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注意：最底部增加评论功能 多层次资本市场建设的重要一步，新三板分层方案终于落地。全国股转公司5月27日公布《分层管理办法》，从6月27日起，7000多家新三板公司将被分为“创新层”、“基础层”，东方财富数据显示，将有902家新三板公司将进入创新层。业内人士普遍认为，能够进入创新层的公司有望受到市场追捧，但新三板是否会出现“分层行情”，还有待后续政策的明朗。 创新层三大标准+两大通用指标
为什么要分层？ 自成立以来，新三板一直为具有高成长性、高风险性，处于初创期、成长期的科技型、创意型企业提供股份转让和融资服务，在多层次资本市场中扮演着重要角色。近年来新三板发展迅猛，数据显示，截至5月27日，已有7395家公司在新三板挂牌上市。 不过，因为企业太多、太杂，一刀切的监管措施限制了优秀企业的发展，因此，市场一直期待能对新三板企业进行分层，采取不同的监管措施。 实施内部分层，有利于实现分类服务、分层监管，更好地满足中小微企业的差异化需求，有效降低投资者的信息收集成本，因此分层是新三板发展的必然结果。 对投资者而言，通过分层，可以使得不同风险承受能力的投资者能够在不同的市场之间去进行投资交易。 对企业而言，毋庸置疑的是，进入创新层可以提升企业的知名度，将成为优选的投资对象，还可能在融资、交易等方面优先享受政策红利，企业的流动性会有显著的提升，估值也自然水涨船高。 “股转系统从服务和监管两方面对两个层次实施差异化制度安排”，也就是说，创新层企业的权利和义务对等，既享受着诸多制度红利，又要在信息披露、人员配置、限售管理和募集资金使用等方面接受更为严格的监管规范。“达不到相关条件的企业，上了创新层反而会感到不舒服。”股转公司副总经理隋强曾这样说。 广证恒生证券表示，创新层将在信息披露有着更严格的要求，可能向主板上市企业要求进一步靠拢。 新三板能否迎来“分层行情”？ 看多的机构认为，分层落地将提振市场信心，被低估的创新层企业将获得更多投资者的关注。不过，也有券商指出，应辩证看待进入创新层的公司，创新层从三个维度选出了几百家公司，但是投资者在选择标的的时候，应该注意它是属于哪个维度，进入创新层只是一个加分项，并不意味着这家公司的身价就能立刻翻几倍。 市场普遍认为，能否出现“分层行情”，取决于后续能否推出哪些政策。华金证券王刚表示，分层的吸引力在于后续政策。分层制度的推出更多地起到规范新三板运行的作用，是为后续政策的推出做必要准备。但新三板最需要的改善流动性的政策尚需等待，短期内还不具备推出的条件。 国金证券新三板分析师刘晨辰也表示，分层对新三板制度建设是长期利好，但市场流动性不足的原因是目前私募基金普遍处于观望阶段，它们是新三板最大的投资群体。在没有新资金进入的情况下，流动性很难盘活。 三大憧憬能否实现？ 目前来看，投资者门槛的降低、竞价制度的推出以及公募基金进场是市场最为期待的后续政策。 目前新三板入市门槛高达500万元，很多市场人士都认为，要解决新三板流动性不足的问题，还得适当降低投资者门槛。广发证券人士表示，交易制度的活跃以及投资者门槛的降低值得期待。“就目前来看，投资者门槛的降低是一个比较严肃的问题，因为证监会与股转系统前段时间刚刚查完投资者适当性。但在投资者门槛没有降低的前提下，如果推出竞价制度，也会比较鸡肋。” 不再采用做市商制，而是像主板样实施集合竞价也是新三板的憧憬。有市场人士指出，分层后，既然进入创新层的企业要么规模大，要么利润高，要么增长快，那么是不是就可以让这些企业实行集合竞价制度呢，从而降低买卖双方的交易成本，提高成交机率呢？ 市场对公募基金进场的期待也很高。在某种意义上来说，公募基金入场，是“变相”降低新三板的门槛，让更多的资金进入该市场。一家新三板公司的董秘称：“公募进场政策落地，必会首先适用于创新层，冒尖的好孩子先吃饱了，部分解决了营养不良的问题，对整个新三板市场这个大幼儿园来说也是善莫大焉的！” 相比以上三大憧憬，适当放开做市商的范围也是机构的期待之一，而且周五证监会已经表示，符合条件的私募基金可以成为做市商，这也将大大缓和市场压力。目前仅85家券商有做市资质，这85家券商要督导近万家企业，难度可想而知，私募机构的参与有望部分缓解这方面的压力。 来源：东方财富网 |
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来自： Kern2004 > 《金融货币环境及政策》
