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人生如戏 ，全靠演技。 股价亦如戏，全靠导演编得好。 市场上每天都有大戏上演，既有全武行，又有宫心计。 套路千千万，有些看得懂，不外乎就是利字当头。 有些却一脸懵逼...最近有那么几出戏，真心看不懂啊！
▌一、广电运通vs神州控股新番
广电运通（002152.SZ）买神州控股（861.HK）剧情几经翻转，高手过招终于又演到了新的一幕，这一幕关注度已经没当初那么高了，但是双方的行动却意味深长~2016年9月5日，神州控股公布了一个配股计划，是新一期的员工持股计划，计划发行0.99亿股，配股价5.53元，总金额5.49亿元港币。配股后的股权结构如下：
1、配股价：
配股价港币5.53元，较：1）最后交易日股价6.63元折让约16.59%；及2）截止日前30个连续交易日平均报价6.496元折让约14.87%。
2、承配人：
其中第3项的关联认购人名单： 3、配股原因：
员工持股计划，激励员工，同时融资回补主业。为符合认购事项之资格，本公司已考虑关连认购人及雇员认购人的过往及潜在未 来贡献，彼等须为本集团之雇员，并至少满足下列任何一项条件：1）为本集团服务至少 10年；2）担任经理级或以上之职级；3）被相关部门主管视为对本集团业务发展有重要作用，所考虑因素例如拥有之专业资格、该项专业于市场上之稀有度及与本集团持 相同之价值及目标。 4、配股的特殊股东大会：
10月25日，特殊股东大会表决，总发行股份11.76亿票，4.8亿票赞成（67.31%），2.36亿票反对（32.69%），超过50%，配股通过。
5、微妙的局面
作为第一个内资举牌港股，剧情演到这样的局面就很神奇了~
1、以管理层为首的神州控股的原控制方，肯定都是尽量维持控制力，此前配股收物业暂且不表，这次员工持股，对内员工持股，团结内部成员，合情合理得民心；对外再次稀释股份加强控制力，不管真正动机如何，现在方案通过了，兄弟们开心，股本也扩了，挺好。
2、广电运通这边就有意思了，此前的年度股东大会，毫不做作的把日常20%配股的授权给否定了，此次特殊股东大会投票日应该持股2.86亿股，投票结果是2.36亿股反对，按道理广电运通持股主体应该只有一个，从逻辑上他所持有的股权投票是一致的，那基本能得出一个结论，广电运通没有投反对票，至于是赞成还是弃权就不知道了...导演，这不连戏啊...
What are you 弄啥嘞？导演，这不连戏啊！！！
也许，高潮在暗涌处...
▌二、四环医药“壕”之回购
此前，港股制药板块市值能上400亿的凤毛麟角，只有中国生物制药、石药集团、四环医药三位大哥，然而2015年调账风波之后，股价惨不忍睹...往事俱往矣，就别提哪些悲伤的故事了...该调账的也已经调账完了，被港交所这样查完之后，财报应该也是可信的了（7月换成安永），股价虽然悲伤，但是多年心脑血管类大佬的沉淀家底还是比较殷实的，拉一下财报，2016年中报，现金26.7亿，可供出售金融资产24.9亿，有息负债极少，资产负债率12.7%，出事之后，公司也有意维护股价，去年提高了派息比例，今年6月开始，也开启了回购模式，然而7月之后，剧本进入了暴走模式...
今年6月开始公司开始了大手笔的回购，累计回购17次，回购4.78亿股，花费8.28亿港币，平均回购均价1.73亿，这和那些蜻蜓点水的回购不一样，这一把已经回购了4.6%（股东大会授权最高回购10%）...按照上文提起的现金+可出售金融资产51.6亿，消耗了现金储备的16%...
如果只是歌颂一个有节操公司壕之回购，那就没意思了，吃瓜群众要在一个更大的背景下去看这出戏：
1、销售端，医保控费已经进入不要脸模式了，同时公司核心品种专利到期，双期叠加下，中报核心的神药品种都出现不同程度的倒退，然而更可怕的是，这种行业周期性的趋势，短期内是不可逆的...四环发家就是强劲的销售，两票制必然有影响，中报已经客观的说了公司目前面临的局面，就不再复述，请移步围观，简单点说，近期有点困难...
2、研发端，2007年前挖的坑要开始填了，坚定支持组织用一致性评审调教药企，提高药物质量，三年大考在即，小伙伴们都在疯狂补课，直接的结果就是推高了全行业的研发成本...参比制剂的选择和购买、磕磕绊绊的药学一致性研究、充满荆棘的生物等效性研究，展开说都是血泪史，简单点说都是白花花的银子...
收入项略显疲态，支出项花钱如流水，医药行业作为一个强政策周期的行业，近两年是调整期毋容置疑，行业低谷期，广积粮、高筑墙、缓称王才是王道，手里多屯点钱总没错，隔壁家中国生物制药去年白折腾一轮信达后，也悄悄的贷了一波贷款，长期来看，体现股东价值，只要把业绩做上去，像市场证明自己就好了，四环并购起家，强在销售，这么大手笔的回购消耗公司积蓄，还不如拿去买些好的批文回来刷刷业绩，行业调整期多长还不知道，留余粮必然是对的~这样大手笔的回购不仅体现了公司关注股价，还体现了管理层的迷之自信~
问题又来了，考虑到公司的优良传统（私有化），现在港股这边对自己有看法，A股又打得火热，与其在这里受气，还不如把心一横，干把大的，私有化回A股，怎么滴都比现在的局面好。但是在这个逻辑框架下又有bug了，假设要私有化，让股价低迷更好，找小伙伴在市场上接货，然后随便卖个东西，找个理由大比例分红，缩小市值之后再发个邀约就解决战斗啦~现在回购把股价打上去，又缩不了市值，这不科学啊...
随后又八卦了下公司的股东变化，最近这个权益结构的变化又是啥咧，查了一下，460不在做空标的名录里，这又是啥情况咧...
看不懂啊...看不懂... 百思不得其解~ 城里人（港股）套路深，我要回农村（A股）... ╮(╯▽╰)╭
话说~ 这些剧本你们咋看咧~
由格隆汇打造的“决战港股”海外投资嘉年华系列峰会将自2016年10月19日（周三）至2016年12月30日，在全国8大核心城市隆重召开（深圳、杭州、上海、南京、北京、成都、厦门、广州）！ 首次将中国境内的海外投资这个特殊群体（海外上市公司，拟在海外上市的公司，海外投资者、机构、监管层）聚拢在一起，结朋交友，共商全球资产配置大计。 格隆汇真心诚邀所有对海外投资感兴趣的朋友参加这次巡回峰会——这将是一次港股的“长征+北伐”盛会。期待您的参加！ 第二站将于2016年11月1日（周二）在杭州召开。 |
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