2015年报：散运低迷旷日持久

导读

 2015年，国际干散货海运量5年来首次见跌。克拉克森数据显示，去年全球干散货海运量为46.81亿吨，同比微跌0.3%。主要货种未能支撑海运需求，铁矿石海运增幅大幅放缓，同比仅增长1%；煤炭海运量同比大幅下滑近5%，市场整体低谷震荡，旺季不旺。

置出散运，转型求生

2015年，各船型租金水平大部分时间处于运营成本以下。此外，散运企业还面临其他如利息、船舶折旧等财务费用困扰，经营状况每况愈下，持续亏损经营导致现金流干涸。去年以来，散运企业资金链断裂，被迫出售航运资产、重组或破产现象屡见不鲜。干散货运输市场低迷或将旷日持久。

散运不讨喜，去年可谓中国内陆散运企业的“浩劫”之年。从营业收入来看，尽管燃油费用支出下降，但市场运费水平也处于历史罕见的低位。去年，中国内陆7家上市散运企业的业务营收无一例外均呈现较大幅度的下滑。

去年，中国内陆上市散运企业多通过收缩散货船运力规模、管控成本，以节省营业支出。但在缩小规模的同时，毛利率也持续处于较低水平。

其中中国远洋、中外运航运（注：因属于央企下属企业，便于行文方便，归类于内陆企业）和中昌海运3家企业毛利率为负值，同比降幅均超8%（见图1、2）。

干散货运输市场持续低迷，严重影响上市散运企业业绩。自去年开始，中国内陆散运企业不一而同，纷纷开始置出旗下散运业务和资产，并在上市企业层面谋求资产重组，进行战略转型。

央企重组，剥离散运

在国企改革背景下，中国两大航运央企——原中远和中海两家集团于去年12月公布重组方案，今年2月18日双方合并组建中远海运集团，其中散运业务涉及中国远洋和中海发展两家上市企业。根据重组方案，中国远洋和中海发展均将置出干散货运输业务和资产，分别将中散集团100%的股权和中海散运100%股权出售给中远海运集团。重组完成后，中国远洋将专注于发展包括码头业务在内的集运业务，中海发展则将成为主营油品运输、LNG运输业务的油气运输上市平台。

今年2月29日，中国远洋完成出售中散集团全部股权。截至2月29日，中国远洋经营的干散货船210 艘，同比减少32艘。前2月，中国远洋散运业务完成货运量2318.3万吨，同比减少14.37%。

去年12月28日，另两家航运央企——招商局集团与中外运长航集团重组落地。国资委网站发布消息称，经国务院批准，中外运长航集团整体并入招商局集团，成为后者的全资子公司。未来，中外运航运或与招商局集团旗下经营散运业务的招商轮船优化资源配置。

处置资产，多元经营

中昌海运是目前中国A股市场唯一一家主营干散货运输业务的民营上市企业。在过去两年，中昌海运业绩连续亏损，其股票曾被实施退市风险警示。去年，中昌海运完成货运量946.87万吨，同比下降3.02%；散运业务营业收入同比减少25.98%至1.61亿元。

为应对退市风险，中昌海运推进运力结构优化调整，继2014年拆解3艘老旧船舶后，再转让两家下属海运企业的股权，减少自有船舶持有量，以市场价格租入船舶运营。此外，中昌海运还几欲剥离主业，进行战略重组。目前，中昌海运锁定一家互联网数据平台企业，称将逐步向大数据技术平台和服务提供商转型。

去年8月，宁波海运、中昌海运伴随宁波港整合同时停牌，浙江港航整合备受关注。时至今日，中昌海运已剥离部分散运资产，欲转型互联网服务；宁波海运因未通过审批终止转让大股东股权，仍在浙江省属国资平台浙能集团体系，尚无整合进展。目前，宁波海运拥有散货船17艘、80.80万DWT，另有3艘、14.85万DWT在建。