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周四，大盘受诸多利空消息影响低开击穿2800点防御线，随后拉起。诸多护盘股中，锂电池概念股涨幅一马当先，无人望其项背，截止发稿前科恒股份涨停，众和股份涨9.6%，其它个股涨幅如下：  据相关报道，据测算，“十三五”期间，国内锂电池需求年平均增速为25%以上。从产能的投放情况上判断，锂电池行业相关公司的发展势头仍将在2016年得到延续，锂电池上游原材料也将继续受益锂电池下游需求增长。 上周国内碳酸锂成交价格继续上行。工业级碳酸锂均价132000元/吨，较上周涨幅达3.94%；电池级碳酸锂均价166666元/吨，较上周涨幅达1.01%。分析预计碳酸锂市场供应紧张持续，下游需求释放下或有小幅拉涨空间。此外，据国外媒体报道，特斯拉宣布，Model 3在3月31日接受预订。 据相关报道，据测算，“十三五”期间，国内锂电池需求年平均增速为25%以上。从产能的投放情况上判断，锂电池行业相关公司的发展势头仍将在2016年得到延续，锂电池上游原材料也将继续受益锂电池下游需求增长。 券商分析人士认为，目前新能源车销量迅速增长，但电池产能还相对不足，未来中国的新能源汽车行业市场空间巨大，势必会拉动电池的采购，锂电池的需求将保持大幅快速增长。  沧州明珠（个股资料操作策略盘中直播我要咨询） 沧州明珠:隔膜毛利占比大幅提升,全年业绩高增无忧 沧州明珠 002108 研究机构：中原证券 分析师：牟国洪 撰写日期：2016-04-29 报告关键要素: 2016年一季度,公司净利润同比增长231%,符合市场预期。公司业绩增长主要是BOPA薄膜和锂电池隔膜产品放量所致,而高附加值锂电池隔膜营收占比提升致盈利能力创新高。公司业绩增长后劲十足,特别是锂电池隔膜营收和毛利占比将持续大幅提升,提升逻辑为隔膜产能持续释放及我国新能源汽车行业将持续高增长。预测公司2016-17年全面摊薄后EPS分别为0.64元与0.76元,按04月26日16.96元收盘价计算,对应的PE分别为26.49倍与22.20倍。目前估值相对行业水平合理,维持“增持”投资评级。 事件: 沧州明珠(002108)公布2016年一季度报告及16年上半年业绩预告。2016年一季度,公司实现营业收入4.90亿元,同比增长22.31%;实现营业利润1.27亿元,同比大幅增193.84%;实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比大幅增长231.00%,基本每股收益0.17元。同时,公司预计16年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.16-2.52亿元,同比大幅增长140-180%。 点评: 公司业绩持续稳步增长。2008年以来,公司营收与净利润总体稳步持续增长,其中2008年营收为7.30亿元,15年增至21.75亿元,2008-15年间复合增长率为16.88%;2008年净利润为4351万元,15年大幅增至2.15亿元,期间年均增长率为21.19%,公司近年业绩持续增长主要是产品销量增长,同时锂电池隔膜自12年产业化以来持续放量,特别是15年以来对公司净利润贡献更加显著。 隔膜放量致一季度净利润创新高增长后劲十足。公司单季度业绩显示:公司业绩存在一定的季节因素,一季度一般为业绩低点,2-4季度业绩较好。2016年一季度,公司营收和净利润分别为4.90亿元和1.04亿元,同比分别增长22.31%和231.00%,其中净利润创近年来的单季新高,16年一季度业绩靓丽主要是产品销量增长,特别是BOPA薄膜产品和锂离子电池隔膜产品放量致盈利增强所致。 锂电池隔膜毛利占比大幅提升预计将持续受益于行业增长和产能释放。近年来,公司锂电池隔膜营收与毛利占比持续大幅提升。2012年,公司锂电池隔膜营收2588万元,营收和毛利占比分别为1.47%和4.00%;15年实现营收1.72亿元,营收占比7.91%,而毛利率占比大幅提升至22.48%,预计16年将持续提升,提升逻辑为我国新能源汽车行业持续高增长及公司锂电池隔膜产能释放。目前,公司隔膜产品涵盖干法、湿法和涂布改性隔膜,产品种类齐全,下游广泛用于传统储能电池和新能源汽车动力电池中,其中“年产2000万平方米干法锂离子电池隔膜项目”于2015年9月顺利投产、“年产2500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”于2015年12月投料试产成功,并于16年1月完工达产,且德州明珠投资3.2亿元建设的“年产6000万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”预计在2016年底前建成投产,届时湿法隔膜将达到8500万平方米的生产能力。 2015年,我国新能源汽车产量为37.9万辆,同比飙增351%;16年一季度,我国新能源汽车产量为6.27万辆,同比增长110%,其中单月产量持续提升,16年3月为2.52万辆。伴随各省市地方补贴政策的陆续出台以及国家相关政策逐步实施,预计我国新能源汽车单月产量将持续放量,全年产量保守预计将超过50万辆。总体而言,16年公司锂电池隔膜产能大幅提升,已具备显著的规模与技术优势,伴随新能源汽车行业增长,预计其在公司营收和毛利中的占比将持续提升。 盈利能力创历史新高预计16年同比将提升。2011年以来,公司盈利能力总体持续提升。2016年一季度,公司销售毛利率为36.34%,较15年一季度的21.34%大幅提升15.29个百分点,且创近年来单季度新高,公司盈利能力大幅提升主要是具备较高附加值的锂电池隔膜放量所致。公司分项产品毛利率显示:15年燃气、给水管、给水管件毛利率为23.79%,同比大幅提升4.42个百分点;薄膜制品为14.40%,同比略增0.55个百分点;锂离子电池隔膜毛利率持续维持高位,15年为68.03%,同比大幅提升3.41个百分点。伴随锂电池隔膜产能释放及其营收占比提升,我们预计16年公司盈利能力同比将提升。 销售与管理费用增长总体预计16年三项费用率基本持平。2011年-15年,公司三项费用率总体持续提升。16年一季度,公司三费合计支出4947万元,同比增长20.63%,对应期间费用率为10.09%,同比略降0.14个百分点。具体至分项费用:销售费用支出1912万元,同比增长10.57%;管理费用为2174万元,同比增长44.51%;财务费用为861万元,同比略降0.72%。公司16年业绩增长较为确定,总体预计16年三项费用率基本持平。 维持公司“增持”投资评级。预测公司2016年、2017年全面摊薄后EPS分别为0.64元与0.76元,按04月26日16.96元收盘价计算,对应的PE分别为26.49倍与22.20倍。目前估值相对行业水平合理,维持“增持”投资评级。 风险提示:隔膜产能过渡扩张致产品价格大幅下滑;新能源汽车进展不及预期;经济下滑超预期。  亿纬锂能（个股资料操作策略盘中直播我要咨询） 亿纬锂能:加码动力和储能电池助推公司“裂变”式发展,实际控制人3.2亿元参与认购彰显信心 亿纬锂能 300014 研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2016-05-04 投资要点: 事件:公司计划非公开发行不超过8000万股股票,发行对象为包括公司实际控制人刘金成在内的不超过5名(含5名)的特定投资者,募集资金不超过人民币16亿元,其中公司实际控制人刘金成拟认购金额3.2亿元。本次发行的定价基准日为发行期首日,定价原则尚未最终确定:(1)发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价;或(2)发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十,或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十。本次定增募集资金扣除相关发行费用后全部用于“高性能锂离子电池项目二期”和“新能源车用动力电池及集成系统项目”,其中高性能锂离子电池项目拟使用募集资金9亿元,新能源车用动力电池及集成系统项目拟使用募集资金7亿元。 技术、市场准备充分,顺势扩产抢占市场。近期国家通过实施电池目录认证的方式来加强行业监管,我们判断行业优胜劣汰将愈发明显,优质企业有望脱颖而出。公司经过多年积累,拥有超过五百名工程师研发团队以及由两院院士和海内外专家组成的专业技术顾问团队,并且公司在2015年引进了大量的高性能锂离子电池相关人才,技术和人才准备充分;截至2015年,公司研制的动力电池系统,通过检测,进入南京金龙、深圳五洲龙、广汽客车的电动车公告目录,与天津华泰汽车、众泰汽车、东宇欧鹏巴赫等企业建立了稳定的合作关系。本次募投项目实施将进一步丰富公司的动力及储能电池产品结构、扩张产能,为公司抢占市场、提升市占率奠定基础。 公司三元动力电池产能3季度集中释放,充分受益于补贴政策落地后行业景气反转。短期来看,随着骗补调查进入尾声,国补地补政策有望在二季度先后落地,考虑到今年新能源汽车销量将由客车拉动切换至乘用车拉动以及单车电池容量的提升,我们认为今年三元电池需求有望爆发。公司一期三元动力电池项目目前投产0.3Gwh,余下0.7Gwh将在今年年中投产,3季度将成为公司产能集中释放期,将充分受益于政策不确定性消除后的行业景气度反转。 上调盈利预测,维持“买入”评级。公司非公开发行加码动力和储能电池,募投项目预计将在17年上半年投产,届时将进一步增强公司的盈利能力。因此我们上调公司17年和18年盈利预测,预计公司16-18年净利润分别为2.60/5.25/7.32亿元(原值为2.60/4.20/5.48),对应16-18年EPS分别为0.61/1.23/1.71元(未考虑增发摊薄),对应目前股价动态市盈率分别为47X/24X/17X。中长期来看,我们认为公司将凭借高度自动化和质量管理在动力和储能市场实现弯道超车,复制其在锂原电池领域成长为全球第二的成功历史,我们维持对公司的“买入”评级!  澳洋顺昌（个股资料操作策略盘中直播我要咨询） 澳洋顺昌:三元动力锂电业务将驱动公司重返高增长 澳洋顺昌 002245 研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2016-04-29 第1季度业绩主要受到LED盈利下滑影响。2015年下半年以来LED芯片价格下降幅度较大,LED业务盈利能力下滑;此外,加之去年同期营业外收入基数较大(收购项目终止获得4000万元赔偿,计入当期损益),预估1-6月归属母公司净利润0.86-1.26亿元,同比下滑5-35%。 收购三元材料动力锂电资产(江苏天鹏),下阶段最核心增长点。江苏天鹏专注三元动力圆柱电芯十年,技术和工艺积累深厚:今年产能达到30万只/天(年1亿只、2.5亿安时),明年新增100万只/天(年3.6亿只、8亿安时):初期目标市场AOO/AO级微型车、物流车、低速车等;我们推测为消除关联交易以及方便股权激励,预计后续会收购剩余股权。 江苏天鹏业绩承诺年均净利润1.2亿元,基于产量预测年均净利润2.8亿元,存在较大预期差。1、承诺2016-18年累计归属母公司扣非净利润不低于3.6亿元,我们预估分别为6000万、1.2亿和1.8亿,年均1.2亿元。 2、基于产量预测,营收分别为7.5亿、23.0亿和33.8亿元,净利润分别·为1.03、2.99亿和4.37亿元,年均2.8亿元。 维持“强烈推荐”评级,目标价13.2元。1、不合并天鹏:预测2016-18年净利润2.4、2.6和2.8亿元,每股收益0.25、0.27和0.29元。2、合并天鹏:预测2016-18年净利润2.87、4.04和4.87亿,每股收益0.29、0.41和0.50元。3、分部估值,2017年原有业务25倍PE,动力锂电45倍一PE,合并市值129亿元,对应13.2元/股,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:锂电竞争和技术路线、新能源政策,无法通过股东会风险等  安泰科技（个股资料操作策略盘中直播我要咨询） 安泰科技:新材料航母,混改东风起,扬帆再远航 安泰科技 000969 研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2016-05-05 安泰科技是钢研集团旗下的功能材料、粉末冶金材料和特种材料产业航母,2011-2014年经营持续下滑。2011年起因产能利用率不足、市场竞争力下降和激励机制缺位陷入困境,2014年出现创立以来首次亏损。 公司技术积累雄厚,市场份额靠前。坐拥7名院士和60多位博士组成的豪华科研团队,并拥有国家级企业技术中心和大量专利储备。难熔材料、非晶带材、高速工具钢、磁材、金刚石工具和焊丝市场份额均排名全球前列,坐拥广阔细分市场份额。 借混改东风,2015年迎来发展战略、激励机制和经营业绩三大拐点。公司管理层换届形成了“6+1”的板块布局、“一体两翼”的内生外延战略并明确了资本运作的方向,战略拐点形成。核心骨干持股计划出资1.6亿元锁定三年,激励机制拐点形成。2015年主业已扭亏为盈,未来受益磁材、非晶带材和粉末冶金等高速增长,2016年净利润将继续高速增长,业绩拐点明确。 上游资源注入,下游产业整合,磁材业务有望充分受益稀土上涨。大股东承诺在2016年12月31日前完成稀土矿注入,按照目前市场可比估值估算,大股东稀土矿权益估值在28亿-63亿之间。 内生增长潜力巨大,非晶带材业务2015年成功实现扭亏为盈,未来高增长可期。非晶带材2015-2017年产能分别为2.8、3.6和5.8万吨,产能持续释放、下游需求强劲,业绩高增长可期。粉末冶金业务整合,主业全面回升。 外延实力强劲,产业链上下游资源丰厚,资本运作空间极大。公司坐拥强大的技术储备和市场份额,外延并购空间广阔,资本运作能力强,若再次出现天龙钨钼式精彩并购,市值有望再次突破。 三大拐点驱动市值重估,未来市值不可限量。发展战略、激励机制和经营业绩三大拐点将驱动市场重新认识安泰科技,并引发市值重估。 投资建议:给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价18.0元/股,对应2017年50xPE。我们预计公司2016-2018年EPS预计0.20元、0.36元和0.54元,对应净利润增速分别为133.3%、83.2%和47.7%。考虑公司新材料领域业绩拐点到来,内生增长潜力巨大,外延并购空间广阔,给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价18.0元/股,对应2017年50xPE。 风险提示:1)天龙钨钼利润不达预期;2)各类新材料下游需求低于预期;  厦门钨业（个股资料操作策略盘中直播我要咨询） 厦门钨业:供给侧改革下,盈利有望好转 厦门钨业 600549 研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-05-03 事件:厦门钨业发布2015年年报,公司实现营业收77.55亿元,同比减少23.54%;归属于上市公司股东的净利润-6.62亿元, 同比由盈转亏;基本每股收益-0.6125元;利润分配方案为每10股派现2元(含税)。 点评: 有色板块受价格拖累,房地产板块受结算减少拖累。受中国经济增速放缓的影响,有色金属行业整体低迷,钨、钼、稀土等大宗商品价格持续下跌。2015年钨精矿价格同比下跌32.15%,APT 价格同比下跌32.84%,稀土价格指数较年初下跌10.62%。价格下跌导致钨和稀土板块毛利率下滑,钨钼板块毛利率减少2.73个百分点至22.57%,稀土板块毛利率减少32.17个百分点至-19.83%。2015年受到新能源汽车推广的影响,碳酸锂价格大幅上涨,公司电池材料产品是以碳酸锂作为基础原料生产,原料涨价导致成本上升,电池材料板块营业收入同比增长25.34%,成本同比增长30.6%,因此毛利率减少3.79个百分点至5.71%。在过去几年中对公司利润贡献最大的房地产板块,受到结算面积减少的影响,收入和盈利同比下降,2015年公司主要对漳州海峡湾区一期项目进行结算,营业收入同比增长47.38%,毛利率减少34.23个百分点至25.21%。 价格下跌导致资产减值准备增加。金属价格的下跌还导致公司计提的商誉减值准备和存货跌价准备的增加。受钨精矿和稀土价格下跌的影响,公司对都昌金鼎计提1.07亿元商誉减值准备、对钨和稀土产品计提2.65亿元存货跌价准备。此外, 公司还对应收账款和固定资产计提了0.94亿元的减值准备。以上三项导致公司2015年资产减值损失同比增加349.13%。 供给侧改革预期下,钨和稀土盈利有望改善。稀土和钨是中国的特色金属,中国对其采用配额生产管理。2014-2015年稀土开采配额均为105000吨、2016年第一批配额是52500(第一批是全年的50%),2014年钨精矿开采配额89000吨、2015年91300吨、2016年第一批配额是45650吨(第一批是全年的50%),由此可见稀土和钨精矿的开采配额数量稳定。导致稀土产量高于配额的原因是盗采,导致钨产量高于配额的原因是副产钨矿不纳入配额管理有关。我们认为, 未来随着供给侧改革的推进,稀土和钨的价格有望出现反弹,公司盈利有望随着价格的反弹而好转。 盈利预测及评级:预计公司2016-2018年EPS 为0. 17元、0.21元、0.25元,维持“增持”评级。 风险因素:产品价格波动;安全和环保问题导致停产;房地产结算晚于预期;全球经济增速继续回落。 |
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