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A股从成交量占比来看，2007年以来，散户占比一直维持在85%左右，机构投资者只占12%。散户占比高，使得市场换手率高、投机氛围浓厚，2015年主板换手率达到609%、创业板1259%，今年来主板年化换手率降至262%、创业板降至797%。而美国纳斯达克市场作为全球成熟市场上最活跃的股市，年换手率也不过242%。 如此之高的换手率，说明市场上的主流资金都是以博取差价收入为盈利模式，怎么可能在这样的市场环境下 坚守价值投资理念呢？今年以来，A股尽管出现了连续下跌的熊市，但主板换手率也达到了2.6倍，创业板的换手率更是达到8倍，这根本不像成熟市场在熊市时的换手水平，倒是有点像牛市的繁荣景象。 价值投资理念需要大批价值创造型公司支持。汇总2015年上市公司年报可发现，最赚钱的30家上市公司之中，21家为金融企业，占比达到70%，四大银行的净利润就占到所有上市公司净利润的三成。而金融公司作为中介机构，本身是不创造价值的，只是为非金融企业提供服务。所以，只有实业做强做大，才能创造社会财富与社会价值。 分析上市公司的季报数据，可以发现，剔除金融企业之后，2016年1季度的上市公司平均净资产收益率已经降至6.5%，呈逐渐下滑的态势。这说明，经济刺激带来的高增长并没让企业业绩同步提升，反而促使更多企业不务正业。 由于管制的长期存在，使得上市公司成了稀缺资源，通过并购重组、借壳、改变主营业务等手段，可以获得高溢价，市值增长会远高于盈利的增长，这就为企业套利提供了很多手段和工具。因此，上市企业热衷于资产交易业务。 其实，不仅是上市公司热衷于套利，全社会都有投机偏好，这种偏好存在于社会各阶层、各领域中。在这样的背景下，价值创造能力无人重视，价值创造型企业少得可怜，价值投资理念自然无人认同。 中国股市的历史还很短，不像西方股市，已经经历200多年历史，所以，尽管价值投资理念还未形成，但毕竟是要有人来推动，需要的是放松管制，引进更多的境内外机构投资者，需要进行市场化改革，让A股市场变得更有吸引力、竞争力。 同时，也需要一批创导价值投资理念的先行者，带动市场走向规范与理性。如果机构中崇尚价值投资的精英们影响力越来越大，可以倒逼上市公司提高经营水平，从而涌现出更多真正的价值创造型企业。 微信公众平台：jzzhangjian 。本平台将会持续为新老股民提供优质的资讯和知识，不清楚手中个股如何操作，选股存在疑问，股票深套，买卖点把握不好的欢迎来学习。 |
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