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江苏金融租赁IPO全解析

 galton_g 2016-05-21
来源:零壹融资租赁研究中心
江苏金融租赁股份有限公司(以下简称“江苏金融租赁”或“公司”)于近日正式递交首次公开发行(IPO)招股说明书(申报稿),拟于上交所上市,发行股数不超过78,221.68万股,不超过发行后总股本的25%,发行后总股本不超过312,886.71万股,每股面值为1.00元人民币,此次公开发行由华泰联合证券有限责任公司担任主承销商。
发行人概况
江苏金融租赁股份有限公司成立于1988年4月23日,注册资本234,665.0268万元人民币,全部为实收资本,公司主要经营融资租赁业务,控股股东为江苏交通控股有限公司(直接和间接持有公司49.69%的股权),实际控制人为江苏国资委。
募集资金的运用
江苏金融租赁首次公开发行股票募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实公司资本金,公司净资产将增加。
股利分配
江苏金融租赁此次公开发行A股股票并上市前的滚存未分配利润由发行后新老股东按持股比例共享,截至2015年末,公司未分配利润为68,311.56万元。此外,根据招股说明书,公司原则上每年年度股东大会召开后进行一次现金分红,公司董事会也可以根据盈利状况及资金需求状况提议进行中期现金分红。公司在满足现金分红条件时,任何三个连续年度内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。
业务状况

江苏金融租赁业务主要涉及医疗卫生、教育、水利、环境与公共设施管理、能源、交通运输、制造等行业。按行业细分,截至2015年12月31日,卫生和社会工作应收融资租赁款达1,538,984.50万元,占公司应收融资租赁款总额的42.65%;水利、环境和公共设施管理业应收融资租赁款为734,044.82万元,占应收融资租赁款总额的20.34%;公共管理、社会保障和社会组织应收融资租赁款为393,170.59万元,占应收融资租赁款总额的10.90%;教育行业应收融资租赁款为346,660.70万元,占应收融资租赁款总额的9.61%。

2015年度,公司卫生、社会保障和社会福利业收入达101,245.30万元,占租赁业务总收入的42.30%;水利、环境和公共设施管理业收入为42,358.56万元,占总收入的17.70%;教育业收入为29,090.68万元,占总收入的12.15%;公共管理和社会组织收入为26,730.80万元,占总收入的11.17%。


江苏金融租赁的租赁业务收入主要集中在卫生、水利、教育等收经济周期影响较小的行业,与应收融资租赁款的行业分布情况基本一致。自报告期初起,公司在稳步开展医疗卫生、教育等行业租赁业务的同时,积极拓展并增加水利、环境与公共设施管理等行业的规模,逐步降低制造业等受经济周期影响较大的行业的规模以控制风险。

经营业绩

截至2015年12月31日,江苏金融租赁资产合计32,764,607,401.02元人民币,较2013年度增长了77.39%;应收融资租赁款净额为31,305,525,892.19元,占资产总额的95.55%,较2013年度增加77.41%。2013年至2015年不良融资租赁资产率分别为0.86%、0.62%、0.90%,远低于5%的标准值。


江苏金融租赁营业收入、利润总额、净利润从2013年度至2015年度均逐年上涨,其中,营业收入2015年度较2014年度增加25.46%,2014年度较2013年度增加11.50%;利润总额2015年度较2014年度增加20.91%,2014年度较2013年度增加20.61%;净利润2015年度较2014年度增加20.87%,2014年度较2013年度增加20.61%;公司以上三项指标涨幅近三年基本保持稳定。


公司资产负债率从2013年逐年上涨,清算价值比率逐年降低,系公司规模扩张,负债总额的增长速度大于公司资产总额的增长速度所致,但总体变化幅度较小,公司综合偿债能力较强。 


2013年度至2015年度,江苏金融租赁ROA(资产收益率)逐渐下降,系公司营业成本增加,利润及利息支出涨幅不及总资产涨幅所致;加权平均ROE逐年上涨表明公司股东所获报酬的水平不断上升。

发行人股权结构


江苏省国资委全资子公司江苏交通控股有限公司是江苏金融租赁第一大股东,其直接和间接持有公司49.69%的股权。南京银行直接持有公司26.86%的股权,为第二股东。苏金融租赁余下股份分别由国际金融公司、青岛融诚、法巴租赁和苏州物资持有,共计23.45%。


 

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