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作者简介 多伦·皮莱格博士，在美国和以色列一系列高等学府担任金融学和企业管理学的兼职教授，包括美国的亨特学院和莱曼学院以及以色列的特拉维夫大学和特拉哈伊大学。除了在学术界颇有建树以外，皮莱格博士还在高科技行业浸润多年。皮莱格博士的多重角色——教授、企业家、高管、商业咨询师——在业界和学界积累了丰富智慧，也正是因为如此，他开始投身写作。 我为什么要写这本书呢？首先我要说的一个现实是，在构建最优投资组合方面的两个模型，即均值方差模型和资本资产定价模型，虽然久负盛名，在我们应用的时候不能足够胜任。 原则上，资产配置模型应该成为投资管理人的实用工具，但在实践中，投资管理者发现这些资产配置的模型很难使用，他们得出的投资组合是不可靠的。由于无法得到一个“平衡”的投资组合，投资专家只能侧重于关注哪些资产可以纳入资产组合中，而不是它们的相对比例，从而得到一个“最优”组合。 1991年，高盛公司的布莱克和利特曼发表了一篇论文，旨在解决由于“不平衡”的投资组合所导致的均方差模型对预期回报的敏感性过高的问题。他们建议在市场均衡假设下，从资本资产定价模型中获得期望回报，然后将其置入均值方差模型。为了放宽市场均衡假设的约束，他们想到了一个建设性的办法，将投资者的个人观点整合至投资组合的构建过程。可惜的是，他们的文章并没有提到如何获得这个模型的所有参数。例如，他们要求投资者不仅要给出对资产未来收益的个人预期，还要给出自己预测的信心程度。他们认为，这个信心程度反映了投资者预期的标准偏差，虽然在他们的模型中，标准偏差是一个关键的参数，但他们并没有提供任何直观的方式来量化这一重要关系。 过去25年中发表的许多学术论文，都试图探求这些确实的参数，因为这些参数对于使用EXCEL模版应用该模型至关重要。然而，无论是学者还是从业者都觉得，这些论文在操作方面的难度很大。 《金融学基本模式》是首部全面完整介绍布莱克-利特曼模型及实际应用的书。但真正引发我写这本书的缘起是2008年的金融危机。所有的专家都在分析这次金融危机爆发的原因，但我只有一个答案：罪责在于我们，正是我们这些金融学教授们培育了一代不称职的金融从业人员。 大家可能看过2016年的奥斯卡获奖影片——讲述2008年金融危机的《大空头》，人们不敢相信自己的眼睛，怎么会有这么多金融专家将自己的机构暴露在巨大的风险之下，银行已经让我们习惯于信任他们，但我们的下场呢？银行制造了美国历史上最大的骗局，却没人去关注。这难以想象，银行为什么会允许这样的事情发生？ 我对此毫不奇怪，因为传统教科书都是将金融理论划分为单独的“主题”，我早就注意到，财经类学生不会针对具体不同问题整合使用各种不同的模型，从而形成一个综合的整体。在《金融理论基本模型》中，我提供了一个不同的方法，本书内容的安排遵循了一个系统的、结构化的和逻辑数理顺序，从基础的假设开始，由基本模型推展到复杂的模型，并得出操作性结论。按照章节次序不断地递进金融模型。 金融被认为是一个艰深的学科，我希望我的这种连贯的授课方式以及文章后习题，将有助于读者更好地理解所涉概念。这些内容将使你超越所学的理论，使用这些新的工具构建使用的投资组合，并解决现实生活中的其他金融难题。 （以上内容选自本书作者多伦·皮莱格博士对本书精华内容介绍） 答题送书 |
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