广电运通与神州控股（861.hk）的二次虐恋正式开局：你选哪边站？

 

今日（2016-05-19），A股上市公司广电运通（002152.SZ）一纸公告：再次增持港股上市公司神州控股（00861.HK），公告日止股权比例已增持至11.08%，宣布这场横跨香江两地资本市场的虐恋二度重来！

 

这场抢新娘活动始于2015-3-15，广电运通当天一纸公告把市场引爆：公司已收购神州控股（861.HK）5.52%的股权，在随后的几天里，持续增持，最后一笔3月30日，持股比例停在10.09%，累计花费应该在10亿左右，平均成本目测在9.3元左右，位列单一大股东。

（这是广电运通增持期间，神州控股的牛逼走势）

 

当时的神州控股究竟有何等的动人，才能吸引到广电运通这么一家如假包换的国企，不惜突破诸多条条框框，雄赳赳气昂昂跨过香江，勇当国企在港股举牌第一人？

 

分解下来，当时还叫神州数码（861.HK）的神州控股，确实是玉体横陈，引人犯罪：

门口突然冒出了一个“野蛮人”，且来意不明，反抗是必须的。

 

于是传闻纷起：期间曾传出神州控股配股反击，随后又作罢；也曾传出广电运通子弹打光，偃旗息鼓，随后却又公告广电运通股东大会增加投资上限，重新调集军火。传闻种种，但广电运通的持股比例还是停留在了10.09%，但股价却匪夷所思一路被干了下去：

（股价复权图：广电运通宣布举牌后，神州股价不回头下跌）

 

神州控股除权后股价一路下行，当我们都在猜测走势的时候，2016-05-19，广电运通一纸公告又出王炸了：上调投资额度至22亿人民币，公告日止增持至11.08%：战火重启。

 

神州控股的价值不用再探讨，网上各种解读已经非常清晰，但这对CP后续的走势如何则是股价走势的重要催化剂，接下来就通过以下公开信息来分析和解读两者的战略和后续走势。

▌一、神州控股的态度

神州控股的年报是难得的良心年报啊，居然有年度的大事梳理，很对我口味，通过翻查年报，可以看出2015年神州控股在战略运作上的一些脉络，聚焦智慧城市，专注软件和互联网服务。

2015-5-1，神州控股投资神州买卖提和村村乐，完善了农业产业布局。（全年围绕农业领域有很多动作，翻年报，不一一罗列）

 

2015-6-14，由神州信息与曙光共同发起，并联合龙芯、东方通、神舟通用、中标软件等国内IT产业链骨干企业成立的紧密的合作组织龙安联盟，发布首款安全可靠产品「安全可靠一体化解决方案（平台）」。（强强联合）

 

2015-7-4，神州数码与英国曼彻斯特市议会在曼彻斯特市政厅签署了智慧城市战略合作，中欧智慧城市联合实验室的首个落地项目。（走出国门的智慧城市业务）

 

2015-8-7，神州数码将有条件出售其分销业务给国内A股上市公司深信泰丰(000034.SZ)。此次交易金额高达人民币37.6亿元，相当于神州数码分销业务2014年净利润的13倍。（原班人马移师A股再战，但与深信泰丰与神州控股无股权关系，其中的35亿港币用于派发特别股息）

 

2015-10-28，神州信息与冲电气(OKI)在中国ATM事业领域达成战略合作协议。（进击的土豪广电运通是国内ATM行业的绝对龙头哦~）

 

2015-12，神州信息承建国际首个大型量子应用项目，再次中标「京沪干线」量子保密通信骨干网二期。（真*量子通信概念好么...）

 

对于2016年的展望，年报中的表述是这样的：2016年是神州控股上市第十五年。回顾十五年的发展，神州控股从一个收入不足百亿的联想集团分销部门，成长为中国最大的IT产品分销品牌。再从一间营业额近八百亿的传统销售企业减肥成为专注软件和互联网服务的控股公司，旗下囊括四家上市公司，业务涉及IT服务、供应链管理、智慧城市服务、农业、金融、健康等新型业态的互联网服务公司。未来神州控股的业务将以多个主体的形式，围绕在同一品牌下，以智慧城市为战略核心，既保持独立运营，又互相协同关联。我们的资本运作平台也将由单一上市主体，转变为多元化的资本结构。

企业的转型从来不是一蹴而就，而从传统业务转型互联网业务更是非常困难的，这需要战略、观念、技术、人才乃至激励机制的全方面变革。作为一家上市公司，更需要获得资本市场和投资人的认同，借助资本的力量加大对新业务的投入，快速实现扩张。

 

用行话来说就是：

1）过去15年我们发展得很好，接下来要大力发展互联网业务了，兄弟们好好干；

2）过程中可能需要快速扩张，可能需要配股，需要股东们认可和支持；

3）需要股东们的支持就很有意思了，目前公司还是管理层说了算，之前我们都管理发展得很好，外人就别插手了，大家能和平相处，挺好。如果不行，那我们要快速扩张，配股哦~亲~

神州控股业务有序发展，管理层经验丰富且成绩显著，希望外人别干预，保持这样的节奏，带着公司顺利转型。

 

杀手锏：配股。

 

▌二、广电运通的态度

广电运通是国内ATM的绝对龙头，2014年市场占有率26.6%，2015年向大股东和员工计划定增37亿，国资控股比例提升到53.11%，国资绝对控股后切入金融押运业务，打造ATM外包全产业链，同时手里有钱了，开始对外并购，官方的说法是：公司围绕金融机具、金融外包服务、软件与信息技术、生物识别、金融安防、信息安全、金融大数据、云计算等国家政策鼓励发展的战略新兴产业，已在证券二级市场内着手寻找相关战略性投资标的。

 

围绕这个策略其实做了不少布局，当中市场最为关注的就是强上神州控股，关于投资神州控股的想法，官方放出来的调研纪要中的表述是这样的：

1、投资神州控股是基于产业协同所做的决定，神州控股在IT服务领域的较强综合实力能够与广电运通在金融自助设备领域的专业经验形成良好补充，双方的业务具有互补性；

2、我们投资神州控股的目的是通过资本纽带推动产业合作，实现共同发展；

3、公司做投资首先考虑的是维护双方中小股东的利益，努力实现股东利益最大化。

 

广电运通非常重视神州控股经营的稳定性及其管理的有序性，公司会积极寻求机会与神州控股董事会及现有管理层进行沟通，希望未来在双方达成共识的基础上，寻求更大的良性合作空间，实现双方业务的共赢发展，合作方向、细节还有待双方管理层进一步沟通。

2016-05-19，公告公司于2016年4月18日召开的2015年度股东大会审议通过了《关于使用自有资金追加风险投资额度的议案》，同意公司在保证正常生产经营资金需求的前提下，以自有资金追加不超过人民币12亿元的风险投资额度，即公司总计使用最高额度不超过人民币22亿元的自有资金进行风险投资，在上述额度内，资金可以滚动使用，本次追加的风险投资额度期限自获股东大会审议通过之日起至2021年2月2日有效。截至2016年5月12日收盘共持有神州控股（00861.HK）121,751,000股普通股，占神州控股已发行普通股股份的11.08%，未来公司不排除继续增加持有神州控股股权比例的可能，公司将根据投资进展及时履行信息披露义务。

用人话来说就是：

1）神州控股的小股东，我们和你们是同一战线的；

2）我们两家在各自领域都挺牛逼的，既然这样不如我们基于资本的纽带下开展合作，有钱一起赚嘛；

3）大家坐下来好好聊，我们也不想乱；

4）我们的投资是基于战略上的长期投资推动产业合作，对短期波动不在意（别用打压短期股价来压人）；

5）我们又多了12亿弹药了...

 

2016-05-17，广电运通使用自有资金采用认购定向发行股份的方式，耗资1.66亿认购汇通金融（新三板）51%的股权，切入银行呼叫中心外包业务等非现金金融服务外包业务领域。

 

自从广电运通定增圈了一笔钱之后，确实在资本市场运作比较多，关注的对象不仅仅只有神州控股，只是这个是投资额最大的而已，希望通过资本的输出，圈一批战友，整合业务线，为银行客户提供整体解决方案，一起来分大金融服务市场的蛋糕。神州控股是重要一环，打算长期投资。

 

杀手锏：手里有钱。

 

▌三、博弈可能刚刚开始

自从广电增持把股价推向新高，并分红除权之后，神州控股股价一路下行，期间做空量无比诡异地显著提升（见下图）：

 

虽然期间大盘指数也不给力，但是在大股东慷慨派息，集中主业，国企野蛮人凶猛举牌，原股东可能反击这种种题材的刺激下，竟然有人如此大比例高调做空，推测理由不外如下可能：

 

1、广电运通干的

反正增持后神州股价上涨不少，加上原大股东貌似不大配合，那干脆顺势减持，兑现利润，就当做了一把小庄，而且意外获得一笔大比例分红。

2、原股东干的

可能是原股东调动投行等资源，希望通过配合空单打压股价，迫使广电运通知难而退。

 

从今天广电运通公告持股比例又上升了一个点，并且又再接再厉继续调集12亿的子弹来看，第一种可能性很小，神州数码不合常理的股价下跌，应该不是广电运通干的。

 

基本排除第一种可能，那第二种可能就很高了。原股东调动资源，希望通过配合空单打压股价，迫使广电运通在短期的投资亏损压力下撤离。这种办法，明显毙敌一千，自伤八百。但如果能借此把“野蛮人”赶走，也未尝不可。

 

但剧本明显没有那么简单：千算万算，算不到广电运通根本不为短期所动，立足长远，而且继续调集弹药准备打“持久战”，股价打下来了，反而给广电提供了继续从容低价拿筹码的机会。

 

以上剧本，纯属猜测，不管这个期间的空单是谁放的，但是现在的盘面已很明显：

1、广电运通已拿到了神州控股11.08%的股权；

2、广电运通手里起码还有12亿人民币的富余子弹；

3、神州控股股价又回到了相对低位，任何人继续做空，都面临着赔了夫人又折兵的可能；

 

匹夫无罪，怀璧其罪，真正的博弈大戏，可能刚刚开始，机会，也一定藏在其中。

 

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