，他不仅会看风口，也会看团队，也会看产品，更会看人。所以说它说早期天使看理念，VC看产品，PE阶段看服务，其实我觉得是不完全正确的。其实作为任何一个项目，就算在早期介入的时候，也是综合的要去看它的所有的东西，而不是说分阶段去看的。 所以说大家不要说去奔着风口去创业，不能因为说P2P火了，我就去创业。众筹火了，互联网金融火了，O2O火了，或者是A2P火了，或者是比特币火了，我顺着风口去创业。这个风口是可以成就你的风口，同时也是可以淹没你的风口。所以说还是要兼顾自己的能力和兴趣，如果你非常非常想做，而且你能力非常非常超群，而且正好在风口上，其实是完全可以做的。就符合了我的投资逻辑，你想做，你能做并且值得去做。 做投资有个最大的不确定性，就是对人的判断。我以前的老板说，投资究竟是一门艺术呢，还是一门科学，我们进行了大辩论。但最后我的结论呢，是投资既是一门艺术，更是一门科学。并不是说我是立场不坚定，这是我的心里话，为什么这么说呢，投资它是一个艺术，但是艺术是需要去沉淀的，所以大家会经常看到一些投资大咖，就年龄相对比较大的投资大咖，其实他们投资一些项目都会非常快的进行投资，并不是他们不负责任，是因为他们的经验和能力已经让他们可以快速的作出决策。 对于刚入行的投资人来说，投资就是一门科学，就是要老老实实的脚踏实地的、兢兢业业的去完成上司给你布置的任何事情。要去做净调，要去做行研，要去研究财务报表，就是一门科学，就是可以把很多量化的东西，把它量化出来。所以你会慢慢地从科学走到艺术的这条道路上，就像我们中医，我们经常会说投资人就是老中医，他通过你的形态、语言、节奏、呼吸、望闻问切，他都知道你可能是胃不舒服。但是他不会像西医那样子的，他会给你做血液检测、尿液检测，但是他可能会真的是对症下药，基于他前面看的N个，上万个病例形成的经验，所以对于投资人来说是非常非常辛苦的。 那么投资有个大的坑是什么呢，明明知道信息是不对称的，明明知道投资前和投资后，信息一定是不对称的，但是我们还必须得去投。明明知道对一个人的了解是非常重要，是需要时间的，但是我们必须在很短的时间内做决策，其实这是违背常理的也是违背人性的。也就是说我们要在违背常理、违背人性的前提下，迅速的发觉好项目，并且迅速的进行投资。所以坑很多，我们吃过很多亏，上过很多当，但是我们更多的是追求希望、追求成功的动力在支撑着我们，不停地努力，不停地学习。 提问环节 答：那么对于创业者来说，学习力是非常重要的，我们在启赋资本的时候，有一个七力评估系统，我们把创始人的能力分成七个方面，七个方面都非常重要，但是这七个方面里面，哪个是最重要的呢？其实我们最后分析下来，学习力是最重要的。只要你拥有一颗不断学习的、渴望进步的、追求希望的心，可以弥补其他六个方面的不足。所以你会发现，所有的创始人，不管是BAT的，还是屌丝创业者，但凡他们有一点点成绩的人，都是有学习能力的人。
我们就接着说智能硬件这个领域，智能硬件的坑非常多，其中最重要的就是你的成本，就财务成本会非常高，因为最近看了一些项目，它可能要开一个模，就可能需要少则几万、多则三四十万，开模是有风险的，但是一旦开模这个成本就是要不停支出的，开模假设你不成功，二次开模，二次开模相当于推倒重来，也就是前期你可能会花很多很多的钱在技术、在开模、在加工、在原材料选择方面。同时智能硬件现在竞争非常大，导致你的上下游都是受到夹击的。也就是你上游的成本在飙升，开模费用很高、技术成本很高，人力支出很大。但是你下游由于现在的智能硬件，很多子领域都是供过于求的。比如说手环，现在市面上可能有几百个、上千个品牌的手环，都可以监测你的步伐、频率、能量，反正大家做得差不多。也就是导致你下游的出口就竞争非常大。上游压力很大，下游又销不出去，但是你开模做的很高，你量产的成本也很高。就会导致说你一旦形成存货，一旦不能形成良好销售的时候，你基本上就非常非常的难受。 而且作为智能硬件来说，你要不停地对自己的产品进行微调和优化，整个微调和优化，你要不停地去做一些模块，模块你要进行迭代，每次迭代对于你来说都是一笔成本。显然目前来说，资本市场对智能硬件已经过了疯狂投资的风口。如果你想真真正正的做一个智能硬件，你就需要找钱，在这个行情下的话，其实找钱会变得比较困难。你做还是不做呢，就是非常大的一个选择。所以说目前来说，智能硬件会面对相对比较大的压力，就是在人员、技术和供应链这块，都会面对比较大的压力。 同时下游的销售、运营和推广、品牌建设也是持续的一个烧钱的行为和过程，而你的毛利是非常非常有限的。就是你很难去提高你的毛利率，因为你的成本摆在那，你想降成本，你想提高你的毛利率，你就得降成本，你就得控制人员，那么降成本的话，导致你的品质就不会很好，降人员的话，降开支的话就导致说你的团队不稳定，甚至大家可能都会集体的出走。所以非常痛苦，所以开弓没有回头箭，劝大家做智能硬件的小伙伴，在做以前一定要进行准备，我融不到钱我干不干，我融不到钱我可以拿多少钱出来干，准备怎么干，一定要对现金流进行非常严格的控制。
所以说作为一个创始人，尤其是核心创始人，他一定要具备非常多的能力。其实显然是对人，他是反人性的，对人提出了非常非常高的要求。你要够成熟、够有胆、够有种、够睿智、够有倾听的习惯，你要八面玲珑，你要真诚，你要有毅力，你要不停地学习。所以说很难去量化一个创始人他的每个细节。 同时一个搞技术的人可能不懂完美，世界上很难有那么优秀的人或者完美的人。这个建议就是说你要从你身边的人去找合作伙伴，找你的合伙人，这个和男女之间交朋友是一样的，你不可能把自己的幸福赌在一个见面一次两次的人身上，因为我们根本就不是来玩一夜情的，我们是奔着同居结婚的目的去的。所以说你找你的前同事、前合作伙伴、前校友或者是一起长期共事的朋友更容易成功。 好像美国有个投资公司，就是第一轮投资，首次投资资本，这家公司做过一个调研，我记得数据是非常有趣，前同事、前校友、前合作伙伴创业的成功率显然要高出15%到20%。可能在座的也有一些女性创业者，或者是合作伙伴。我也要告诉你们，让你们很开心的消息，就是说这个调研报告，同时揭示了一个很有趣的现象，就是女性创业者比男性的成功率要高，这是当时让我比较惊讶的一个点。因为我觉得男人更加的有力量，更加的有毅力，更加坚强，更加有张力。我很难想象一个女神再加女汉子的一个人，去需要付出多少才能成功，但是后来我觉得这个调研是非常非常有意义的。 因为一旦女人，不管她漂不漂亮，不管她学历怎么样，一个女人如果一旦她走上创业这条路，其实她已经战胜了很多男人。所以她应该是已经足够的坚强，再加上她有女性的一些特点，足够的细腻、足够的敏感、足够的有耐心，所以她反而可能在遇到困难的时候，她更加的坚韧，更加的懂得去处理。而且女性和男人不太一样的地方，就是她很懂得去调和关系。 所以我们会看到很多成功的女企业家，也是做得风生水起，我身边也有很多高颜值、高智商、高情商，所谓的三高人群，这拨人目前来说创业在我看来其实都还算蛮成功的，所以说我觉得给到所有的群里的女性创业者一个非常好的消息就是说，你们创业比我们男人创业的成功率要高。杨总也是非常优秀的创业者，我一直非常敬仰杨总，我们也是很好的私人朋友。 答：我们是这样想的，为什么要做股权众筹呢？其实投资无非分三个方面，一个是你能不能找来钱，第二个是你能不能找来好的项目，第三个就是说你会不会投。 所以说作为一个专业的众筹平台，首先要具备三方面的能力，能不能找来钱，散户认不认你，领投人认不认你，散户认不认领投人，你的风险如何控制，这个都是作为一个众筹平台需要去考虑的问题。最重要的一点是什么呢，因为钱是普遍存在的，大钱也好，小钱也好，大户也好，散户也好，积少成多，聚沙成塔，这个不是问题，最核心的问题是你能不能有持续的、优质的、稳定的项目来源，这是最终决定众筹平台是否可以成立、是否可以成功的一个重要的标志。 第三个就是你对风险控制的把握，你怎么样教育散户，怎么样去提醒散户，怎么样对项目进行筛选，怎么样提高成功率，这些都是比较大的问题。那么对于智金汇来说，因为不仅是它是我好朋友，本身我也是它的一个投资人，我也在它上面购买过产品。它有几点我觉得做得非常好，首先法律非常干净，风险提示非常到位。大家都会去做自己的风险测试、风险能力测试。第二个就是所有的法律提示包括资金安全、托管都非常非常的完整和健全。 其次，他们有个专业的团队，以杨溢女士为代表的资深投资人，我们认识蛮多年了，我们都是见证了彼此的成长，她作为一个资深投资人，带领一个比较资深的团队，可以去把项目筛的更好、更优质，就是倒金字塔，漏斗型的筛选方式，把优秀的项目筛选出来，我觉得这一点能力是难以复制的。 作为散户的众筹投资人，该怎么样去避开这些坑，去获得一些比较好的收益呢，我觉得首先要选平台，选平台的话，要看他的团队，要看他的风险控制，同时要看他的项目的质量。对于智金汇来说，它现在走的一条路线，就是选一些大项目，大项目的好处就是说，可以这么说，就是一个大船，那么可能说小三板也是一个小船，显然资本的浪潮里面，大船出事的概率肯定是小过于小三板的。 所以我给散户的一个建议就是说，假设你不够专业，假设你的抗风险能力没那么强，假设你的钱不多，那么我建议你就可以投一些稳健的众筹平台的产品，比如说像智金汇这种，都是一些相对比较大的项目，比如中概股的项目，比如360私有化类似的。我觉得你就可以去分享一点点收益，这个收益可能并不会像你想的那么大，因为它已经足够大了，基数已经足够大了，所以它的成长性是非常有限的。但是足够让你觉得安全。 对于散户来说，我觉得哪怕收益少一点，但是安全和风险应该是首先要考虑的。我们一个投资工具或者投资产品，我们会从四个纬度去考虑：安全性、收益和风险还有流动性。坦白地说，目前绝大部分的品牌，资金的安全性应该是不存在问题的，除了那些P2P跑路的，只剩下收益风险和流动性。在金融学上我们有个三元悖论，就是你永远找不出流动性好，收益高、风险小的产品。永远找不出的。 2016年我认为投资有几个机会，首先VR、MR，虚拟世界、混合虚拟会迎来一个大的发展，人们都说2015年是元年，今年就是一个大的发展的阶段。 第二个就是新兴消费，这也是我们睿鼎资本去重点投资的一个领域，就新兴消费加互联网，是我过去比较擅长的。因为我投了一些互联网企业，我也投了一些新兴消费类的企业。我发现他们之间如果做深度结合，做协同效应的话，是非常好的一个商业模式。 答：其实我觉得这里的坑，不一定会比你曾经面对的那些坑会少、会浅。比如最简单地说，我们转型做体育吧，或者说转型做健身吧，现在有很多健身平台，大家都说得非常好，大家都需要健身，大城市大家都亚健康，我们有很好的消费意愿，有很好的消费能力，白领可以请私教，四五百、五六百请，可以游泳，就可以延伸出很多需求来。但是你想想，每个需求都是坑。 比如说健身预约平台，很多人说我区办卡，办了卡以后，教练对我不关心、不重视，不能帮我量体裁衣，不能给我制订有效的减肥计划或者健身计划。这个硬件设备也不好，就是相当于交了钱以后，就像一个孩子一样没人管、没人疼了。我出差能不能去，假设没有连锁店我能不能去玩，假设这个店倒了，我钱能不能退掉，这些都是痛点。所以很多人就说，我就做一个平台，你只要在我平台上，你可以预约不同类型的、不同时间段的私教或者健身中心，你在我这边可以注册一个账号，可以往这个账号里充钱，这个账号可以通用的，可以在哪边锻炼可以干吗干吗，其实你会发现其实全部都是坑。 健身房的业主怎么想的，他在想我的存量市场有这么大，比如我周边办了两千个会员，你的平台找我合作，很简单，我没有什么交情可以给你讲的，我们唯一的交情就是利益。也就是说我现在有两千个客户，现在每个客户办了五百块钱的卡，现在你的平台接进来以后，你能不能给我带来增量市场，这才是我最关心的。但是你会发现很多平台通过促销、通过做活动吸来的粉，都是过来占便宜的，比如98全城可以玩三次，或者玩一个月，健身房的业主就非常非常的烦，因为很多人来都是白玩的，玩完就走了，也不消费。更不会付费成为你的会员，也不会买卡，更不会请私教。 所以你就会发现，每天接待很多愿意过来占便宜的粉丝，不停地占便宜，经常有很多人不停地注册账号，天天的体验共享经济带给他下面的白吃、白喝、白玩的机会。所以说健身房的业主就会发现，你每天需要面对不同的人，而且素质可能参差不齐的人过来去玩。而且你会面临说他玩坏了你的设备怎么样，你得花人去看他们的安全。这出事了怎么办呢，毕竟你是和平台也合作的，他就花大量的钱、精力去维护这些白吃白喝的人，然后不停地换。但是他们没有一个可以转化为你的客户。最后就导致说你不愿意和平台合作，显然平台就失去了价值。 平台失去的价值，其实很简单，首先B端觉得你没有意义，就不和你合作了，或者他和其他的平台合作去了。C端都是一些僵尸粉或者是一些低转化率的粉丝，你不做活动你掉粉就非常好，但是做活动你就烧钱，你融资，融资就需要客户数，这就是一个恶性循环，所以你业绩造假的动力，你需要客户数需要给投资方看，所以你需要烧钱，但是烧钱你又拿不到钱，会烧到有一天烧不下去，除非你自己很有钱。 |
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