恒丰公司是一个季节性很强、信用为AA级的大中型企业,每年一到生产经营旺季,企业就面临着产品供不应求,资金严重不足的问题,让公司领导和财务经理大伤脑筋。2011年,公司同样碰到了这一问题,公司生产中所需的A种材料面临缺货,急需200万元资金投入,而公司目前尚无多余资金。若这一问题得不到解决,则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此,公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后,张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策,以解燃眉之急。经过一番讨论,形成了四种备选筹资方案。
方案一: 银行短期贷款。工商银行提供期限为3个月的短期借款200万元,年利率为8%,银行要求保留20%的补偿性余额。
方案二: 票据贴现。将面额为220万元的未到期(不带息)商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9%。
方案三: 商业信用融资。天龙公司愿意以“2/10、n/30”的信用条件,向其销售200万元的A材料。
方案四: 安排专人将250万元的应收款项催回。
恒丰公司的产品销售利润率为9%。
要求: 请你协助财务经理张峰对恒丰公司的短期资金筹集方式进行选择。
此案例要关注的要点: 1.存货资金必须用短期资金筹集方式; 2.各种短期资金筹集方式在数量和偿还期上是否能满足需要; 3.各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报酬率比较,企业举债的基本条件是企业的资产报酬率大于资金成本率; 4. 各种短期资金筹集方式成本计算; 5.产品销售利润率和资产报酬率谁大?取决于资产周转率和负债情况; 6.各种短期资金筹集方式带来的后果。
方案一:实际可动用的借款= 200 ×(1-20%)=160(万元)< 200万元 实际利率=8%/(1-20%)×100%= 10%>产品销售利润率 9% 故该方案不可行。 方案二: 贴现息= 220 ×9%/12×3=4.95(万元) 贴现实得现款=220-4.95=215.05(万元) 方案三: 企业放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73%>9% 若企业放弃现金折扣,则要付出高达36.73%的资金成本,筹资期限也只有一个月,而要享受现金折扣,则筹资期限只有10天。
方案四: 安排专人催收应收账款必然会发生一定的收账费用,同时如果催收过急,会影响公司和客户的关系,最终会导致原有客户减少,不利于维持或扩大企业销售规模,因此该方案不可行。 综上所述,恒丰公司应选择票据贴现方式进行融资为佳。
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