“氢”本佳人投资打开想象空间|氢燃料电池|氢能源|上市公司

周少雄sdtryr9f 2016-05-21

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　　《红周刊》作者谢长艳

　　随着市场对新能源车主题的不断深挖，细分领域也被带火，本周做动力电池的材料氢能源再次被资金关注。贵研铂业(17.570, 0.69, 4.09%)、华昌化工(8.580, 0.11, 1.30%)、金龙汽车(12.830, 0.16, 1.26%)都有不俗的表现。在消息面上，通用、福特、现代等大汽车厂商均表示计划推出氢燃料电池汽车，而我国也在大力推进氢燃料电池的产业化和市场化。

　　氢能电池是终极目标

　　新能源车在我国正逐步推广，在目前的新能源车动力市场中，依然是锂电池的天下，而且未来很长时间依然是电动车的主要方向，但由于氢能源特有的优势有望后来者居上。招商证券(15.750, 0.10, 0.64%)新能源车的研究报告称氢燃料电池是新能源车的“终极目标”。

　　锂电池和氢燃料电池相比较，锂电池的优势在于更安全、成本更低；而氢燃料电池充电时间更短、能量密度更高。另外，从可持续发展与环保角度看，全球都在推动新能源或可再生能源逐步代替资源有限且对环境产生污染的化石能源。而氢能是最干净的能源。从原理上讲，氢燃烧的产物是水，氢又可以由水制取，水又是地球上最为丰富的资源。这就充分演绎了自然物质循环利用、持续发展的经典过程。氢燃料适用范围广，并且已经成功应用于宇宙飞船和火箭的发射。当前，氢能源的提炼成本跟汽油相当，这为它替代石油改变未来能源格局提供了经济价值基础。

　　氢能的优越性为进一步推广氢动力车加码，多家汽车巨头进军该领域为氢燃料电池行业勾勒出一幅美好蓝图。今年年初，丰田公司就透露，将于明年量产氢燃料电池汽车，并率先登陆美国。目前，美国加州政府已批准2亿美元，资助2015年新建约20家加氢站，并计划在2024年扩大至100家。

　　　由于可持续发展的需要，氢能源的发展在我国也受到支持。十二五期间，科技部预算将投入2亿多元用于氢燃料电池汽车研发。这2亿元并不是一个非常庞大的数字，但在国家的引领下，相关企业增加研发投入是推动我国氢燃料电池产业发展的根本动力。目前，中国氢能与燃料电池协会正在筹备中，首个达到产业化规模的氢燃料电池生产项目大连能源科技中心项目正式启动。

　　随着全球掀起氢能源浪潮，氢能源的市场在不断扩大，氢燃料电池成本也在不断下降（图1）。据日经BP清洁技术研究所的预测，全球氢基础设施的市场规模将从2015年的7万亿日元逐步上升至2030年的约160万亿日元。其中规模最大的是固定式燃料电池和燃料电池车，两者都将于2030年左右达到全面普及水平（见图2）。

　　寻找掌握核心技术的公司

　　在锂电池概念被市场挖掘后，市场转而寻求其他的清洁能源概念股票，氢燃料自然成了一个非常不错的选择。目前国内对氢燃料电池的关注度正逐渐提高，同特斯拉[微博]产业链主题投资一样，在二级市场供应氢燃料电池所需的正负极、电解质、催化剂等材料的公司如华昌化工、贵研铂业股票出现大幅上涨。分析人士指出，寻找在产业链掌握核心技术的公司是选股的关键。

　　我国氢燃料电池领域掌握技术领先的公司主要有中科同力化工材料有限公司和新源动力股份有限公司，但是由于这两家公司均未上市，因此只能退而求其次寻找这两家公司股东中的上市公司，这些公司有望间接受益氢燃料电池行业的发展。

　　中科同力由中国科学院上海有机化学研究所、上海同济科技(8.480, 0.32, 3.92%)实业股份有限公司以及上海神力科技有限公司等投资者共同组建。其中上市公司同济科技持有中科同力36.23%的股份。

　　中科同力主营业务是研制和生产氢燃料电池汽车核心部件质子膜，质子膜氢燃料电池已经由同济大学研制成功并投放市场。中科同力另一个大股东上海神力已也是中国领先的氢燃料电池技术研发与产业化规模最大的高科技公司，拥有完全自主知识产权的氢燃料电池技术。上市公司中江苏阳光(3.960, 0.04, 1.02%)、复星医药(18.620, 0.06, 0.32%)分别持有上海神力31.04%和5.23%的股权。

　　新源动力股份有限公司主要从事质子交换膜氢燃料电池及组件的研制生产，公司是目前国内燃料电池领域规模最大的企业。上市公司上汽集团(19.810, 0.00, 0.00%)、长城电工(7.690, 0.14, 1.85%)、南都电源(18.250, -0.22, -1.19%)和新大洲A(5.710, 0.00, 0.00%)分别持有新源动力34.2%、9%、8.1%和3.4%的股权（见附表）。

　　挖掘产业链上下游受益公司

　　氢燃料电池产业链包括上下游的氢气供应企业、电解质和催化剂企业和氢燃料电动车生产的整车企业。

　　在这轮以氢燃料为主题的投资标的中，作为氢气供应的华昌化工表现抢眼。氢气在存贮和运输过程中一直是非常重要的课题。华昌化工的产品硼氢化钠就是一种可能的贮氢材料，其单位质量的释氢量非常高，储运使用安全。未来公司有可能作为氢燃料电池的即时供应源。

　　此外，氢燃料的电解质供应企业三爱富(13.860, 0.00, 0.00%)和巨化股份(10.060, 0.46, 4.79%)，除了有氢能的投资主题，还受益于近期多种化工产品涨价的利好，股价表现也非常不错。

　　在目前的氢燃料电池中，有两类需要使用铂作为催化剂。贵研铂业作为生产铂金属的主要上市公司股价走势一直保持向上的态势，未来公司也有望从氢燃料电池中受益。除了氢能概念，公司还有尾气治理、沪港通、新材料等概念。

　　在氢燃料的整车领域，国内也已经有所突破，并以金龙汽车和上汽集团两家公司为代表。

　　金龙汽车是我国新能源(11.430, 0.18, 1.60%)客车领域的代表。早在2005年其子公司苏州金龙就开发出KLQ6118GH氢燃料电池城市客车。2008年，苏州金龙又与清华大学合作开发了新一代燃料电池城市客车KLQ6129GH。但目前公司的氢燃料电池客车仍处于研发试制阶段，尚未达到大规模商用的条件。“没有大规模的商用，跟外部配套环境有关，最主要的就是加氢站的建设没跟上。”金龙汽车证券部的工作人员在接受本刊记者采访时说，“现在国家充电桩的建设还没有形成规模，更别说是加氢站的建设了。目前给公司带来业绩的还是传统的客车、混合动力车和锂电动力车。”

　　上汽集团旗下的上海汽车曾为世博会提供了970辆新能源汽车，其中就包括氢燃料电池车。公司还利用别克GL8平台，与通用汽车合作研发了“凤凰”燃料电池汽车。目前，公司已经有5辆氢燃料电池汽车正在试验当中，预计下半年将增至20辆。

图1、2