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什么样的人不适合炒股？一、纯感性思维的人；二、数学不好的人。第一个题目笔者曾跟不少人探讨过，为什么股票投资的顶尖领域没有女性。VC有今日资本徐新、资产配置领域哈佛大学捐赠基金的掌管者是女性、证券分析行业有互联网女皇Mary Meeker，唯独股票投资大机构的大佬没见过女性。当然，炒股顶尖没有女性不代表女人不适合炒股。如果直接把这两者划等号，就是逻辑不及格，炒股也很危险。因为绝大多数炒股的男人也没机会成为顶尖。而炒股的男性的平均表现和炒股的女性的平均表现，笔者没有调查数据不敢妄言。 抛开有一定争议性的话题不说，数学不好的人一定不适合炒股。数学好的人在股市中的平均表现一定好过数学不好的人。什么叫数学不好？如今大多数年轻球友都参加过高考，一个简单的标准，高考数学没考及格可谓不好。或许有人会说，怎么标准那么低？炒股对数学的要求本就不高，这点数学要求充其量只能说是算术，离研究经济学所需的数学知识相去甚远。而且炒股所需要的那点儿算术不是智力竞赛，不比速度（收盘后你有大量的时间反复验算），也不比奇巧淫技（中小学数学竞赛经常用算术方法解大学高等数学题目）。算术对炒股来说，只要满足了最低标准（加减乘除乘方开方），就有了做得很好的基础。在算术之上，还有会计，商业常识，心理，交易纪律等很多进阶知识。但算术确实是一切最基础的东西。 下面进入正题： 一、同比增长（增速） 炒股，炒的是股票，股票就是公司的股权，公司股权的集合就是整体经济，所以炒股炒的就是经济增长。媒体当中说的GDP增速就是经济增长的算术指标。增长率分为同比和环比，举例说： 我国2015年1季度同比增长7%，是怎么算出来的？ 7% = 2015年1季度GDP / 2014年1季度GDP - 1 不对！需扣除通胀，正确的公式如下： 7% = 2015年1季度GDP / 2014年1季度 GDP / (2015年1季度CPI + 1) - 1 这个计算上90%的人都会栽跟头，再看环比怎么算？ 2015年1季度GDP环比增速 = 2015年1季度GDP / 2014年4季度GDP / (2015年1季度相对2014年4季度通胀 + 1) - 1 GDP的年度增长就不分同比环比了 2014年GDP增速 = 2014年GDP / 2013年GDP / (2014年CPI + 1) - 1 说完了GDP，再看公司，对公司而言环比增速完全没用，只需看同比，且除非参考历史，不然年度增长也无用 公司2015年1季度增速 = 2015年1季度归属母公司股东净利润 / 2014年1季度归属母公司股东净利润 - 1，或 公司2015年1季度增速 = 2015年1季度营业收入 / 2014年1季度营业收入 - 1 公司的业务是以名义货币结算的，所以其增长和增长在股价中的反映已包含通胀，这也是为什么说投资股票能抗通胀。 为什么年度增速无用？因为年度增速中的前三季增速已反映在股价中，披露年报时只有最新一季（第四季度）的业绩才是从不为所知到为所知，对改变炒股者的预期最重要。这一点很多股民不清楚，但市场的资金不是一人一票，主力资金很清楚，所以短期可能会由于部分人算术不及格使股价偏离正确的轨道，长期一定会纠偏。 二、显著性影响（季节性） 当一家公司的业绩有显著的季节性时，那些占全年业绩比重很小的季度的业绩同比高增长/低增长，可忽略不计。 例如：一家公司2014年净利润10亿，一季度2000万，二季度3000万，三季度5000万，四季度9亿。2015年1季度净利润4000万，同比增长为 100% = 4000 / 2000 -1 看似是很高的增速（相对GDP才7%的增速），实际上这种增速可忽略不计，因为如果二三四季度持平，则全年增速仅为 2% = (4000+98000) / 100000 - 1 所以当新一个季度的业绩占最近一年业绩不到1/10的时候，其增长速度的影响便开始要被打折扣；不到1/20的时候，几乎可忽略不计。 在国家按月公布CPI数字的时候也常常有这样的解释，例如2015年春节在2月，2014年春节在1月，则1/2月的CPI会受春节滞后影响产生偏差 三、全集与子集 当我们在计算季度同比增速时，一定要分清楚增长所包含的范围。譬如说，把全集与子集比显然不合适。现今上市公司并购重组成为潮流，资产一年间发生变化，直接拿同比公式计算常会发生这样的情况： 增速 = （A+B的最新一季业绩) / A去年同期业绩 - 1 然后这个同比增长就会显得特别大，让人误以为公司业绩出奇地好 在这种情况下，就像小时候做应用题时一样，要分清楚被除数与除数，切莫鸭同鸡除，结果自然是0分。 四、比例（利润率、负债率） 这些东西绝大部分人都会算，却不知道怎么用，对数值大小的变化缺乏感觉，这是因为不像上学时做数学题，不断有作业来刺激。骑行客下面就出几道题，帮你掌握正确的应用方法。先重复一遍公式： 毛利率 = 毛利润 / 收入 = (主营业务收入 - 主营业务成本) / 主营业务收入 净利率 = 净利润 / 收入 （注：本篇不展开说，到会计教程中再详细展开） 负债率 = 有息负债 / 总资产（注：关于什么是有息负债，也留到会计教程中再详细站看） 这些公式重要的不是孤立地看比值。而是看同一公司逐季逐年的变化，同一行业中不同公司的比较。 举个例子： A公司2015年1季度毛利率35%，2014年4季度毛利率32%，2014年3季度毛利率30%，2014年2季度毛利率28%，2014年1季度毛利率25%，2013年全年毛利率22%，2012年全年毛利率20%，2011年全年毛利率23%，2010年全年毛利率27%，2009年全年毛利率29%，2008年全年毛利率25% 这说明什么？ 答案是A公司的利润率受行业周期影响较大，目前处于周期上行期，毛利率已高于历史周期顶部（2009年），需特别关注支撑其高毛利率的有利因素是否能在短中期内持续。 再出另一道题： 还是上面A公司的例子，假设同行业有B公司和C公司，B公司2015年1季度毛利率30%，C公司2015年1季度毛利率28% 这说明什么？ 答案是A公司比同行毛利率显著高（超过5个百分点），需关注其规模的大小，商业模式的异同，如完全相同，特别留意其高毛利率所带来的风险，是否有回落的可能或假账的风险。 最后，提醒大家要关注的是变化的显著性和趋势性。例如，负债率从72%变为73%这点变化就可忽略不计，毛利率从10%变为9%就需留意。毛利率从25%变为26%又变回24%则仍属于正常范围内波动，而负债率连续从40%变42%再变45%就需要留意是否在不断扩大借款。 五、绝对盈亏、收益率和年化收益率 这在银行股是怎么赚钱（回复505,506），记账那点儿事（http://xueqiu.com/2480001764/40002386）中都有提及。关于前复权、后复权、资金成本，计算起来是一件挺麻烦的事情，但究其实质，只要概念上不犯错，算术上没什么太过艰难的东西。 今天，我们来说说收益率和绝对盈亏的影响。很多散户据笔者观察都是熊市不投钱，小牛投小钱，大牛投大钱，这样一来很容易造成短期收益率高，长期绝对盈亏为负。 举例说：去年2700点看到牛市启动，投入了5万块小试身手，到今天4300点，收益率已达到 59% = 4300 / 2700 - 1，赚了近3万块钱。 到3700点，牛二启动，自己的所有闲余资金和年终奖都进来了，又追加了15万，这第二笔资金，到今天收益率也有16% = 4300 / 3700 - 1，赚了近2.5万。总计赚了5.5万。 今天，终于媳妇儿的私房钱也过来了，整整20万，还要叫你开融资融券，放100%杠杆。总资金达到了91万 = (5+15+3+2.5+20) * 200%，自有资金45.5万 如果，股市调整到4000点，无杠杆收益率顿时变为-7% = 4000 / 4300 - 1，亏损6.3万，本金收益率为-14%！（不计利息）。总盈亏变成负8000块 = 55000 - 63000 所以，如果主力部队没在熊市或是牛一阶段进来，事到如今至少别加杠杆了！ 最后看年化收益率。对于那些资金进进出出，一年内分批追加的朋友，别想了，基本是算不清楚的。而且对于那些不像骑行客这样把所有的流动资金在股市只进不出的朋友，算年化收益率也没多大意义。只有当你的绝大部分财富在股市中，你才会珍惜那10%以上的每一点年化收益率，而不是动辄今年翻番，明天抓涨停板这样的赌徒心态。通俗地来讲，操作全部身家的，不管你资金量大小，长期年化收益率达到10%的良好，12.5%的优秀，15%的大师，17.5%的可留下传世著作，20%就是武林盟主。 六、比值（PE和PEG） 绝大部分人都只知道怎么算而已。其实要掌握怎么用，只需了解它简单的算术意义： 当分母（净利润）为负数无意义，不需要比谁比谁负得多 当分母（净利润）很小时无意义，至于是几百还是几千或是几万倍不重要 明白了这些，就知道有些博眼球的所谓专业文章说A股10000倍以上市盈率多少支股票，1000倍以上市盈率多少支股票，根本没有意义。 怎么界定净利润小，我们拿创业板/主板上市的标准，创业板大约是3000万净利润，主板是1亿。所以当净利润小于1000万时，再看市盈率意义就已经不大。 设想中国远洋这样的体量，如果某年恰巧扭亏为盈，盈利80万元，你觉得市盈率会是多少倍？ 同样地，当一家公司的业绩去年同期刚刚扭亏为盈，今年的增速是百分之几百，几千，或是翻了几百倍，都没意义。 例如A公司2014年1季度净利润为50万，2015年1季度为1000万，增速为2000%，当前市盈率是50倍，PEG = 0.025 = 50 / 2000 其实，很多荒谬的事情用简单的算术一算就能显而易见！ |
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