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独家重磅：某上市公司粉饰年报，涉嫌财务舞弊！ 文 / 市值风云-上市公司财务舞弊研究组 免责声明： 鉴于这家深市中小板上市公司的简称非常有特色，几乎露出任何一个字就能猜出本尊到底是谁，所以，我们决定对其只字不提，或者以简称“XXXX”来代替，看官，您觉得如何？ 同行、以及长期关注资本市场的各路大仙们，想必您猜出来这是哪家公司也不费什么功夫——但是我们必须事先与您声明，您猜出来的那就是您猜出来的哟，跟姆们可没有半毛钱的关系！ 这是一家建筑施工为主业的深市中小板上市公司，所以其财报呈现出明显的行业特征，在进行分析时，也提请各位尊敬的看官，要特别留意该公司年报所体现出来的“行业特征”——这些行业特征，正是这家公司集中展示“财技”的主要舞台！ 一、诡异的“经营性现金流” 下面这张表里，该上市公司连续三年的收入数据变化都不太大，其所属行业在这三年里也未发生什么基本面变化，盈利情况还略有下降。但是，蹊跷的是，经营性现金流却突然之间从历年的负流量转为了正流量，而且是从-3.03亿一跃升到正3.67亿，幅度之大犹如变魔法！ 在展开论证之前，先给大家普及一个概念，所谓经营性现金流就是经营性现金流入额减去经营性现金的流出额。经营性现金流是评价企业获取现金流量能力、偿还能力和支付能力的重要财务指标。 当经营性现金流入在时间上或数量上不能满足流出的需要就会产生经营性现金缺口。现金缺口趋于严重时就会引发企业财务危机，甚至导致企业破产。 形象地打个比喻，经营性现金流就像一个人的自我造血功能一样，他是企业自我成长的能力体现，他跟筹集到的外来投资或借款无关，也跟分红和归还借款无关：前者是自我造血，后者是靠外界输血——切记！ 二、吸金大法！ 再来看看这个指标在这一年里由负到正的节奏，在其同类公司都表现平平的大背景下，如何解释这个犹如魔法一般的变化？是否真如这家企业所言，公司老总进山打柴的时候，突然掉落悬崖，误入一个山洞，碰见一位被铁链锁住的世外长毛怪，获得了武林秘籍，练就吸金大法了呢？ 我们把其最新的2015年年报数据拿出来一探究竟。 前三季度，经营性现金流一如既往的负，虽有负值有下降趋势，但变化并不大，到了第四季度突然之间就有了飞跃般的净流入，达到了惊人的9.91亿元！ 但是，同一张表里，公司的”营业收入“却并无太大变化。这是多么诡异的“正能量”啊！ 这个诡异的”正能量“，到底来自哪里？
从这些数据看，果真是经营情况”好转了“，销售商品收到的现金同比上年几乎增加9亿左右，但是，支付的成本费用却跟上年差距并不大——这虽然也是一个疑点，不过从实际经营角度分析，似乎解释得过去了，所以，我们决定不在此纠缠。 但是，看最后总流量的结果：
这一年总的资金缺口上年同比增3.8亿左右(5.62-1.86），钱用到哪里去了？
这两项数据的增加所体现的，都是这家公司所处的“行业特性”：为工程施工垫资。 从数字上看，本年度的收款并不比以前年度理想：存货增加了15亿元（70.39-55.34），说明公司垫资了15亿元；同时应收账款也是垫资性质，从数字上看，垫资规模也达到了4.2亿元！（均是其所处的行业特性导致）。 试问，如此规模巨大的垫资活动，再加上下一张报表所体现出来的巨额对外投资——那突然在第4季度出现的9.91亿元的经营现金流，到底是从哪里冒出来的！？
对外投资的现金流净额，期末比期初增加了15.83亿元！
三、“应付款”财技：粉饰报表，涉嫌严重财务舞弊！ 另外，从上表中也可以看出，对外投资比融资金融也多，说明就是花钱很多，所以，不可能还有那么多的现金留下来。我们依然还是无法理解，这突然冒出来的9.91亿元的经营性现金流，到底从哪里来！ 下面，开始揭谜！ 让我们一睹这家上市公司，到底是在哪个项目下做了手脚，才让自己的报表被”粉饰“的如此妖娆！ 1、筹集资金（借钱）：
我类个去！这不还是在借钱过日子嘛！ 2、应付账款：
这一项下，供应商给该上市公司贡献了10.3亿元的现金流（34.6亿-24.3亿元），也即该公司应该付给供应商10.3亿元的账款，但是却并没有支付！ 换句话说，就是该公司大量占用了供应商的货款，来为自己的报表增加现金流！ 3、其他应付款： 除了在应付账款上进行粉饰，该公司还在一般人不太留意的”其他应付款“项下，也做了大量文章！
其实，最大的问题就出在表中的”其他应付款“上，整整多出来9个亿的现金流啊！该上市公司的业绩报表中，这一项下的变化及其诡异，而且显得违反常理！ 从表中可以看出，其期初还是0.75亿元的”其他应付款“，到了期末就突然暴增至于9.01亿元，现金流直接增加了 8.26亿元！而且，非常明显的是在第四季度突然增加出来的（一般来说，只有第四季度可以如此操作，其他季度进行操作有不便之处）！ 要为各位看官特别地说明一下，所谓“其他应付款”项，基本上就是每家公司的非经营性业务的资金往来，比如工会经费之类的，一般金额很少，一两千万或者几千万，都是一个正常值——这个数字一旦上亿，比如该上市公司，一下子暴增了12倍，就相当不正常了！ 那么，这一项又莫名其妙多出来8个多亿，好奇心让人忍不住接着探究，这9个亿的债主究竟是谁？
这是附注里披露的该项目组成信息。 照理说如此巨大金额的债主的名单总得披露公布一下呀，怎会如此轻描淡写的一笔带过呢？股权收购款，这是要被人收购呢还是要去收购人家呢？看看报告附注里对长期股权投资确认的描述原则，好像不管被收购还是收购都进不了其他应付哦；还有房屋建筑物购置款，这是要购置呢还是被购置呢？不是报告里现金流又刚体现固定资产投入几个亿嘛，难道还有更大手笔？ 报告附注里也没披露其他信息了，为何几个亿的债务不详细披露呢？比如像报告里涉及的其他债权债务清单一样，至少把前10位的名单披露出来。 这弯绕的……真是难为你们的财务官了！ 我是基本明白了其中的奥妙，不知道正在读此文的您看明白了没？ 因此，本研究组认为，基本上可以确认，该上市公司在”其他应付款“项下突然多出来的8.26亿元的巨额资金，问题非常之大，存在着重大的粉饰公司报表的嫌疑！
四、粉饰报表为了什么？ 这家上市公司为什么要冒着涉嫌财务舞弊的风险来粉饰年报？一句话，就是要发公司债进行再融资！ 该上市公司的发债决议刚好就是2015年四季度披露的。要发债就必然要评估其偿债能力！但是，如果现金流指标”很难看“的话，偿债能力必然就会受到质疑，再融资肯定就很难成功了！ 另外，根据该公司所在的行业特征，其现金流为负是一件“很正常”的事情，因为需要大量的工程垫资。在发债的节骨眼上，一反常态的将现金流调整为正，毕竟数目巨大——该公司的司马昭之心，就可谓一目了然了！ 至于”经营性现金流“指标为什么有如此重要的地位，可以直接令融资计划流产，各位看官，不妨再回过头，看看文中第一小标题中那些加粗的黑体字！ 好了，”上市公司财务舞弊研究小组“的第一篇文章，就抓到一只粉饰报表、涉嫌财务舞弊的老牌中小板上市公司！ 请问，接下来是该交给警察叔叔呢，还是交给警察叔叔呢？
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