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资金为何或正回流新兴市场 原作：龚蕾
据美银美林的研究，近两个月约100亿美元资金涌入新兴市场债券。新兴市场股票指数达5.5%，远高于美国欧洲市场的收益。巴西、阿根廷、俄罗斯股市上涨超10%，投资兴趣推动新兴市场，许多去年不利因素正转为今年顺风因素。 为什么资金大量涌入新兴市场呢？ 1、商品价格。二月份以来大宗商品价格开始上涨，这也是连续下跌两年后，大宗商品企稳回升。大宗商品价格企稳推动了新兴市场的经济增长。 2、投资者看好新兴市场，进而转向高风险高回报市场。尽管美国经济数据好于预期，然市场预期美联储今年加息次数不会太多，高利率往往会吸引更多风险投资。与此同时，新兴市场股票估值更有吸引力。 3、强势美元上升动力有所减弱。从2015年以来新兴市场大部分货币从低迷反弹，强势美元让美元计价债券偿还成本提高，相反，投资者更看好新兴市场债券。 后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。短期内，随着美元走软，新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。 首先，股票估值便宜有吸引力。根据资金流向检测机构数据，新兴市场已连续三周吸引资金净流入，拉丁美洲股票基金连续六周吸引资金流入，巴西股票基金吸引资金达到今年高位。 低估值股票让投资者看好新兴市场预期投资回报，欧美股市经过了若干年宽松后处于较高估值区间，大幅上涨空间趋于越来越小。新兴市场股票估值较便宜，上升空间较大。 其次，美元指数在2014年6月处于80点以内，到2015年第一季度上升至100点附近，2015年12月美联储第一次加息时美元指数超过100点。2015年下半年至2016年以来，市场对美国经济预期从持续调高到有所调低。美联储加息次数预期有所减少至2至3次，加息次数减少或预期美元指数或有所降低至94至95点附近。 美元升值，美元计价债务会无形增长，持有大量美债，举个例子，若持有100万美元债券，美元升值，实际偿还债务成本可能上升。若美元走低，对于持有美债的美国以外投资者，其实是降低了偿还债务负担。 第三，大宗商品价格企稳回升。据工商银行南非分行数据，1月份投资人自新兴市场债券基金撤资金额高过全球金融危机时期，净流出达到史上最高，然而，近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场。 不仅南非、很多新兴市场经济体依赖商品出口，南非出口矿产品、委内瑞拉出口石油，巴西出口铁矿石，智利和玻利维亚出口铜矿，南美洲出口一些农产品如热带水果。大宗商品价格自今年以来企稳小幅回升，商品市场开始出现好转迹象。不仅新兴市场、全球许多投资者看好中国市场需求潜力，国际资金回流，白银价格上升17美元每盎司，新兴市场实体服务经济复苏或快于发达市场。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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