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— 猎桔微课第3期·内容小结 — 内容提要：
1，认识VC 你找姑娘谈恋爱，需要了解姑娘。 你找VC融资之前，也需要先了解VC。 上图白色线条代表VC的投资线，黄色线条代表VC的分配线。 从投资线来看，和很多创业企业一样，VC也需要融资。VC上游只有先向有限合伙人（LPs）与普通合伙人（GPs）募集，下游才有钱对外去投资（企业A，企业B，企业C……）。 从分配线来看，VC下游投资的项目有收益，LPs和GPs通常按照2：8原则分配。基金属于资金驱动型，出钱的占大头。 VC玩的都是别人的钱。 VC有“三高”：上游募资成本高，现有投资项目死亡概率高。这两高决定了，VC通常投资于具备高成长基因的企业。这也解释了，为什么VC都投向了TMT行业。 VC都有存续期，到时间就得清盘。基金存续期有“3+2”、“5+2”或“7+2”等模式。如果是“5+2”,基金存续期为5年，最长也延续到7年。创业者融资的时候，你问基金的存续期是多长，基本就可以判断，你可以用VC的钱多长时间。 专业VC，并不是很多人认为的“钱多人傻”。这些人要么赚过大钱，要么管理过大钱。很多是成功的企业家转型做VC。 2. 啥是创业投资模式？ 在传统的模式下，公司出钱的与出力的是同一拨人。 在创业投资模式下，出钱的与出力的是两拨人，大家协同作战。 创业投资模式，最能体现人力资本的激励机制与约束机制。一方面，VC通过让创业者“投小钱占大股”的模式激励人力。另一方面，VC通过设定创业团队股权分期成熟、全职投入、竞业禁止限制、知识产权归属等制度约束人力。 这也解释了，为什么投资协议里会有很多对创业团队的约束条款。这些条款，是VC作为专业小股东的权利保护机制，有它的合理性，就看是否为过度保护。 不同阶段投资人看重什么？ 和创业一样，VC投资也是个不断试错的过程。 投资风险大的时候，VC会投点小钱试探一把。项目越成熟，投资风险越小时，VC投的钱也越大。不同阶段的VC，关注项目不同的层面，软银赛富的合伙人羊东将其总结为“五看”。根据这些，创业者启动与其发展阶段相匹配的融资。 VC关注的这些内容，本身也反映了互联网创业的一些规律：先有团队，然后有产品，然后有用户，然后有收入，然后有利润。 创业者融资的过程，本身也是梳理与优化创业思路的过程。 担心投资人偷创意、放鸽子该怎么办 下面讨论大家融资过程中会关注的问题——担心投资人偷创意，放鸽子。 企业融资过程中，专业VC通常都会对公司做团队、商业模式、财务与法律的尽职调查。很多创业者顾虑，讲得太深，担心创意被投。讲得太浅，VC无法判断项目是否有投资价值。 对于战略投资人，也就是你的同行，产业链上下游，需要了解他们投资的出发点，是真投资，还是借投资之名刺探商业机密。如果战略投资人只是关注产业协同与商业机会，还好。如果关注具体操作细节，需要谨慎顾虑。 对于财务投资人（VC），需要关注下，他们是否投资过你的同行。VC最不缺的，就是创意。任何行业，都有它的门槛。每个人，都有他的能力圈。专业VC仅凭创意，很难胜出。另外，对于互联网产品，在上线之前，可以靠创意维持竞争力。一旦产品上线，需要靠团队执行力、产品迭代、市场运营、资本等综合方面取胜。一个互联网产品，完全靠创意保密，没有活跃用户、产品不好用，是没有价值的。 放鸽子也是一个困扰创业者的问题。之前有创始人公开讨伐投资机构，做完尽调，签完投资协议，投资款迟迟不到位的行为。 如何避免投资人放鸽子？ 第一，落袋为安。钱进公司账户之前，都是变数； 第二，在签投资意向书（TS）之前，多比较几家； 第三，对投资人做些反向尽调； 第四，熟悉融资的正常流程； 第五，别签太长的排他期。 问答交流 Q：融资过程中，有哪些需要注意的条款？ A: 创业者需要慎重处理的条款，包括投资人控股；投资人提名大多数董事会成员；创始人承担不合理的个人连带责任；一票否决权（保护性条款）范围过宽；慎重签署领售权条款（Drag-Along）；慎重签署对赌条款；如果投资人没有要求创业团队股权有限制（分期成熟，股权回购，全职投入，竞业禁止，知识产权归属，离职不挖公司墙脚），我们建议要主动加上，这对创业团队个人是限制，但对整个创业团队是保护。 Q：请问签署TS后，一般都要进行哪方面尽调？大概的费用多少？费用谁承担？ A：尽调包括团队尽调、商业模式尽调、财务尽调与法律尽调。 项目尽调费用主要是律师费用，天使轮的收费通常不超过5万元，A轮之后收费通常约10万元（人民币融资）或15万（美元融资）。 律师费这块，如果没有融资成功，通常创业公司和投资机构承担各自的律师费。如果融资成功，在大部分的项目里，投资人的律师费也会由创业公司承担。 Q：GP团队一般是什么样的背景构成？ A： VC的核心竞争力是“募、投、管、退”。因此，具备上游募资能力特质的人，具备下游挖掘、筛选与判断优秀创业团队与优秀项目特质的人，具备优秀投后管理能力特质的人，比如法律、财务、人力资源、媒体推广等，会有竞争力。 以上内容来自猎桔微课第3期活动小结 分享人：何德文，七八点创始人 若有股权设计的求，请添加七八点小助手微信号：qibadian123 进行咨询。 — End — 猎桔微课第4期报名即将开始，▼扫码报名！ 点击左下角“阅读原文”报名第4期微课 |
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